本轮A股上涨的根本原因是什么？现在到底是不是牛市？_

本轮行情，上证指数从3月份的低点2646点上涨至3458点，涨幅达到30%，创业板指从3月份的低点1819点上涨至2896点，涨幅高达60%。深证成指则从9634点上涨至14151点，涨幅为47%。到底股市上涨的原因是什么呢？这是不是牛市？

一、本轮股市上涨的逻辑支撑是什么？

其实，在三月份以前，股市就已经整体走强，创业板指从年初1804点，到2月下旬涨至2293点，涨幅27%，上证指数虽然在2月初受利空影响出现单日大跌7.72%，但之后很快回到前期高点，只不过后来因为国外的原因，美股持续熔断暴跌，A股再次探底，之后慢慢走高，在七月份出现加速上涨。

在这个过程中，可以看到，A股属于初动下跌后的修复，而创业板指则是明显的强势，所以股市走强的外在原因，总结起来就两点：

第一，是中国经济的超预期恢复，二月初的下跌，是黑天鹅事件的冲击，但很快市场恢复理性重新走高，三月份再探底则是受到国外因素的影响，之后国内疫情全面控制，各项生产建设加速恢复中，从相关的经济数据也可以看到，企业经营情况正在好转，制造业PMI指标持续回到景气度上方，规上以上工业企业利润增速由负转正，这些超预期的宏观经济恢复使得投资者信心回升，也为股市带来了坚实的基本面支撑。

第二，是资本市场改革的红利，从创业板和科创板的走势来看，是明显强于大市的，很多科创板的公司大涨，而创业板指数早在二月份的时候就已经在不断创出年内新高，在六月中旬就再次突破了二月份的高点，之后不断上涨，突破四年半的新高，这主要是注册制改革的驱动，虽然在年初很多人将注册制视为大利空，但当时我们提出注册制对创业板是大利好，将会激活创业板市场潜力，带来创业板行情的牛市。

二、推动股市上涨的内因是什么？

这是从基本面和预期上带来的上涨推动逻辑，不过股市要真正实现上涨，还是需要内因支撑，本轮A股上涨的内因总结下来，就是四个字：“一宽两低”，何为一宽两低？

一宽，就是宽流动性，最近几个月，其实其他国家的股市也在上涨，美股的纳斯达克指数虽然三月份跌得很惨，但之后又猛烈上涨，不但收复了失地，还创出了历史新高，根本原因就在于美联储放水带来流动性支撑。A股其实也一样，股市之所以能够出现强劲上涨，就是因为有充足的流动性，6月份M2增速提升至11.1%，较去年同期明显增加，充足的流动性推升了资产价格。

两低，就是低利率和低估值，在低利率环境之下，社融资金大幅增加，这里面肯定会有一部分进入股市，而且在低利率环境下，理财收益纷纷走低，很多投资者难以接受，选择进入股市或间接投资基金的方式进入股市，这一点从基金最近的销售火爆就可以得到证明。

低估值则为A股带来了修复性机会，当然具体到不同板块，不同行业，估值有差异，但上证50、沪深300等主流指数的估值水平，在全球资本市场都是处于较低水平，这也不断吸引海外资金持续流入中国股市。“一宽两低”为A股带来了持续的资金流入，七月份以来，沪深两市单日成交额一直在万亿元以上，成为推动股市上涨的直接原因。

三、此轮上涨是不是牛市？

至于说现在是不是牛市，自然是见仁见智的事情，如果仅仅以指数涨跌幅来算，超过20%视为技术性牛市，那么现在已经是牛市。如果以成交水平来看，现在已经达到了2015年那一轮牛市时的成交水平，也可以称得上是牛市。不过如果以赚钱情况来看，很多股民还是亏的，未必就能称得上是牛市。

任何一轮牛市，处在牛市中的时间，人们都无法给它下定论，不管是2007年还是2015年都是一样，只有当指数出现了巨大的上涨之后，才能给出牛市的论调，但那个时候，很多股票已大幅上涨，风险已经远远大于机会了，所以作为投资者，没有必要去过多的争论是不是牛市，大家进入股市就是为了赚钱，而不是为了争出个对错，顺势而为即可。