印度经济高增长的神话，在去年戛然而止。GDP到2019年三季度的时候，已经放缓至4.5%，这一增速也创了㔿年多来的新低，根据野村证券的预测，印度2019年全年GDP增速为4.9%，这比2018年高达6.8%的增速来比，可以称得上是“断崖式”下跌。
在经济增速下滑的过程中，印度央行连续4次降息，虽然印度央行连续四次降息，但对稳定经济的实际效果有限，因为持续的降息过程，使得印度原来的高利息环境吸引力消失，大量资本出现外流，对印度的资金造成了明显的压力。
据外媒报道，2019年印度房地产开发项目陷入停滞，开发商虽然向买家收了预收款，但因工程停滞而无法交房。印度大型房地产咨询企业Anarock的数据显示，截至2019年9月底，仅印度七大城市圈就有58万个项目陷入严重的工程延误或完全停工，售价相当于4.64万亿卢比。
而印度财政部长西塔拉曼去年12月宣布，印度即将开启基础设施建设的五年规划，未来五年印度将投入超过100万亿卢比（约合1.39万亿元）用于开展多项大型基建项目，初步确认的10个首期项目将于12月15日之前对外公布。印度提出新的“大基建”计划，几乎较去几十年基建投资水平翻了三倍，对于印度来说，可以称得上一个新的宏大计划。
但无论是稳定房地产，还是上马大基建，都需要巨大的资金支持，在大量资本外流的情况下，印度还面临着高达1.4万亿美元的外债，每年光是支付息利都会耗费大量的财政收入，这使得印度的这些宏大计划很可能因为缺少资金的支持而很难付诸实际。
经济增长放缓，随之出现的是失业率的上升，使得印度不得不通过持续的货币宽松为宏观流动性提供支撑，但需要注意的一点是，虽然印度的经济增长出现了大幅放缓，但通胀反而出现了持续的上升。
根据印度中央统计局在1月13日公布的数据显示，印度2019年12月消费价格指数(CPI)上涨幅度远超预期，从前一个月的5.54%升至7.35%。印度CPI已经连续三个月超过印度央行设立的4%的中期通胀目标，也是首次超过央行设立的6%的通胀最高上限。
这说明，降息对拉动经济的实际效果有限，反而大幅推高了印度的通胀水平，使得印度接下来的货币政策决策将会更加艰难，如果不继续降息释放流动性，包括房地产等诸多行业将对面临更多资金问题，可能进一步引发连锁反应。而如果持续降息，资本外流和通胀继续上升同样会带来更加难以预料的后果。
印度在今年货币政策不会再像去年一样激进，而会转向谨慎，目前通胀率过高，短期降息的可能性较小，预计在三月份会有一次降息，但降息力度不会太大，印度可能会通过发债的方式筹资更多资金刺激经济，而这必然会进一步推高印度债务，积累更大的风险。因此，目前印度大概只能通过审慎的降息策略尽可能地提供流动性支撑，然后寄望于外部环境改变带来全球经济的复苏拉动。
