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临近春节，服务消费或热度回升。消费方面，商品消费中汽车消费边际回落，假期临近居民出行增加，除电影消费外的服务消费表现较为亮眼。投资方面，基建方面资金面和项目面均表现平淡，基建发力或需等待节后；新房销售数据延续底部震荡趋势，其中三线城市销售边际回升，或是受居民返乡购房需求支撑；实体指标季节性回落。进出口方面，美欧外需、韩越出口数据均有回升，但国内港口数据表现一般，出口仍有不确定性。生产方面，传统行业中煤电行业高位运行，或受取暖和工业用电需求支撑，聚酯和汽车行业生产表现也优于往年。库存方面，建材库存边际回落，延续前期趋势。物价方面，假期影响下食品等消费品价格边际回升；各类主要工业品价格小幅回落。流动性方面，跨月后，资金面偏紧的情况有所改善，资金利率回落；美国经济数据支撑美元指数持续回升。
风险提示：稳增长政策不及预期。
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海通宏观高频同步指标：截至2月4日，1月生产同步指标（HTPI）为5.98%，去年12月值为6.01%；1月出口同步指标（HTEXI）为0.28%，去年12月值为1.98%；1月消费同步指标（HTCI）为6.39%，去年12月值为9.71%。
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具体高频指标跟踪
2.1 消费：服务消费可期待
耐用品消费：1）汽车消费：乘用车批发和零售消费的当周绝对值小幅回升，四周平均销售季节性回落但速度快于往年。相较于往年农历同期，上周汽车零售、批发消费均处于农历同期偏低位。这或是由于1月初车企延续年底优惠政策，需求集中释放，使得1月中旬以来增长疲软。2）家电消费：家电线上单周销额销量同比增速大幅回升，线下销额同比由负转正，销量同比跌幅缩小，这主要是由于春节错位的原因。
非耐用品消费：1）纺织服装：轻纺城成交量连续第四周小幅回落，但相较于2019年农历同期的同比跌幅收窄，当前绝对值仍处于农历同期偏低位。2）轻工日用：义乌小商品价格指数较前一周小幅回升。读数为101.70，仍延续高位震荡趋势，分项中提价幅度较高的是五金及电料类、钟表眼镜类和电子电器类商品。
人员流动：1）城市内客运：百城拥堵延时指数和18城地铁客运量季节性回落，地铁客运量相较于2019年农历同期的同比增速较前一周小幅回升。2）城市间客运：临近春节，百度迁徙指数周平均数较前一周明显回升，与往年趋势基本一致但回升更快，这反映今年春节人员流动更频繁。日均内地、港澳台、国际航班数环比增速为5.9%、2.8%和5.6%（前一周为3.5%、4.8%和2.6%），内地和跨国跨境航班数较前一周小幅回升，港澳台航班较前一周小幅回落。
服务消费：1）电影消费：观影人数和电影票房持续季节性回落，与历年农历同期趋势一致但回落速度更快，绝对值处于近年同期低位，优质影片供应不足是电影消费偏弱的主要原因。2）游乐消费：北京环球影城客流量较前一周环比增加1.7%，上海迪士尼乐园客流量较前一周环比增加10.8%，这主要是受寒假效应影响。3）旅游消费：1月第4周海南旅游价格指数为105.8，周环比上涨5.79%。其中住宿类和交通类价格指数周环比分别上涨11.28%和11.02%，是涨价的主要驱动项，这主要是由于寒假高峰到来和春节临近。
2.2 投资：三线城市地产销售边际回升
基建：1）资金面：截至2月10日，预计今年年内累计发行新增专项债1361.7亿元，略低于往年同期，这反映当前资金到位偏慢。从财政支出来看，12月整体财政支出增速小幅回升，同比由负转正，其中城乡社区事务支出同比增速较前一月明显回升，农林水事务和交通运输支出同比增速较前一月小幅回落。2）项目面：1月建筑业PMI较2023年12月回落3个百分点至53.9%，其中新订单指数回落3.9个百分点至46.7%，业务活动预期回落3.8个百分点至61.9%，这主要是受气温下降和春节临近影响，建筑业进入施工淡季，但整体建筑业仍有一定韧性。
地产：1）地产销售：30大中城市商品房成交面积小幅回升，相较于2019和2023年农历同期的同比增速较前一周边际回升，不过地产销售绝对值仍居低位。分城市线级来看，一二线级城市新房销售相较于去年农历同期的同比跌幅均有扩大，三线城市同比边际回升，这或是由于春节返乡带升低线级城市购房需求。二手房成交面积和占比均较前一周小幅回落，不过成交占比绝对值处于农历同期最高位。2）土地交易：土地成交面积小幅回落而溢价率小幅回升，但成交面积仍处于历年农历同期偏低水平，溢价率相较往年仍处低位。
