邓正红能源软实力：当前原油市场从“地缘溢价”转向“衰退折价”_

邓正红软实力表示，本周原油市场遭遇“政策软实力硬化+供应软实力承压+需求软实力萎缩”的三重打击。特朗普政府挑起的全球关税战引发系统性风险，欧佩克联盟增产决策与库存数据加剧供应忧虑；机构普遍下调经济增长与原油需求预期。当前市场已从“地缘溢价”转向“衰退折价”，波动率指数显示投资者正为更剧烈震荡做准备。未来一周，市场将密切关注各国对关税政策的实际执行情况，以及欧佩克联盟是否释放产量调整信号。以下是邓正红软实力油价分析模型视角下的原油市场三重冲击解析：

一、政策冲击：关税战重构全球能源贸易格局

‌系统性风险升级‌：特朗普政府实施的全面关税政策（4月2日生效）通过抬高进口成本抑制经济增长势能，间接导致原油日需求减少15~20万桶‌56。美国对委内瑞拉原油购买国加征25%关税，实质是重构能源贸易规则的软实力投射，形成对产油国石油软实力的价值压制‌。

‌政策内生性矛盾‌：美国“制裁制造紧张”与“施压欧佩克增产”形成政策循环，叠加页岩油日增100万桶的产能韧性（即使油价低至每桶50美元），稀释传统产油国定价权‌。

二、供应端压力：增产决策加剧结构性失衡

‌欧佩克联盟超预期增产‌：产油国联盟将5月日增产规模扩大至41.1万桶（原计划13.5万桶），直接体现成员国间“价格维稳”与“市场份额争夺”的冲突。沙特财政平衡需油价维持每桶80美元，而俄罗斯仅需每桶45美元，导致后者增产动机更强‌。

‌供应过剩深化‌：非欧佩克国家（美国、巴西）日供应增量达160万桶，远超国际能源署（IEA）预测的103万桶日需求增速，2025年潜在日过剩量或达95万桶。清洁能源技术突破加速需求端弱化，长期压制油价中枢至每桶65~70美元‌。

三、需求萎缩：衰退预期重塑定价逻辑

‌需求曲线斜率改变‌：机构普遍将年内经济衰退概率从40%上调至60%，摩根大通等机构指出，贸易摩擦已实质性改变原油需求曲线斜率‌。若亚洲经济受关税冲击，可能削弱全球原油进口需求弹性‌。

‌库存与美元双重压制‌：美国商业原油库存意外增加620万桶（预期减少210万桶），叠加美联储鹰派政策推动美元走强，形成“库存压力+货币贬值”复合利空‌。

四、市场机制转变：从“地缘溢价”到“衰退折价”

‌波动率指数预警‌：当前市场情绪从地缘风险溢价转向衰退折价，投资者正为更剧烈震荡做准备。每一美元的价格波动都包含对全球经济增速的重新定价，尤其是每日需求增长预期从100万桶下调至90万桶的边际效应放大‌。

‌多维博弈动态平衡‌：地缘政治（如俄乌谈判）、政策协调（如欧佩克内部分歧）与供需基本面形成对冲机制。若俄乌达成协议解除对俄制裁，全球日供应或增加超100万桶，可能触发油价下探至每桶60~65美元；但黑海航运风险等仍可能短暂推升油价‌。

五、未来一周关键观察点

‌关税政策执行力度‌：各国对美关税政策的反制措施及实际贸易量变化，将决定需求端萎缩速度‌；

‌欧佩克产量信号‌：需关注沙特与俄罗斯的政策分歧是否弥合，以及联盟是否释放暂停增产的调节信号‌；

‌地缘事件外溢风险‌：伊拉克库尔德地区复产进度（日产能45万桶）与俄乌谈判进展，可能形成区域性供应对冲‌。

【人物简介】邓正红，中国软实力之父，创立邓正红软实力思想，建立企业软实力理论、软实力函数、软实力指数工具和软实力油价分析模型，开创能源软实力、低碳软实力和产业软实力，第一个对软实力系统量化与价值评价，拥有基于企业、城市、国家之软实力指数与软实力价值评估计算一整套自主知识产权，独家发布企业（世界软实力500强、中国上市公司软实力100强、央企软实力排名）、城市（中国内地城市和地区软实力排序、中国国家高新区软实力排序）和国家（全球软实力100强）三大软实力排行榜，国家电网《企业软实力丛书（核心价值、核心模式、核心实力）》总策划及撰稿人。提前18个月精准预言2020年3月国际油价暴跌，参与国家能源局页岩油发展研究，为形成符合我国特色的页岩油发展思路提供了有益参考。出版《页岩战略：美联储在行动》《页岩战略Ⅱ：非常规变革》《页岩战略Ⅲ国家石油（突围低油价困局、减产联盟在行动、产油国地缘风险、原油史诗级崩盘）》《软实力：中国企业的破局之道》《巧实力：竞争环境下的聪明策略》《再造美国：美国核心利益产业的秘密重塑与软性扩张》《大国互联：上市与较量》《低碳创新：绿色潮流下的获利方法》《绿公司：低碳商机操作指南》等著作。