邓正红软实力表示，现在的油价反映了石油软实力价值的本真，今年以来油价的飙升很大一部分是地缘政治冲突拉升的，涨幅方面主要是风险溢价，这是石油软实力被超级放大的主因，过高的油价扼杀需求，对经济衰退的担忧正在抵消这部分风险溢价，使石油软实力价值回归基本面。原油价格自6月9日下跌以来，风险溢价基本被经济衰退的担忧所抵消。7月28日（周四）收盘，国际油价有涨有跌，因为能源交易商正在权衡美国经济连续第二个季度萎缩以及“欧佩克+”可能维持产量稳定或小幅增产等消息对原油价格的影响。纽约商品交易所9月交割的西得州中质原油（WTI）期货价格每桶下跌0.84美元，跌幅为0.86%，收于每桶96.42美元，早间该期货价格最高曾上涨至每桶99.84美元。布伦特原油期货价格每桶上涨0.52美元，涨幅为0.49%，收于每桶107.14美元。从周四油价收盘情况看，原油价格在历经一个多月的收缩之后，已经出现由跌看涨的拐点。尤其是美联储宣布将基准利率上调75个基点之后，市场反应平淡，可谓不温不火，因为美联储这个决议符合之前市场预期。美联储当地时间周三（7月27日）公布最新利率决议，将基准利率上调75个基点至2.25%至2.50%区间，符合市场预期，这使得6-7月累计加息达到150个基点，幅度为1980年代初保罗-沃尔克执掌美联储以来最大。更为重要的是，美联储主席鲍威尔周三在利率决议后的新闻发布会上表示，他认为美国目前没有出现经济衰退。鲍威尔称，目前美国就业增长，工资也强劲增长，这与经济衰退的表现不一致。但总体而言，GDP数据确实有大幅修正的趋势。他不认为美国必须要经历经济衰退，但软着陆的可能性明显缩小了。之前油价之所以持续下跌，主要是市场在消化经济衰退的可能，因为美联储一直在渲染这种悲观情绪。既然鲍威尔认为美国目前没有出现经济衰退，这就意味着油价的下跌暂告一段落。
邓正红指出，今年3月份，布伦特期货突破每桶139美元至139.13美元，因为俄乌冲突破坏了本已紧张的供需平衡，推动能源价格飙升。自6月9日开启的这段跌势，布伦特原油盘中最低至每桶94.50美元，抹去了俄乌冲突以来的所有涨幅。邓正红软实力思想对软实力与硬实力变化的辩证关系是这样表述的：“硬到极处是为软，软到极处是为硬”，对于石油软实力而言，过度的放大反而会抑制市场的价值需求，这样石油软实力就会出现硬化，使石油软实力价值产生沉淀，抵消因过度放大带来的泡沫价值。过去一个多月油价的回落正是这个机理，使石油软实力价值更加贴近基本面，这将为后续的石油价值扩张创造更加健康更可持续的跑道。现在美国原油库存减少且汽油需求反弹，美国石油增产面临多重瓶颈，且西方和俄罗斯之间的能源纠纷激化，投资者风险偏好改善。美国能源信息署的最新数据显示，在供应方面，上周美国原油库存减少452.3万桶，降幅远超预期的103.7万桶。而上周美国汽油需求反弹8.5%。美国巩固了其作为全球最大石油出口国的地位，原油和成品油日总出口量达到创纪录的1090万桶，美国原油日出口达到创纪录的450万桶，因为WTI原油相对布伦特原油价格偏低，使得美国原油对外国买家更具吸引力。石油公司一直受到拜登政府的压力，要求其提高产量以遏制能源价格高企。一些公司，尤其是私营公司，也希望利用油价飙升契机盈利。但为了提高产量，需要增加设备和工作人员。高管们本周表示，美国能源企业在压裂设备可用性、工作人员数量、资本规模等方面均存在瓶颈，尤其是对水力压裂设备的需求正在迅速超过供应，这为美国石油和天然气产量增长设置了新障碍。随着七国集团意图在12月5日之前对俄罗斯石油出口设置价格上限，国际油价也得到了支撑。俄罗斯已将通过主要管道“北溪一号”输往欧洲的天然气供应量削减至管道总产能的仅20%，这可能导致更多天然气用户转用原油。摩根大通分析师在一份报告中表示：“我们估计，2022年10月至2023年3月期间因欧洲天然气消费被动转型而产生的额外石油日需求将增加70万桶。”
邓正红分析说，过去一个多月的国际油价走疲，主要因素是经济衰退的风险被放大，经济衰退抑制需求、进而抑制石油软实力价值放大，但跌势有限。尽管美联储大幅加息前景看涨，在打压通胀的同时料抑制原油需求，但全球供应紧张限制了油价下行空间。也就是说，来自基本面的石油软实力保持着足够的价值张性，有力挺住了来自经济衰退担忧的干扰。现在美联储对经济衰退的看法有明显改变，对加紧加息的主张也有所松动。鲍威尔在议息会上表示，9月会议继续非常态化大幅加息可能是适当的，这将取决于数据；在货币政策持续收紧的背景下，放缓加息步伐，这取决于累积的政策调整如何影响经济和通胀。鲍威尔在本次会议上首次提出放缓加息步伐的表述，表明美联储正在向市场传递边际转“鸽”的信号。关于之后的加息进程，鲍威尔并未给出明确的观点，加息的速度取决于未来的数据。7月28日，美国商务部数据显示，二季度美国GDP按年率计算下跌0.9%。也就是说，美国经济已经连续两个季度出现下滑，证实美国陷入技术性衰退。