郑重/文
拥有7.37万股东的芯片龙头韦尔股份(603501.SH)，控股股东以及大股东的一举一动尤其是减持套现，无疑都会引起不小的震动。
不过，韦尔股份的大股东们似乎并不在意中小投资者的反应。11月20日晚间，公司发布公告称，公司控股股东虞仁荣因个人资金需求，计划自本公告披露之日起15个交易日后的六个月内通过集中竞价方式、大宗交易方式或其他法律允许的方式减持公司股份，减持数量不超过900.00万股，占公司总股本的1.0422%。
按照韦尔股份11月20日的收盘价（202.35元/股），虞仁荣本轮减持最高套现超过18亿元。
减持的不仅仅是控股股东，今年以来，韦尔股份大股东减持算得上是排在前几位的。
此前几天（11月10日晚间），韦尔股份发布公告称，公司第二大流通股东青岛融通拟通过集中竞价方式减持所持股份，减持股份不超过863.58万股，约占公司股本的1%，减持后青岛融通持股比例低于5%。在此之前，青岛融通已经有过两轮减持，合计减持1380万股，占总股本1.6%，累计套现超20亿。
或受减持影响，韦尔股份11月11日以跌停收盘。
减持的还有股东嘉兴华清龙芯豪威股权投资合伙企业，嘉兴华清于2020年10月15日至2020年11月2日期间减持公司股份约217万股，本次减持计划的减持数量已过半。
另外，公司股东虞小荣于2020年7月17日至2020年11月5日期间减持公司股份约29万股，本次减持计划的减持数量已过半。
值得注意的是，青岛融通与“清华系”均是在2019年8月份通过定增进入韦尔股份的，锁定期一年，也就是说1年之后，股东们开始纷纷“套现”离场。
让投资者产生疑问的是，韦尔股份的业绩非常不错啊，大股东如此大规模减持是为什么呢？
公司三季报显示，前三季度实现营收139.69亿元，同比增长48.51%；实现净利17.27亿元，同比大增1177.75%，创下上市以来同期最高水平；扣非净利润15.86亿元，同比增长2471.08%。
2017年5月上市的韦尔股份，得益于半导体炒作行情，今年7月份一度冲上了252.73元/股的历史高位。而公司上市时的发行价仅为7.02元/股。
上市后业绩的爆发，很大程度上得益于收购。2018年8月，韦尔股份董事会通过了重大资产重组预案及相关议案，决定收购豪威科技。
豪威科技的资产总额几乎是韦尔股份的5倍，净资产几乎是8倍。这项收购使得主营业务构成发生重大变化，半导体产品设计业务利润占比由2018年的29.94%上涨至94.99%。在一定程度上摆脱了对分销业务的依赖，可以依靠自主研发的产品设计业务来实现业绩增长。
尝到甜头的韦尔科技还在继续“买买买”，将目光投向境内外集成电路并购整合中。
2019年12月，韦尔股份发布公告，拟通过境外全资子公司以现金方式出资5000万美元，参与投资由璞华资本管理的境外半导体基金。该基金总认缴规模为2亿美金，将重点参与境内外IC设计领域的并购整合，对有核心竞争力的公司进行投资。
不过，上市公司并购是一把双刃剑，做好了能够迅速提升公司业绩，做不好却会形成巨大的窟窿。尤其是频繁的时候会考验企业的整合能力，大量的采用杠杆并购则会透支公司上市地位具备的融资潜力。
对于投资者来说，需要关心的一个问题是韦尔股份的盈利能力。
2016和2017年，韦尔股份的净资产收益率在13%以上，到了2018和2019年，不足8%。而同行业，中游水平是21%。公司的毛利率，同样被同行业低了很多。
这或许是大股东不断减持的答案。
【我是郑重，江湖人称光头帮主，一位做了20年财经记者的投资者。写文章只是因为爱好，所有提示仅供参考，不构成投资建议。炒股有风险，入市需谨慎。】
