新一轮的金融风暴，正在席卷全球，从中国到美国，再到日韩，都正在遭遇一轮大跌。这次的风暴中心在科技股，而这一轮科技股大涨的行情背后，是全球人工智能竞争背景下的海量资本投入，所催生的市场泡沫。
这里面，中美是AI竞争的两个核心主角，日韩是相关产业链上最主要的受益者。所以说在前期的泡沫催生过程中，中美日韩涨幅应该说是最大的。而最近的这一轮大跌，中美日韩的金融市场，受到的影响也是最大的。
其实这一次行情的反转，最先出现调整的，是在我们这边。我们在已经见顶并下跌了将近两周之后，美国纳斯达克指数才终于在上周五出现一次比较大的下跌。所以从节奏上来讲，实际上这一轮下跌应该说才刚开始。
在特朗普结束访华之后，我在5月18日的长文章中，对科创指数提前做出了预警，并且是给了一定的提前量。目前看来，应该说是及时的。那么这一轮的下跌，尤其是美股科技股的下跌，是否意味着全球AI泡沫的破灭呢？
要回答这个问题，我们还得回到之前的底层金融逻辑上，去寻找答案。
三大预期反转
我在5月的长文章中，针对宏观、中观和微观这三个层面，分别给出了三个对应的金融指标，用来判断长中短期的风险变化。我当时特别指出了，在特朗普离京当天，美债收益率大涨这一核心指标的变化，有可能预示着预期的全面反转。
在不到一个月的时间之内，目前来看，这三大预期确实已经开始出现了全面反转的迹象。
第1个预期反转，是宏观层面的美国10年期国债收益率的变化，反映了美国降息预期的反转。
在特朗普访华离京的当天，美国10年期国债收益率大幅上涨，一举突破4.5%的警戒线，此后最高上探到4.7%附近。在这之后，美债收益率又逐步回落到4.5%以下，在金融层面看来，这一次的突破，似乎又将回到原来的位置，这一次的预警可能又会成为一次假警报。
但是就在上周五，美国公布了最新的5月非农新增就业人数，高达17.2万人，远超市场预期的8.8万人，再叠加前两月大幅上修的就业数据，目前市场对美联储年内降息的预期，已经全面扭转，甚至开始预期7月就会开始加息。
实际上对于美国的非农就业数据，无论是增加还是减少，其实都不用太过在意。归根结底的原因在于这是一个非常重要的用来引导市场预期的工具。当公布的新增非农就业人数远超预期时，这就意味着美国金融层面所希望引导的预期不再是降息，而有可能是暂停降息，或者是加息。
现在美国10年期国债的收益率再次突破4.5%的警戒线，而同期市场的预期也发生了全面的反转。而在近一个月之前，我指出这一风险的时候，市场虽然还未意识到这种预期反转的可能，而实际上在特朗普离京当天的美债走势，已经预示了这种可能性。
