全球科技股持续暴跌，AI泡沫破了吗？

最近亚洲科技股持续大跌，而跌得最猛的是与AI相关的存储、光模块、半导体等板块，很多龙头股已经腰斩，甚至有的跌去了70%，大量人被深套。

周五，新易盛跌幅超过12%，中际旭创跌幅8.76%，双方股价均已腰斩。江波龙，股价从750元跌到现在的242元。三星、SK海力士、铠侠等日韩AI龙头股，已跌得面目全非。

美股AI龙头虽然抗跌一些，最近也回撤不少，美光科技的股价跌去了1/3。英伟达比较抗跌，是因为有几家美国科技巨头在给它持续输血。但投入多，产出少，终究是不可持续。

资本市场，机构是最敏感的，一旦有风吹草动，他们就会率先作出反应（抛售）。他们可能已知道，AI泡沫实际已提前到来，甚至说AI泡沫已破了。

即便AI泡沫并未完全破裂，但也正从“资本狂热”进入“盈利验证”的残酷出清期。这一轮股市下跌表明，AI估值逻辑已从“故事定价”转向“现金流定价”切换。巨额的AI基础设施投入，如果不能转化为可持续的收入，潜藏的风险会很大。

市场抛售的核心，体现了盈利预期与资本开支严重错配。英特尔CEO警告，融资能力将成为AI扩张的最大瓶颈。另有数据显示，云服务商资本开支同比暴增，但市场信心已降至互联网泡沫以来最低。当AI投入从“讲故事”进入“算账”阶段，市场会拷问每一投资的回报。

日前，中国央行原行长周小川在出席“2026外滩年会”时发出预警——应展开研究并做好预案，防范AI领域投资失败引发的金融风险。他认为，巨额资金流向人工智能及基础设施，一旦其中的一部分投资失败，就可能引发危机。

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