算力订单潮涌：解码千亿市场背后的投资逻辑与风险警示

算力市场持续升温，相关公司接连官宣大额订单。但连续大涨之后，相关概念股有机会也有风险。我是帮主郑重，周末重点复盘，四维度锁定核心标的。

一、市场爆发：订单激增揭示行业景气度

步入2025年3月，A股算力板块热度持续攀升，亿元级订单公告频繁刷屏。

3月4日，海南华铁发布公告，其子公司华铁大黄蜂与杭州某公司签订了为期5年的《算力服务协议》，预计合同总金额高达36.9亿元（含税） ，平均每年预计产生营业收入约7亿元，这对于海南华铁的业绩增长无疑是一剂“强心针”。

紧接着第二天，新三板挂牌公司蓝耘科技也发布喜讯，全资子公司算优科技与X公司签署了一份《算力云服务协议》，合同总金额（含税）为37.07亿元，期限为60个月 。

3月12日，宏景科技宣布与Y公司签署《智算项目服务合同》，合同金额约7.21亿元，合同期限5年。短短数天，算力服务市场便揽下超80亿元订单，足见其火热程度。

从行业数据来看，中国智能算力规模增长迅猛。据国际数据公司（IDC）与浪潮信息联合发布的《2025年中国人工智能计算力发展评估报告》显示，2024年中国智能算力规模达725.3EFLOPS（每秒百亿亿次浮点运算次数），同比大幅增长74.1%，市场规模也达到190亿美元，同比增长86.9%。

而2025年，中国智能算力规模预计将达到1037.3EFLOPS，较2024年增长43% ，市场规模有望达到259亿美元，同比增长36.2%。与此同时，算力租赁价格也水涨船高，较去年同期上涨明显，充分体现了市场供需的紧张态势。

二、三重驱动力构筑产业护城河

（一）技术迭代压力当下，以DeepSeek为代表的大模型参数量不断突破，已迈入万亿级时代。单个项目的算力需求也随之飙升至万卡级，对算力基础设施提出了更高要求。这就好比一辆普通汽车想要升级成超级跑车，发动机等核心部件必须要进行全方位升级，否则根本无法满足高速行驶的需求。在人工智能领域，算力就是“发动机”，大模型的发展迫切需要更强大的算力来支撑其运行和优化。

（二）芯片博弈红利英伟达H20芯片虽然是为中国市场特供，但供应缺口仍高达30% 。据产业链消息，腾讯等大厂的大量采购使得H20月度产能缺口显著，台积电CoWoS封装产能利用率也快到极限。这一局面为国产算力替代创造了绝佳的窗口期。以寒武纪为例，其思元系列芯片不断取得进展，思元590交付量环比增长显著，在国产算力领域逐渐崭露头角，有望填补部分市场空白。

（三）政策强催化国家层面持续发力，“东数西算”二期工程正式启动，每年带动的直接投资超过2000亿元 。地方政府也纷纷响应，深圳计划建设多个10E级智能算力集群，杭州启动供应商摸排，为算力产业发展提供了有力的政策支持和资金保障，如同给产业发展按下了“加速键”。

三、投资图谱：四维度锁定核心标的

（一）基础设施层在算力基础设施中，液冷技术至关重要。随着算力设备功率不断提升，散热成为关键问题，液冷技术能够高效散热，保障设备稳定运行，英维克在这一领域技术领先。高速交换机则是数据传输的“高速公路”，紫光股份的相关产品性能优异，能满足大数据量高速传输需求。

（二）运营服务层具备国资背景的算力运营商，如云赛智联，在资源获取、政策支持等方面拥有天然优势，在市场竞争中占据有利地位，更有可能在算力运营服务领域脱颖而出。

（三）芯片替代链华为昇腾生态伙伴，像神州数码，借助华为的技术优势和生态资源，在国产芯片替代进程中拥有广阔发展空间。佰维存储专注于存算一体芯片，在新型芯片领域不断探索，有望成为行业黑马。

（四）能源配套端智算中心能耗巨大，绿电供应商的重要性日益凸显。林洋能源作为绿电供应商，为智算中心提供清洁、稳定的电力，契合绿色算力发展趋势，助力产业可持续发展。

四、风险预警：高增长下的三大隐忧

（一）交付能力陷阱部分企业在面对大量订单时，交付能力面临严峻考验。订单转化周期超过12个月成为常态，这使得企业现金流持续承压。某厂商的应收账款周转天数甚至达到180天，资金回笼缓慢，可能会影响企业后续的生产和运营，就像人长时间缺血会影响身体健康一样。

（二）技术路线风险科技发展日新月异，存内计算架构等新兴技术有可能颠覆现有的GPU集群模式。一旦新的技术路线成为主流，那些依赖传统GPU集群的企业可能会面临技术淘汰风险，就如同胶卷相机被数码相机取代一样。

（三）政策执行温差尽管政策大力支持算力建设，但地方智算中心却出现了空置率达28%的尴尬局面。这表明在政策执行过程中存在偏差，部分智算中心建设可能脱离实际需求，造成资源浪费，警惕这种低效投资带来的反噬效应，影响整个产业的健康发展。

五、机构动向：资金偏好现分化

（一）北向资金连续5周加仓中科曙光，累计净买额高达12.7亿元，充分显示出北向资金对中科曙光发展前景的看好，认为其在算力产业中具有较大的增长潜力。

（二）游资阵营热衷于追逐中小市值弹性标的，鸿博股份便是典型代表，单周换手率超150% ，游资通过频繁交易来获取短期收益，这类股票价格波动往往较大。

（三）主力机构开始悄然减持估值透支个股，如某算力租赁龙头，其PE（TTM）高达85倍，过高的估值使得投资风险增加，主力机构选择落袋为安，规避潜在风险。

帮主总结：

当前，算力市场正处于“需求爆发→产能扩张→技术迭代”的关键转折点。投资者在把握机遇的同时，务必保持理性。建议遵循“三优先”原则：优先关注拥有国资背景订单的企业，这类企业订单稳定性高；优先选择具备核心技术壁垒的企业，它们在市场竞争中更具优势；优先考虑现金流健康的企业，确保投资的安全性。短期内，要警惕4月年报季可能出现的业绩兑现压力；从中长期来看，应紧紧把握AI 3.0时代“算力即生产力”的核心投资逻辑，抓住产业发展的红利期。

（注：文中涉及个股仅作案例参考，不构成投资建议）