央行授权全国银行间同业拆借中心今日公布LPR报价利率：1年期LPR为3.45%，维持不变；5年期以上LPR为3.95%，较前值下行25个基点。
说实话，此次LPR利率非对称大幅下调，既在意料之中，又在意料之外，因为之前央行续作的中期借贷便利（MLF）等政策利率并没有下调，有机构判断2月LPR利率下调希望不大；而同时又觉得央行降准释放了1万亿元流动性，商业银行资金充裕，加之年初加大信贷投放的动能较强，又预测作为商业银行贷款定价瞄盯的“锚”LPR有可能下降；最为重要而又让人颇感意外的是，此次非对称降息幅度较大，是历史上5年期LPR单次降幅最大的一次。
此次非对称降息的原因很多，既有政治因素，也是商业银行出于自身经营考虑：完成今年经济增长目标，商业银行深深感受到自身任务重、压力大，立足于信贷早投放早见效，所以在年初调降LPR，有利在很大程度上激发全社会的信贷需求欲望。显然，当前基本经济面偏弱，需做好开年信贷工作来打开经济工作局面，且当下实体企业或个人信贷融资成本依然较高，贷款需求动因不强，为调动全社会信贷需求情绪，就形成了LPR利率下调的外在催化力。而且，尽管央行政策利率不变，商业银行考虑到自身资金充裕状况以及综合成本、市场供求等问题，有主动减少LPR报价加点的意愿，使5年期LPR下调有了内在动能。
那么，此次LPR非对称大幅调降到底会产生哪些金融作用？全面评价这个问题，可从三方面来具体分析：
从微观层面看，此次5年期LPR利率下调最大的赢家将是广大按揭房贷者。因为按揭房贷者都是5年期以上的长期贷款人，LPR利率下调等于向房贷的朋友们送来了极大的政策“红利”，偿还房贷利息支出减少、月供下降，生活幸福指数将得到提升：以房贷200万元30年等额本息偿还方式计算，此次LPR下降25个基点，月供将减少289.6元，累计30年月供将会减少10.4万元；至于二套房贷利率，也将相应下调0.25个百分点，这样可能会让更多的购房者受益。
从宏观层面看，此次LPR非对称大幅降息，对于银行、实体企业以及中国经济复苏都将释放出巨大政策红利：一则，对于银行而言，可能因为5年期以上贷款利率降低，对于打破当下商业银行有效信贷需求低迷的格局将起到有效提振作用；长期贷款利率降低，实体企业（居民）贷款需求将被激发出来，对于银行增加信贷投放以及寻找到新增的优质信贷项目等都将提供极大动能和可能，这对打破眼下商业银行信贷不振的僵局将起到有效作用。而且，还可形成多重可喜局面：因为商业银行信贷量的增加而提高商业银行信贷资金运用率，增加贷款利息收入，从而弥补净息差收窄带来的信贷经营压力，在很大程度上可有效提升商业银行经营效益和防风险能力。
二则，对于实体企业（居民）而言，长期贷款利率下降带来实实在在的“实惠”，利率下降利息支出减少，生产经营负担变轻，无异在当前偏弱的经济态势下注入一剂“兴奋剂”，在很大程度上会刺激经济回升，使中国经济尽快走出低迷态势。尤其，中长期贷款利率降低，对于重资产企业、制造企业、高科技企业等都将带来极大利好，有利扩大企业固定资产投资热忱和加大科技研发经费的投入力度，对中国制造强国战略实施、夯实中国经济复苏的基础将起到强大的推动作用。
从深远层面看，LPR利率非对称大幅降息，为央行货币政策更加精准有力创造有利条件。今年以来，货币政策加大逆周期和跨周期调节力度，叠加前期银行存款降息，已为LPR下行铺好了路；而此时下降5年期LPR利率就是为了进一步理顺货币政策与当前各类金融经济诸要素之间的关系，在为进一步实施稳健宽松货币政策创造有利条件的同时，也可引导商业银行进一步向实体企业（居民）扩大让利空间，提供更多的信贷投放，对于推动“三大工程”建设、避免房地产业“硬着陆”等将提供巨大的金融动能，最终推动稳增长、稳预期、稳市场等宏观经济意图的实现，更好地推动中国经济的尽快复苏。
同时，LPR作为银行贷款定价的基准，直接关系到企业和居民的融资成本和财务支出变化，5年期LPR利率大幅下调将促使经营主体对央行货币利率政策的更加关注和反映的更为灵敏，形成央行货币政策制定、商业银行货币政策执行和实体企业对货币政策适应能力三者之间的良性互动，使我国货币信贷政策体系更加科学、更加完善和更加合理，形成对经济金融的有效推动力。此外，还可看到，5年期LPR利率大幅下调也是增强应对国际货币政策转向的现实需要，2024年从美联储降息开始全球大概率开启宽松货币政策环境，我国大幅降低5年期LPR利率也是为应对全面宽松货币政策环境进行很好的预热，避免发生货币政策的“不适应症”。
（原文刊发于新京报 作者莫开伟系中国知名财经作家）
