郑重/文
凭着一瓶酱油成为上交所市值榜第十位的海天味业（603288.SH），随着股价的飙升，曝光度越来越像是“大明星”。
就在前天（1月19日），此前鲜见于媒体的海天味业的二把手程雪，因为位列胡润发布的《2021胡润中国职业经理人榜》第一位，以中国新“打工皇帝”的身份“天下闻名”。
今年50岁的程雪目前的身份，是海天味业的副董事长兼常务副总裁，胡润公布的她的财富是650亿元。她目前持有海天味业3.17%的股份共计1.03亿股，按照最新股价200.81元计算，持股市值高达206.83亿元。
靠着一瓶普通的不能再普通的酱油，海天味业近两年来股价飙升。截至1月20日，其股价报200.81元/股，总市值高达6507.13亿元，其市值更是在2019年、2020年分别超过了万科和中国石化，跻身A股上市公司市值排行榜15强，其中在上交所排名前10。
这家调味品龙头公司，股价在过去两年中涨幅高达827%，市盈率超106倍。
只是，股价暴涨的背后，却存在着经营的隐忧。
这几天，海天味业宣布进军粮油市场，食用油已经在其天猫官方旗舰店上线。
让公众有些不解的是，海天味业推出的食用油用的不是“海天”品牌，品牌名为“油司令”。
食用油、酱油都是同一品类，海天味业放着“海天”这个金字招牌不用，莫非是想将食用油与酱油区隔开来？
细一了解才明白，不是海天味业不想用，而是不能用。因为，市场上早已经有了”海天食用油“，海天这个商标在食用油这一品类上的使用权，归江西润心科技股份有限公司（以下简称“润心科技”）所有。
成立于2009年的润心科技，2016年在新三板挂牌。这家公司还在天猫开设了“海天食用油旗舰店”，销售多款食用油产品。如果把海天酱油的商标与海天食用油的商标放到一起，很少有人会相信海天食用油与海天酱油不是“一家人”。
商标注册的失误，结果让海天味业吃了个哑巴亏。2020年，在海天味业与国家知识产权局就“海天”商标在第29类2908群组（即食用油脂；食用芝麻油；食用玉米油；食用菜油；食用菜籽油；食用葵花籽油；食用油；食用棕榈果仁油；烹饪用亚麻籽油；食用可可脂领域）的延续性注册申请被驳回纠纷的判决中，海天味业被判败诉。
在大部分公众看来，这相当于海天味业本应该独有的漂亮衣裳，随时随地被其他人穿着走秀。
海天味业进军粮油市场，很大程度上是因为酱油的天花板。
一个现实是，尽管目前海天味业在酱油调味品领域市场占有率稳居第一，达到16%，但作为传统食品企业，近十年来鲜有企业的增长率超过20%。
没有护城河也使得这个行业的竞争越来越激烈，包括金龙鱼在内的众多企业也杀入了酱油市场，未来将是更加激烈的厮杀。激烈的竞争，也让海天味业在原材料大幅涨价的情况下，不是提高价格而是降价了，降价的包括蚝油和调味酱，这也使得公司的成本费用控制接近极限。
数据显示，2019年，海天味业蚝油和调味酱的平均销售单价分别下降了82元和220元，酱油下降了95元，即便在严格的成本费用控制下，公司的综合毛利率也由上年的46.47%下降至45.44%，上市以来首次下滑。2020年前三季度，公司综合毛利率为42.27%，较上年同期下降了2.24个百分点。
海天味业急需要寻找新的增长点。公司陆续收购了开平广中皇、丹和醋业、合肥燕庄等公司的资产和股份，从而分别跨入腐乳、醋、芝麻油等领域。在2020年8月，海天味业推出火锅底料新产品，并且在2020年底发布了首款食糖产品，而与酱油渠道重合的粮油领域自然不会放过，目前公司已控股合肥燕庄食用油，以拓展芝麻油业务。据说，米面等产品也将在近期推出。
如此看来，海天味业越来越像金龙鱼，而金龙鱼也在向海天味业的强势领域渗透。
对于越来越像金龙鱼的海天味业，你还看好么？
【我是郑重，江湖人称光头帮主，一位做了20年财经记者的投资者。写文章只是因为爱好，所有提示仅供参考，不构成投资建议。炒股有风险，入市需谨慎。】
