01
这两天股市大幅震荡,让很多原本以为这是一场简单直接的牛市的人,感到很不适应。说实话,目前是不是一场牛市还有颇多争议,但就算是牛市,也从来不会是一帆风顺的。
有不少人认为,所谓的世纪大牛市,万点大牛市,那应该就是让每一个投资者都赚到钱。一旦这样的预期没有实现,那他们马上就会转变为一种消极的悲观预期。
这就是我昨天说到过的,在面临复杂而困难的局面时,总是会有一部分乐观的速胜论者,在遭遇困境之后,就会快速的转为悲观的投降论者。
可实际上更多的时候,在这样的局面下,往往是一场持久战。
我在周一的长文章中讲了,这一次快速拉升有三个重大的意义,实际上来说,到目前为止,不管是哪一个方面,可能都只是刚迈开了第1步。
但是很明显,中国的股市,包括港股在内,已经成为了中国资产的风向标。而中国资产未来会如何发展,就是全球资本最关注的一个核心议题,因为所有的大资本都明白一个道理,没有永恒的繁荣,一旦美国的霸权不再持续,那么下一个押注的机会,就有且只有中国。
但是现在是不是最好的时机,可能很多人都还心存疑虑。毫无疑问,这里面的关键,就是现在美国的降息只不过是刚刚开启,也才进行了第1次降息。
就预期引导而言,美国无疑更具影响力。而美国现在所希望的,是在全世界范围内,当然主要是中国,不要对美国降息的节奏,产生重大的干扰和影响。
在这里面首当其冲的一个问题,就是在美国降息的过程中,国际资金不能快速流出。那有可能会导致的一个结果,就是美股在美联储的预期之外,或者说预设的战场之外,出现崩盘。
如果是这样,那美国经济所谓的着陆,就会变成一场硬着陆。要实现软着陆,要么是资金有序可控的退出,要么就是在美国的控制下,按美国的节奏制造资产的崩盘和债务的湮灭。
除此之外,没有其他的可能性,所有其他的可能性对美国而言,都是一种重大的威胁,是危险的不可控因素。
而现在以中国股市为代表的中国资产价格反弹,如果不按美国的预期和节奏来,那就是不可控因素。
02
就目前而言,中国的核心资产只有两个大池子,一个是房地产,一个是股市。中国的资产池子相比于美国而言,股市处于低位,而房地产已经先于美股下山,目前到底是在山腰还是在山底,可能存在争议,但是比起高高在上的美股而言,毫无疑问,在可能出现的危机面前,已经是处于一个有利的防御位置。
我们现在很大的一个问题,是随着房地产价格的下跌,债务扩张的空间被大幅挤压了。或者换一句话说,房地产的价格已经跌下来了,但是锚定在房地产之上的债务,还依然在高位运转。
我们的经济要转型,要调结构,本质上而言,就是要化解这些债务,出清泡沫风险。那么在房地产市场转圜空间有限的情况下,让股市来重新定义中国核心资产的价格,这就是我之前长文章说的三大重要意义之一。
那么现在在美国降息的初期,美国的核心资产价格在高位,我们的资产价格处于偏低的位置,这个时候到底是应该考虑风险,还是要考虑潜在的收益,这是一个重要的问题。
站在美国的立场来看,很显然美国对于国际资本的大量流出有很深的恐惧。那么反过来,站在我们的立场,敌人害怕什么,是不是恰好可能也说明我们做对了什么。
美国如此害怕资金的大幅流出,这不就正是我们要争取实现的目标吗?
信心很重要,预期也很重要,但是周期更重要,时间的跨度足够长,趋势积累之下所带来的力量总会显现出来。目前我们还在持续不断的释放各种利好,其实就是一个利好积累的过程。
在这个过程中,如果美国降息幅度小,那么我们释放利好的幅度就可以大一点大。如果美国降息幅度大,那么我们释放利好的幅度就可以小一点。总之不能让美国那么容易落地。
这实际是一个创造预期,跟美国争夺国际资本的过程。就目前而言,在中美的利差大幅缩小之前,还会一直进行拉扯。这对于股市而言,作为争夺资本的战场和工具,这场对决实际就是一场持久战。
其实昨天我也说了,只要把震荡区间拉高,然后不同的板块可以轮动,走出结构性行情,那么市场的情绪就会逐渐恢复,大家的预期也会逐步扭转。这时再配合陆续推出的财政政策,这实际是一个不断夯实利好预期的过程。如果能做到这一点,就很好了。
有些人总想一口吃成胖子,一步到位,涨上1万点。我觉得这是对市场缺乏起码的敬畏之心。如果市场信心和预期,通过不断的上涨,可以扭转那还勉强可以理解,但是长远的经济结构调整,分配结构改革,也能通过不断的上涨实现吗?
正所谓皮之不存,毛将焉附。有太多的经济学家和专家,把主要的心思放在如何打理这些皮毛的身上,而对坚持做正确实的事视而不见。很多时候,他们的观点总是出奇的和美国的利益保持一致,简直让人匪夷所思。
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