施工实体指标：1）沥青：石油沥青装置开工率小幅回落至27.4%，较2019年农历同期的同比较前一周边际回落。2）水泥：水泥出货率持续降至21.1%，慢于季节性，绝对值仍处于近年农历同期偏低位。3）钢铁：建筑用钢成交量从前一周的8.3万吨持续回落至2.4万吨，快于季节性。房建和基建实体指标整体偏弱，或反映当前开工施工进度缓慢。
2.3 进出口：海外出口边际回升
海外数据：美国1月ISM和Marikit制造业PMI分别为49.1%和50.7%，均较前一月小幅回升，反映当前海外需求仍有韧性。1月全月韩国和越南出口同比增速分别为18.0%和33.9%（12月整月为5.0%和11.0%），即使剔除基数影响，韩国和越南出口仍在边际回升。
港口数据：我国港口停靠的出入境船舶数量均季节性回落，二十大港口离港船舶数小幅回落而载重吨数小幅回升。
运价数据：国际方面，国际海运运价（BDI）小幅回落，较前一期下降6.2%。国内进出口运价连续第五周小幅回升。
2.4 生产：汽车行业仍强
钢铁：高炉开工率和螺线开工率均小幅回落，其中高炉开工率较2019年农历同期的同比跌幅扩大。从产量来看，螺线产量边际回落，热轧卷板产量边际回升。当前钢铁行业整体供给较弱。
煤电：沿海八省日耗煤量较前一周小幅回落，但回落速度明显偏慢，绝对值仍处于近年同期最高水平，相较于2019年农历同比持续回升。这主要是由于本周全国普遍降温，降雪天气多发，取暖耗煤需求增加，同时工业生产提速或也提升用电需求。
石化：1）化纤：PTA和聚酯行业负荷率和开工率均较前一周小幅回落，符合季节性，其中聚酯行业负荷率和开工率均处于近年农历同期高位。2）橡塑：PVC开工率连续第四周持平，绝对值水平仍处于近年农历同期低位。
氯碱：纯碱开工率从前一周的87.0%小幅回升至88.3%，延续高位震荡趋势，相较于2019年农历同期同比边际回落。
光伏：SOLARZOOM光伏经理人指数小幅回落，结束了连续五周的回升，从前一周的135.5小幅回落至132.1，主要是由于中上游制造业指数回落影响。光伏行业产能或存在过剩情况，生产承压。
汽车：汽车半钢胎和全钢胎开工率均小幅回落，但都慢于季节性，其中半钢胎开工率仍处于近年农历同期最高位。当前乘用车生产仍维持高景气度。
货运：货运指数持续小幅回落，而相较于2021年同比在边际回升，相较于去年同比小幅边际回落，整体货运指数均高于2021年和去年农历同期。
2.5 库存：建材加速补库
能源品：秦皇岛港煤炭持续冬储补库，不过库存水平处于近年农历同期较低水平。建材：房建建材库存边际回升，水泥库容比小幅回升，结束了连续八周的去库，绝对值处于近年农历同期高位；钢铁行业传统冬储时节带动钢材社会库存持续小幅回升，符合季节性，库存绝对水平与历年平均水平接近。基建建材沥青库存水平连续第三周持平，处于近年农历同期相对低位。其他：PTA、聚酯切片和涤纶长丝库存天数小幅回升，其中聚酯切片库存水平处于近年同期高位，下游需求仍较弱。
2.6 物价：消费品涨价，工业品降价
CPI：从环比增速来看，除鸡蛋外主要食品均在涨价，但猪肉价格仍在低位徘徊。从同比增速来看，各主要食品价格均在边际回升，这主要是受节日影响。从清华大学公布的iCPI价格指标来看，整体iCPI同比小幅回升，从前一周的6.64%回升至7.83%，除交通和通信及其他用品和服务外各分项都在边际涨价，其中食品烟酒价格同比由负转正，医疗保健价格的边际回升是iCPI同比回升的主要因素。
PPI：南华综合指数较前一周小幅回落，其中各分项价格指数均小幅回落。1）能源品：秦皇岛动力煤（Q5500）综合交易价较上一周小幅回落，截至2月3日报收744元/吨。原油价格小幅回落，截至2月2日，布油和WTI原油价格分别报收77.3美元/桶和72.3美元/桶。上周国际油价回落，主要是由于加沙停火谈判下中东局势得以缓和，提振了市场情绪。2）建材：主要品种中，代表房建建材的钢材和水泥价格均小幅回落，代表基建建材的沥青价格较前一周小幅回升。3）其他：化纤上游PTA和中游聚酯切片价格均小幅回落，下游涤纶长丝价格小幅回升。有色金属中，铜和铝价格均小幅回落；碳酸锂价格小幅回升，截止2月2日报收9.7万元/吨，碳酸锂价格基本面仍维持震荡态势。
2.7 流动性：美元指数再回升
资金利率小幅回落。跨月后资金利率有所回落，截至2月2日，R007和DR007报收2.23%和1.84%，两者较前一周分别下行28个BP和11个BP。上周央行逆回购净回笼资金2300亿元，到期量为19770亿元，操作量为17330亿元。
美元指数回升。美国就业数据表现亮眼，降息预期走低，美元指数逼近104关口，截至2月2日报收103.97，较前一周上行49个BP。人民币持续小幅升值，截至2月2日，美元兑人民币报收7.179（前一周为7.181）。
风险提示：稳增长政策不及预期。
