作者：李俊、王宇晴、梁中华
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经济：美国方面，房地产市场呈回暖态势。2月成屋销售持续回升，成屋库存明显增长，新建私人住宅同比增速也有所提升。3月美国Markit制造业PMI超预期回升，服务业PMI则有所放缓。
降息预期维持稳定，截至3月22日，市场预期美联储大概率降息时点仍维持在2024年6月，预期年内降息次数仍为3次，降息幅度为75BP。10年期美债收益率回落至4.22%，主因实际收益率下行。
欧洲方面，制造业和服务业景气再次分化，制造业景气仍较疲弱。2月欧盟28国粗钢产量同比增速有所回升。
政策：美国众议院通过全面融资草案，以避免美国政府部分停摆；3月美联储议息会议，继续维持联邦基金利率不变，美联储点阵图年内降息预期仍为3次。日央行退出负利率和收益率曲线控制政策，但仍维持货币政策宽松环境；日本“春斗”最终涨薪5.25%。欧央行或6月降息；英央行继续维持基准利率不变；瑞士央行意外降息25BP；墨西哥央行下调隔夜利率25BP；土耳其央行加息500BP；巴西央行降息50BP；加拿大央行预计将于2025年结束量化紧缩。
风险提示：海外货币政策调整超预期
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美国成屋销量持续回升。2月美国成屋销售438万套，远超过市场预期的395万套，为2023年2月以来的销量峰值。同比增速虽较1月回落1.6个百分点至3.3%，但年化环比增长9.5%，远超预期的-1.3%。2月成屋销售的大幅增长或受房屋供应改善的影响，2月美国待售成屋库存同比增长10.3%至107万套。
已开工的新建私人住宅同比增速上升。2月美国已开工的新建私人住宅同比增长5.9%，较前期回升3.4%。
美国Markit制造业景气持续回升。3月美国Markit制造业PMI较前期增长0.3至52.5，高于预期的51.8。服务业PMI表现相对逊色，较前期回落0.6至51.7，低于预期的52。
市场降息预期维持稳定。截至3月22日，市场预期美联储大概率降息时点维持在6月，年内预期降息次数维持在3次，全年降息幅度为75BP。
美债收益率回落至4.22%。截至3月22日，美国10年期国债名义收益率为4.22%，较上一周回落9BP。其中，10年期美债实际收益率为1.87%，较上周下降12BP，10年期通胀预期较上一周回升3BP至2.35%。
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欧洲：制造业景气仍疲弱
景气持续分化。3月欧元区Markit综合PMI回升0.7至49.9，超过预期的49.7，但已连续10个月处于荣枯线之下。其中，服务业PMI较2月回升0.9至51.1，高于市场预期的50.5，而制造业PMI则回落0.8至45.7，制造业与服务业景气持续分化。
粗钢产量增速有所回升。2月欧盟28国粗钢产量同比增速为1.0%，较1月回升1.9个百分点。
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政策：美联储按兵不动，日央行退出负利率
美国众议院通过全面融资草案。美国众议院批准1.2万亿美元规模的全面融资草案，参议院计划投票批准，以期避免美国政府在周六（3月23日）部分地停摆。
美联储表态中性，降息仍需等待。美联储3月FOMC会议决定继续将联邦基金利率维持在5.25%-5.50%，为2023年9月以来，连续第5次维持当前利率水平。此外，本次议息会议并未调整缩表计划。美联储预测2024年的利率中枢为4.6%，与去年12月公布时一致，即保留着3次降息预期。此外，美联储将长期的利率中枢也上调了10个BP至2.6%，为2020年疫情出现以来首次。或意味着未来降息幅度的减弱，利率整体或位于相对较高水平。
关于降息，鲍威尔指出，在年内某个时点开始放松货币政策是合适的；1月通胀虽然相当高，但可能是由于季节性调整所致。也就意味着，美联储对降息依然保持开放态度，可能不会就1月的数据做出更鹰的决策。
部分美联储官员下调降息预期。美国亚特兰大联储主席博斯蒂克表示，预计通胀回落速度将放慢，美联储2024年只会降息一次，而不是原来预计的两次。
日央行退出负利率。3月19日，日央行将短期基准利率上调至0%-0.1%，取消收益率曲线控制，并停止购买日股ETF和房地产投资信托基金(J-REITs)。通胀或是日央行主要的考虑因素。一方面，当前日本通胀压力较大；另一方面，日央行对通胀前景乐观。
但日央行并未完全退出宽松，仍承诺继续购买国债；并且YCC政策背后的隐形压制仍在，日央行强调长期利率快速上行将有所行动。我们认为，日本经济和通胀前景仍有待观察，美国经济韧性仍偏强，美日利差持续维持在3.5%以上的高位；加之，日央行货币政策仍在持续宽松，日元和日债短期表现或仍弱，海外资金大幅调整的概率或相对有限。
日本“春斗”最终涨薪5.25%。3月22日周五，日本最大的工会组织Rengo宣布“春斗”正式结果，日本企业已同意加薪5.25%，虽低于5.28%的初步协议，但也已是自2013年以来的最大涨幅。
欧央行或6月降息。欧洲央行行长拉加德强调，将持续关注工资、利润率和生产率增长等数据，以做出相应的政策调整。即使在首次降息后也不会承诺利率路径。欧央行管委兼德国央行行长Nagel表示，欧央行可能会在夏休前进行首次降息，6月降息的可能性高于4月，一旦宽松进程开启，也并不意味着每次会议都会降息。欧洲央行管委De Cos也认为，如果欧元区通胀像预想的那样继续缓和，预计央行将于6月份开始降息。不过，欧央行管委Scicluna表示，不排除4月份降息的可能性，不应当让经济活动承受更多高利率的负担。
英国央行维持基准利率不变。在3月决议中，英国央行维持基准利率于5.25%不变，英国央行委员Haskel和Mann不再投票主张加息，这是自2021年9月以来首次没有英国央行委员投票主张加息。英国央行行长贝利认为，在未来的会议上英央行“有可能”降息，在降息之前，不需要看到通胀率降至2%。
瑞士央行意外降息25BP。瑞士央行将政策利率下调25个基点至1.5%，预估为1.75%。
墨西哥央行下调隔夜利率25BP。墨西哥央行下调隔夜利率25个基点至11%，这是墨西哥自2021年以来的首次降息。
土耳其央行加息500BP。土耳其央行将基准回购利率上调500个基点至50.0%，预期 45.0%。
巴西央行降息50BP。巴西央行降息50个基点至10.75%，预计还将再次降息50个基点。这是自2023年8月初以来，巴西央行连续第六次按50个基点的幅度降息。
加拿大央行预计将于2025年结束量化紧缩，不再购买加拿大抵押债券。
风险提示：海外货币政策调整超预期
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