2022能源软实力:花旗想多了 本轮石油超级周期是全球行业共识

2022能源软实力:花旗想多了 本轮石油超级周期是全球行业共识
2022年07月13日 21:33 邓正红软实力

邓正红软实力表示,目前的油价下跌,比较唱衰的花旗似乎很兴奋,不过受基本面支撑,油价仍维持在每桶90~100美元的高位,石油软实力价值依然坚挺突出。花旗好像很不愿意看到油价高位,对油价的走势总是看空,即使如此,总得有令人信服的依据,唯一不足的是,花旗对当下油价的预期总是建立在“如果”基础上的,要知道,世界的发展没有如果,只有演绎。花旗分析师在报告中写道,“我们不认为今天市场短线走高预示着更长线的石油超级周期。如果产油国不加以干预,那么随着时间的推移,油价更有可能跌向每桶50美元,而不是升向每桶150美元。全球经济增长放缓可能与供应大幅增加同时出现,如果油价跌至每桶60多或70多美元,‘欧佩克+’可能会再次采取行动支撑油价。风险情绪的变化及低流动性放大了石油市场的波动。”花旗报告的这段话,很令人费思,既然不认为有更长线的石油超级周期,就得有扎实的肯定分析来作证,但花旗的阐述无非是一些“如果”“可能”充斥期间,令人质疑的是,花旗到底要表达什么。如果花旗的看空来自“如果”之下的“可能”,那反而作证了看多的存在,因为世界不存在如果,只有事实。花旗这样做,无非是想渲染看空情绪罢了。这几天的油价下跌与基本面无关,主要是美联储提前制造了经济衰退的景象,使得市场对需求前景减弱的担心加剧。供应偏紧的基本面、超预测的需求反弹,为新一轮石油价值扩张深入推进铺平了道路,石油软实力价值比以往任何时候都更加坚挺和更加突出,遗憾的是目前供应端尤显弹药不足,难以跟上需求强劲增长的脚步。尽管随着国际油价从高位回撤,美国能源股价也经历了大幅下挫,然而,包括摩根大通在内的华尔街机构和美国能源企业却认为,油价将在未来很长一段时间内持续保持在高位,而当前的回撤可能只是短暂的插曲。因为此前导致油价飙升的基本面因素仍未改善,美国炼油能力仍处于紧张状态,并且难以提升。埃克森美孚首席执行官伍兹所说的“全球石油市场可能会在未来三到五年继续吃紧”,以及先锋自然资源首席执行官谢菲尔德对“油价在未来5年或更长时间保持在每桶100美元以上不会感到意外”,与邓正红在今年4月提出的“本轮石油价值扩张将维持4—6年”的研判非常吻合,这说明本轮价值扩张周期在全球石油行业有着基本的共识。邓正红强调,鉴于全球原油长期资本开支面临不足,全球原油供给弹性将下降,而在向清洁低碳能源转型中,原油需求仍在增长,未来全球将持续多年面临原油紧缺问题,这一切决定石油软实力放大将更具价值张力。

邓正红指出,花旗所谓的“如果产油国不加以干预,那么随着时间的推移,油价更有可能跌向每桶50美元,而不是升向每桶150美元”,很明显,这是站在西方主要石油消费国的立场上所说的话,言下之意,当下的高油价是产油国不愿扩产干预了市场,将油价持高的责任归咎于产油国。花期不好好想想,如果今年没有美西方对俄制裁,如果美西方不拖延俄乌冲突的解决,油价也不至于因风险溢价而飙升。相反,按花旗的观点,如果产油国积极响应美西方号召,扩大增产,平抑油价,这就不是干预市场。这样一展开分析,花旗的调调很让人感受到美西方“以我为主”的霸权影子。说实在的,当今的产油国多数还是按照市场需求来调整供应,当然也不排除一些产油国基于石油即政治的思想操纵市场,但有一点不可否认,欧佩克这个石油国际组织对稳定全球油市起到了举足轻重的作用,这也彰显了欧佩克的石油软实力价值。国际能源署与欧佩克是当今全球两大国际能源组织,对于两家对全球油市的研判,相比较而言,欧佩克更具行业权威,因为它是产油国的集合,其数据更直接更客观,而国际能源署则主要代表西方石油消费国发声。由于受到能源需求复苏以及地缘政治的影响,全球能源供应危机持续加深。在此背景下,“欧佩克+”更是成为了市场的关注焦点。尽管近几个月,希望“欧佩克+”增加产量以缓解供不应求局势的呼声越来越大,欧佩克也适度提升了增产速度。但从实际落实情况来看,“欧佩克+”产量的恢复速度远远低于产量计划与市场预期,欧佩克由于一些产油国的投资不足和运营问题,以及俄罗斯原油产量因制裁而出现下降,因此很难实现月度的增产目标。

