【有观点】巴菲特股东会亮点在这里!中国投资人又如何解读市场?

【有观点】巴菲特股东会亮点在这里!中国投资人又如何解读市场?
2020年05月07日 11:41 兴证全球基金

一年一度的巴菲特股东大会在今天落下帷幕,受疫情影响,会议以线上直播的方式举行。今年,住在洛杉矶、96岁高龄的查理·芒格未能出席,改由伯克希尔副董事长格雷格·阿贝尔与巴菲特一起直播。

在股东大会上,巴菲特表示,自己对于新冠病毒疫情的了解和大家一样多,目前还无法完全预测新冠疫情未来的发展,但“结果不可能更坏了”,并仍然对美国经济将复苏保持乐观态度。

对于伯克希尔一季度497.46亿美元的净亏损,巴菲特表示公司运作收益是比以前低得多,保险业务、铁道公司、航空业都发生了变化。巴菲特说,他在评估航空公司股票时犯了一个“可以理解的错误”。而对于坐拥巨额现金储备,是因为尚未找到一家价格适合收购的公司。

有意思的是,89岁的巴菲特表示这是毕业以来第一次使用PPT。在PPT上,巴菲特引用了前白宫总管拉姆·伊曼纽尔的话:“千万不要白白浪费一次严重的危机。” 

巴菲特表示,人们在失去信心的时候,并未看到股市的潜力。目前美国30年期国债收益率只有1%,通胀率只有2%,长期来看,股票的回报会比国债高。只要把它们当作投资,而不是赌博工具。

“观中美逐新机 疫情时代的投资变局——巴菲特股东大会中国投资人峰会”也在4月30成功召开,搭起中国资本市场与全球投资者的沟通桥梁。峰会由兴证全球基金(原兴全基金)再次携手腾讯新闻、腾讯理财通联合举办。

面对疫情下的市场,中国顶尖投资人、知名专家学者们给出了哪些独到的见解与判断?

现在健康管理在中国过去十几年里面很热,但健康管理的路没有走对。有些企业跟我谈健康管理,他们80%都是讲体检。我希望大家能够真正对健康管理进行投资,而且是理性投资,对社会投资。比如说康复医疗,因为脑中风病人很多,康复医疗要投资。另外是长期护理,比如老年化、慢性病等等。
疫情导致很多农民工回家之后没有再出来,即便出来的那些人去的地方也是发达经济区,比如长三角、珠三角。人口分化的背景就是新旧动能的转换,新基建像5G、人工智能、工业互联网等等,这些信息技术产业发展起来了,其他传统产业增速放缓。第二方面就是企业的分化,头部企业跟尾部企业在分化。疫情带来了种种分化,对投资来讲,还是应该要选择头部企业,选择大企业。
因为疫情,很多服务、很多接触都往线上跑。在疫情当中,我们看到大众对线上医疗服务的接受度有多大。除了往线上跑以外,我们还看到另外一个现象,是很受鼓舞的:有更多病人、更多患者、更多家庭愿意去离家更近的医疗机构找服务,比如社区医疗中心。我希望这个会慢慢变成一个习惯,让基层医疗真的可以好好发展,实现分级诊疗。
从价值投资的角度上来看,我认为对巴菲特的做法其实不需要过度解读。因为作为价值投资来说,第一个是在经济环境发生重大变化的时候,很多公司的经营环境发生了变化,底层逻辑可能有一些变化。还有一个是市场的价格出现非常大波动的状况下,做一些买入和卖出的动作其实都是很正常的。
疫情下碰到了负油价、美债的高启、负利率程度越来越高,甚至美国利率也接近零了。在这种情况下,在做投资的时候从风险管理的角度,核心就是问自己一个问题:对持有的资产,我希望持有多长时间?第二句话要问自己,在持有期限里面,我能承受的风险有多大?这两个问题下,我觉得风险管理策略就触达了本质。
未来几年我们整体是乐观的。一个比较低的价格,持有比较优质的公司,这是投资的本质。尤其是在巨大的负面冲击的情况下,如果公司出现了很低价格的时候,这是更好的机会。我认为不管是乐观还是悲观,疫情终要过去的。跟其他的灾难比,这都是小事,尤其是现在的技术水平这么高的情况下。我是感觉未来一段时间,就是权益资产的战略性配置时期。
在这次疫情中,不断感受到了供应链上的护城河,我们认为团队在未来发展中是更重要的护城河。我们也看到,在突如其来的挑战之下,国家和我们这些民营企业,和广大的企业一起在积极开展合作。让我对未来充满信心的最重要的一点,我们看到了企业管理者、员工大家上下同心。
所有的行业最后都会成熟,成熟之后行业的脉络或驱动力就会从需求侧转向供给侧,往往是由竞争结构和优胜者决定行业的回报率,这个时候就是选择优胜者的过程。总体上说,要选择肥沃的土壤,选择最后的赢家,通过他们获得超额的回报。另外一个维度,很多时候需要独立思考,站在资本市场的反面,需要保持独立性。我们要在逆风中寻找机会,往往这些机会都是能够实现超额回报的机会。
定投用的是未来的钱,每个月发点工资或者收点房租的现金流,拿到一部分投到权益类基金。首先要精选一个好的基金,然后让专业投资者来帮助,最后践行长期投资。如果怕波动太大、想避免大的回撤,可以做大的配置,几个资产配合起来,也可以将回报的波动性降低。最后,从时间维度上分散一下,小额、长期定投累积下来也可以解决大问题。
这一次武汉封城是为了控制人的进出,反而物资、物流供应链的保障,这个时候就变得非常重要了。我们是物流的从业人员,也有这样的责任。我们也确实做到了,在第二天从杭州、深圳就开通了航班。当航班在武汉落地的相片传回来的时候,整个机场上只有顺丰的航班进行装卸作业,整个机坪上没有一个航班,这是我从业以来第一次看到的景象,蛮悲壮的。
如果要稍微追求高一点的收益的话,你可能就要冒风险,这是一个回避不了的话题。从我的角度来讲,目前整个A股的权益市场跟别的投资大类品种比,当前点位的性价比、风险收益比蛮有吸引力。现在我们可以看到有很多优秀上市公司分红的收益率在4%到5%,而且这些公司都是属于很有竞争力的。可能会面临不确定性环境下、宏观环境下盈利有波动,但投资是借助于这些优秀的公司来应对波动。
有一些行业在短期可能会受到各种各样的冲击,但是长期的远景实际上是没有变化的。甚至在某种程度上,假设短期受到了冲击,但是如果我们把眼光放到一年、两年、三年、五年阶段的时候,我们会发现其实企业的竞争力反而在逆势下长期得到了巩固、得到了加强。我们会长期看好构筑了“既有远景又有现实”的、具有坚实壁垒的投资机会。

回看巴菲特股东大会直播!

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