5分钟视频快速了解拟任基金经理高群山博士。
与股票比起来，很多投资者可能觉得债券要更难理解、也没那么“性感”。而在高群山博士眼中，其实股和债本质相通，都是企业资产负债表的重要组成部分。拥有11年宏观和固收投研经验的高博，对债券有着自己独到的见解。
股债总是此消彼长吗？
2020年债市是否有机会？
如何增强投资收益？
……
？
让我们通过5分钟的访谈视频，一起听听高博的观点。
高群山：研判大势，耕耘细节
▼5分钟访谈视频，欢迎点击观看▼
自上而下研判，自下而上甄选
我过去从事了很长时间的宏观和固收领域的卖方研究，所以在风格上更多得还是自上而下，这也是我相对比较擅长的方式。当然，投资中也会结合自下而上的个券甄选，比如说纯信用债或可转债的挑选，这些都是需要结合自下而上的角度去理解的，甚至包括中观行业分析。 兴全固收团队在信用甄选上是比较仔细的，内部的信用评级体系也比较完善。出于对风险控制的重视，一方面，我们在把控信用债的信用风险的时候，会尽量做到选择更安全的品种；另一方面，我们还会对不同风险等级的债券进行仓位上的限制。在此基础上，我们会再对一些个券做非常深入的研究，我们有相关的信评人员通过调研、写深度报告的方式来覆盖一些信用主体。同时在我们可以把控的范围内，做信用债收益上的增强。 其实做评级的时候，我们也会考虑到行业的属性，比如针对周期性行业、消费品行业、或者城投类行业，进行不同维度的分析。包括在综合考虑发债主体的盈利情况、资产负债表特征的时候，也会结合不同行业的属性，做一定程度的可比性分析。
全球市场来看，股债行情可共生
股和债本质上其实是相通的，都是企业资产负债表的重要组成部分，左边是资产项，右边要么是权益，要么就是债券或负债。所以我们研究信用债的时候，也会去阅读企业的报表，了解企业的基本面情况。 2018年对于股票资产和债券资产来说是比较典型的“翘翘板”，股票表现得很差，沪深300跌了近30%，但债券表现得很好，利率债指数超过8%的收益，放在历史上看也算非常高的回报。 很多人可能会觉得股和债就完全是“跷跷板”效应，但其实这个是不一定的，有时候股和债的行情是可以共生的。比如看美国市场，从80年代到现在，权益市场大趋势上是个长牛，债券市场也是一个三十多年的大牛市。再比如2011年，流动性和信用都极度收缩的时候，股债市场的表现都不是特别好。 所以大类资产的表现还是要看大环境，看背后的驱动因素是什么。
中长期对债市乐观，国内债市吸引力依旧
中长期来看，我对于债券市场还是偏乐观的。因为中国经济可能会在中长期进入一个去杠杆的通道，这种杠杆率的下降，加上政策在去杠杆方面的引导，对债券市场来说总体上还是偏有利的。 另外，放在全球来看，中国当前的国债收益率还是偏高的，所以国内债券资产从绝对估值上还是有吸引力的。 从2018年的信用收缩转到2019年的信用扩张，催生了风险资产的估值修复。如果再往后看2020年的话，只能说我们已经走过了从信用收缩到信用扩张的拐点。所以在2020年要在一定程度上降低自己的预期回报，这样才能相对更加理性地做投资。这种情况下，对投资经理的要求更严格了。
兴全恒鑫基金——“固收+”策略，期待好体验
兴全恒鑫基金本身是理财型的债券基金，我首先会把纯债部位的基础资产挑选好，这是为未来一段时间提供相对来说比较稳定的基础收益。在这基础上，我会进一步考虑提升转债仓位，未来需要未来依靠转债仓位力争做收益上的增强。 对于投资者来说，如果你的风险偏好更高一些，可能更适合选择二级债基，也就是带权益的固收+，而兴全恒鑫基金的风险等级要比二级债基低一些，所以可能更适合风险偏好适中一些的投资者。
好的投资 时间看得见
兴全恒鑫债券型基金008452（A类） 008453（C类）