但美国总统拜登表示，在美联储低压通胀时，经济增长放缓不足为奇，美国依旧走在正确道路上。美财长耶伦亦称，美国正在创造就业机会，家庭财务状况强劲，真正的衰退是经济大范围疲软，美国现在的情况不是这样。美联储主席鲍威尔和拜登口径一致，他27日称，美国经济活动已经减弱，因为美联储继续加息，以抑制已经达到40年高位的通货膨胀，同时坚称美国经济不可能陷入衰退，因为优势太多。在28日下午举行的新闻发布会上，美财长耶伦坚称，美国国内生产总值连续两季度环比下降，并不能证明美国经济已经陷入衰退，经济衰退的指的是“广泛且普遍的经济疲软（a broad based weakening of our economy）”，包括“大规模裁员、企业倒闭、家庭财务紧张以及私营部门活动放缓”，但“我们目前看到的情况不是这样”。实际上这个定义和美国官方的定义又有所不同。美国全国经济研究所认定，经济衰退是指“遍布整个经济领域的经济活动衰退，并持续数个月”。耶伦给出的定义并无时间概念。同时，耶伦一再强调经济积极的一面，称“从经济角度来看，就业机会持续增加，家庭财务状况保持强劲，消费者正在消费，企业也在增长”。
美国民主党参议员伊丽莎白·沃伦(Elizabeth Warren)周三表示，美联储今年快速而大规模的加息使美国经济面临毁灭性衰退的风险，而且也无法遏制灼热的通胀。沃伦在美联储公布利率决议前的一次采访中表示，供应链问题、全球新冠疫情、俄乌冲突，以及“从事价格欺诈的近乎垄断的企业”，是造成高通胀的一些原因。沃伦说：“加息不会解决任何问题。”她还表示，“美联储主席鲍威尔已经在国会作证时‘承认’了这一点。然而，他继续推动迄今为止历史上速度最快、力度最大的高利率加息。所以，如果它不能帮助降低我们经济中的很多价格，它实际上能做的就是让经济陷入衰退。所以我认为这是美联储应该考虑的事情，我认为他们应该缓和这种激进的攻击。”沃伦表示，美联储“正试图大幅提高利率，这样企业就会收缩，从而减少员工工作时间或者裁员。这意味着人们将承受很多痛苦。（我们）需要针对问题做出调整。我们必须非常谨慎地说，这种解决方案会让更多的人失去工作。”
邓正红强调，现在供应端的石油软实力博弈基本处于相持阶段，棱锥供应顶点向上突破的概率偏小，因为俄罗斯原油面临美西方上限价格，如果美西方真的实施这一制裁举措，则可能遭到俄罗斯报复性减产的回击，这样一来，就会进一步加剧石油供给紧张。虽然西方国家试图对俄罗斯原油出口进行限价的石油软实力博弈引来不少质疑，但以美国为首的政要们仍在乐此不疲地推进他们设定的议程。据一名G7国家的高级官员透露，目前该团体希望能够推动限价机制在12月5日前落地。之所以选择12月5日，是因为欧盟对俄罗斯的既有制裁中，就包含届时停止购买俄罗斯海运原油的项目。也就是说，G7对俄油限价与欧盟禁运俄油构成石油软实力协同博弈，一边是封堵俄油软实力释放，一边是抑制俄油软实力价值彰显。这名官员明确表示，现在的目标就是在欧盟禁运俄罗斯原油的同时落地限价机制。针对G7小团体不怀好意的举措，俄罗斯方面也给出了明确的回应。上周五俄罗斯央行行长纳比乌莉娜直白地表示，俄罗斯不会遵守这种限制，而是会将其石油转售给那些没有实施限价的国家。另外，美国上周原油库存的大幅下降表明，在供应紧张的背景下，全球对美国原油的需求不断上升，基于需求端的石油软实力价值逆压经济衰退担忧而彰显。另外，尽管交易商认为下个月现货原油市场仍有走弱的空间，“欧佩克+”老大沙特仍可能会将9月份面向亚洲的旗舰原油价格每桶提高1.50美元，预计9月份向亚洲出口的旗舰原油价格将较阿拉伯地区油价出现创纪录的价差。据外媒对沙特阿美五家炼油厂的调查显示，这个全球最大原油出口国向亚洲出口的阿拉伯轻质原油价格，将比该地区9月份装船的基准原油价格每桶高出10.80美元。
【作者简介】邓正红，中国软实力之父，创立邓正红软实力思想，建立企业软实力理论和软实力指数工具，开创能源软实力和低碳软实力，第一个对软实力系统量化与价值评价，拥有基于企业、城市、国家之软实力指数与软实力价值评估计算一整套自主知识产权，独家发布企业（世界软实力500强）、城市（中国内地城市和地区软实力排序）和国家（全球软实力100强）三大软实力排行榜，国家电网《企业软实力丛书（核心价值、核心模式、核心实力）》总策划及撰稿人。18个月前精准预言2020年3月国际油价暴跌，参与国家能源局页岩油发展研究，为形成符合我国特色的页岩油发展思路提供了有益参考。出版《页岩战略：美联储在行动》《页岩战略Ⅱ：非常规变革》《页岩战略Ⅲ国家石油（突围低油价困局、减产联盟在行动、产油国地缘风险、原油史诗级崩盘）》《软实力：中国企业的破局之道》《巧实力：竞争环境下的聪明策略》《再造美国：美国核心利益产业的秘密重塑与软性扩张》《大国互联：上市与较量》《低碳创新：绿色潮流下的获利方法》《绿公司：低碳商机操作指南》等著作。