邓正红认为,因为美联储加速收紧政策升温,且渲染全球经济放缓加重,当前国际油价正处在左顾右盼的升势准备阶段,石油软实力价值除了保持高位彰显,还在等待进一步放大的时机。国际油价在盘整阶段出现宽幅跌宕实属正常,毕竟花旗一类的“看空”在大肆渲染,市场继续在全球石油供应紧张和经济衰退前景之间作出权衡也是合理的。尽管如此,但原油仍处于现货溢价的阶段,表明基本面仍然偏紧,石油软实力仍保持较强的价值张力。周二(7月12日),欧佩克公布了最新的月度市场报告,并对2023年石油市场进行了首度展望。欧佩克7月市场报告显示,石油市场的供应短缺的状况并未得到缓解。虽然欧佩克组织6月实现增产,但其总产量仍远低于协议量。欧佩克表示,由于一些欧佩克成员国对油田的投资不足以及俄罗斯产量下降,近几个月来,“欧佩克+”的石油增产一直低于目标。展望2023年,欧佩克认为地缘政治的改善及疫情的缓解将提振石油消费,明年的石油需求增长将超过供应增长,石油市场吃紧的状况料无缓和,尽管多数成员国已经开足了产量,但该组织仍需要更多原油。欧佩克对2023年石油市场的首次展望表明,受原油成本挤压的消费者并未得到缓解,尽管多数成员国已经开足了产量,但该组织仍需要更多地生产原油。欧佩克报告显示,供应短缺将持续下去。根据欧佩克的分析,受新兴经济体增长的推动,明年全球日需求将增加270万桶,而欧佩克以外的日供应量将增加170万桶。欧佩克预计,明年全球石油日需求的增长将超过日供应量增长100万桶,即石油供应缺口约为每天100万桶。为了填补这一缺口,欧佩克需要大幅提高产量;但由于投资不足和政治不稳定,成员国目前的产量已经远远低于所需产量。这应该足以将油价保持在较高水平。当地时间周二(7月12日),国际能源署总干事法提赫·比罗尔在悉尼的全球能源论坛上警告称:就深度和复杂性而言,世界从未经历过如此重大的能源危机。我们可能还没有看到最糟糕的情况——这正在影响整个世界。比罗尔表示,全球能源体系在2月份俄乌冲突爆发后陷入动荡。俄罗斯作为最大的石油和天然气出口国,西方国家对其进行的制裁导致石油价格不断飙升,这提高了全球各地汽油、家庭取暖和工业电力的成本,加大了全球通胀压力,并导致从非洲到斯里兰卡等不少地区都爆发了大规模抗议活动。比罗尔还提到,当前的情景正如同1970年代的石油危机。他说,1970石油危机推动了燃料效率的巨大提高和核能的蓬勃发展,而当下可能世界也会出现类似趋势,向清洁能源过渡的能源政策可能会大幅增加。然而,与此同时,欧洲和其他地区的油气供应安全将继续面临挑战。

邓正红强调,今年以来的高油价确实有地缘冲突风险溢价因素,而且每桶100美元以上的持续高油价也确实在阻挡一些需求,目前市场正对这两大因素进行消化,而这正是对超级放大的石油软实力价值进行必要的回调修正。国际能源署周三(7月13日)表示,全球石油供应危机正显示出初步缓和的迹象,因经济增长乏力拖累了原油需求,而制裁俄罗斯石油工业所造成的影响也小于预期。国际能源署在月度石油市场报告中分析,石油的历史性高价已经吓退消费者,而市场对经济增长乏力的预期则进一步削弱了需求。同时,美国和加拿大正在引领全球原油产量的增长,俄罗斯石油工业也没有因为欧美的制裁受到很强烈的负面冲击,其生产水平并没有出现巨幅下降。而今年的油价飙升,大部分是出于对俄罗斯石油无法在全球市场流通的担忧,加上主要产油国增产速度不及预期,进一步放大市场对石油供应不足的恐慌情绪。目前来看,欧佩克增产幅度依旧有限,分析师们也认为该组织的成员已经能接近最大产能。而沙特方面也没有表现出想要填补俄罗斯石油削减量的意愿。国际能源署认为需求端已经缓和。它同时调低了今明两年的需求,今年平均每日需求量减少24万桶至9920万桶,2023年的日需求量减少28万桶至1.01亿桶。不过,国际能源署也提出中国经济的回升将带动原油需求,因此这次的下调总体上是温和的。供给端来看,国际能源署将今年的日供给量提高了30万桶至1.001亿桶,其中俄罗斯的日产量上调了24万桶至1060万桶。此外,其还推测俄罗斯6月的石油出口收入增加了7亿美元,达到204亿美元,比2021年的平均水平高出40%。

【作者简介】邓正红,中国软实力之父,创立邓正红软实力思想,建立企业软实力理论和软实力指数工具,开创能源软实力和低碳软实力,第一个对软实力系统量化与价值评价,拥有基于企业、城市、国家之软实力指数与软实力价值评估计算一整套自主知识产权,独家发布企业(世界软实力500强)、城市(中国内地城市和地区软实力排序)和国家(全球软实力100强)三大软实力排行榜,国家电网《企业软实力丛书(核心价值、核心模式、核心实力)》总策划及撰稿人。18个月前精准预言2020年3月国际油价暴跌,参与国家能源局页岩油发展研究,为形成符合我国特色的页岩油发展思路提供了有益参考。出版《页岩战略:美联储在行动》《页岩战略Ⅱ:非常规变革》《页岩战略Ⅲ国家石油(突围低油价困局、减产联盟在行动、产油国地缘风险、原油史诗级崩盘)》《软实力:中国企业的破局之道》《巧实力:竞争环境下的聪明策略》《再造美国:美国核心利益产业的秘密重塑与软性扩张》《大国互联:上市与较量》《低碳创新:绿色潮流下的获利方法》《绿公司:低碳商机操作指南》等著作。

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