邓正红能源软实力：国际油价小幅反弹原油震荡运行暂无明显驱动_

邓正红软实力表示，市场正在评估停火协议，并关注即将召开的石油输出国组织及其盟友会议，预计此次会议可能会再次推迟石油增产计划，中东地缘政治风险溢价减缓，美国成品油库存增加抵消了原油库存下降影响，石油软实力活动保持相对稳定，周四（11月28日）国际油价小幅反弹。最近几个交易日油价在大部分时间都进入到了无序震荡的阶段，市场观望情绪浓厚，等待周末“欧佩克+”会议的结果。从目前市场上各方观点来看，基本认为目前原油市场没有“欧佩克+”产量回归的空间，认为“欧佩克+”需要继续延长减产来稳定市场，从“欧佩克+”方面官方传出的信息来看，沙特、俄罗斯和伊拉克这些核心成员国已经提前见面商讨相关事宜，并为延迟产量恢复计划做准备。中东地缘层面继续向缓和方向发展，油价暂时没有明显驱动。

周三晚间美国能源信息署公布了库存数据，原油库存下降，但汽油大幅累库超预期这导致汽油近期表现明显更弱，汽油裂解差走弱，美国原油日产量本周回弹至年内高点1350万桶，尽管随后贝克休斯数据显示美国石油钻井降至了7个月来低点，油价围绕相关数据日内波动，市场成交量在下降。美国能源信息署在当日公布的数据显示，美国上周商业原油库存量为4.284亿桶，环比下降180万桶。同期，汽油和蒸馏油库存分别环比增加330万桶和40万桶，丙烷和丙烯库存则环比下降100万桶。包括商业原油、成品油、丙烷和丙烯等在内，上周美国商业石油库存环比下降180万桶。

现阶段地缘冲突仍是影响油价的核心因素。不过，地缘冲突带来的行情存在较大不确定性，且持续性不强，考虑到特朗普上任后对中东冲突和俄乌冲突的态度，预计后期原油价格将回归基本面引导。特朗普新的能源计划对油价造成的利空影响预计较为有限。特朗普新的能源计划的核心在于促进美国能源独立，提升本土能源产量以及对外能源出口。虽然特朗普上一任期快速提升了美国本土的原油产量，但考虑当前美国页岩油生产成本不断抬升，高昂的生产成本会对油价起到支撑作用，且从页岩油生产商利润的角度来看，原油供给增幅或相对有限，叠加以沙特为首的“欧佩克+”托底油价的意愿和能力都较强，当下原油供给偏紧的格局并未发生根本性改变，油价下方支撑仍在。从美国本土的原油生产情况来看，尽管特朗普团队大力支持油气开采，但在美国原油产量处于历史高位、钻井数量增长偏慢的背景下，明年美国原油产量上涨空间相对有限，“欧佩克+”增产的节奏和幅度更值得投资者关注。考虑到当前油市供需端并没有明显的亮点，叠加近期油价下跌对市场信心再次造成了不小的冲击，预计短期原油震荡运行。