《投资者网》蔡俊
三诺生物（300298.SZ，下称“公司”）公告利好之际，在推进一场诉讼。
12月，公司公告收到国家药监局的批文，“持续葡萄糖监测系统”（CGM）新产品已完成并获得医疗器械注册证。之后，美国食药监局也向公司通知，该产品正式进入实质性审查阶段。作为自主研发的产品，CGM采用第三代直接电子转移技术，相比第二代具有低电位、不依赖氧气、干扰物少、稳定性好和准确度高等优点。
但该产品的背后，牵涉到一个商业纠纷，市场上对该纠纷有众多流传。其复杂程度，唯在未来揭秘。
纠纷牵扯出复杂往事
企查查显示，12月底三诺生物与苏州中星医疗的侵害商业秘密纠纷案件听证会，于长沙知识产权法庭举行。内容里，提到自然人高汉民、高志强牵涉其中。实际上，该案于今年3月在苏州市中级人民法院立案，并于10月进行民事一审。
（来源企查查）
将近一年的诉讼，从苏州转换到长沙，里面牵扯出一段复杂故事。
2020年，高汉民创业苏州中星医疗，并任董事长，高志强为总经理并持有一定股份。资料显示，留美科学家高志强曾履历雅培后归国工作，负责动态血糖仪BGM的研发，即CGM的上代产品。彼时，雅培的血糖仪约占全球市占率的80%。
2023年，三诺生物CGM获批上市，成为国内首个上市的三代技术产品，并计划拓展到海外市场。12月新获批的产品，为同类新品的升级版，设计和工艺有所改进，主要在便携性、舒适性这两方面提升用户体验。
而高汉民、高志强如何与公司发生纠葛，网络上众说纷纭。流行的说法，是归国后的高志强曾主导公司CGM研发工作，后跳槽到苏州中星医疗，但因种种是非又疑似身陷囹圄。但翻遍公司历年年报，没有提及过高志强名字。
公开信息中准确的信息，为苏州中星医疗同样主营血糖仪产品，并获批过相关专利。2024年以来，高汉民、高志强直接或通过平台持有的该企业股权被冻结。此外，来自杭州、广州、成都等地的私募基金，也持有该企业股权。
无论如何，官司进展之余，三诺生物在力推CGM产品成为第二增长曲线。
方正证券在研报中统计，国内有10余款同类产品。国产厂家包括三诺生物、微泰医疗、鱼跃医疗等，进口厂家有雅培和美敦力。京东平台显示，雅培、公司的产品售价为425元/盒、379元/盒，两者均属于三代CGM，一代和二代售价约250-300元/盒。
今年前三季度，公司营业收入31.82亿元，同比增长4.83%。上半年，血糖检测系统类销售额15.52亿元，同比增长12.7%，但未细分BGM和CGM类产品。公司刚上市CGM时，采用的策略是从BGM销售体系导入资源，包括3200多家等级医院、22万多家药店。
其中的机会，在于国产替代和海外拓展的进度。方正证券在延报里统计，进口品牌的国内市占率超50%，优势布局在医院渠道。公司的切入点，在于连锁要放、电商平台等零售渠道。
海外方面，2023年美国食药品监管局通告，雅培CGM产品因发生多起安全事件被召回。雅培回应，召回产品不涉及中国市场。截至目前，公司的CGM产品的海外注册申报工作正在有序推进中。
“海淘”余波未了
新世纪初，三诺生物的实控人李少波开启创业之路。从一名医生转战商海，其瞄准血糖检测市场，并于2012年带领公司敲响资本市场的上市钟声。
随后，国内企业开启海外“淘货”浪潮。2016年以来，公司收购两家美国企业Trividia、PTS。其中，收购Trividia的平台为心诺健康。早期，公司及李少波共同设立该平台，之后李少波向外部转让过部分股权。
但未曾料想到，“海淘”引发的余波至今仍未了断。
2023年，公司以自有资金近5亿元增资心诺健康，李少波也以2.28亿元回购股权。一轮操作后，公司和李少波分别持股平台55%、45%，后者纳入公司合并报表范围。
实际上，伴随外部环境变化，Trividia长期处于亏损状态。纳入报表前的2022年，心诺健康净利润1.04亿元，当期由盈转亏是因为收到一次性仲裁赔款及利息0.22亿美元（约1.6亿元）。2023年，受美国扩大相关产品的医保覆盖，Trividia再度陷入亏损。
而且，亏损后公司的业绩承压时刻也到来。
今年前三季度，公司归属于上市公司股东的净利润2.3亿元，同比下降19.71%。同期，公司信用和资产的减值损失分别为-0.22亿元、-457.8万元，主要由Trividia应收账款坏账准备增加、计提存货跌价准备所致。
商誉方面，截至第三季度公司余额为11.1亿元。上半年，Trividia的商誉余额8.02亿元，对其减值准备0.85亿元。
而且，收购Trividia时，心诺健康产生大量的银行借款。11月，公司公告向心诺健康借款2.21亿元，并由李少波提供担保。借助披露日，公司累计向该平台提供财务资助3.86亿元，本次借款后，仍有1.14亿元余额的供应。
余波未了之际，李少波的个人资金支出也较大。
首先是李少波于2023年以2亿多元回购心诺健康的股份。其次，11月公司公告第三期员工持股计划非交易过户完成，价格25.69元/股，实际募资7707万元，缴款18人，包括1名副总经理和其他17名员工。李少波未参与计划，但为本员工持股计划提供借款。
截至10月30日，李少波质押公司7955万股，占其所持股份的58.36%，以用于融资需求。质押股份后，股价的波动往往更为敏感。
2020年，公司发行可转债融资。今年11月，因股价低于转股价格的80%即27.69元/股，触发向下修正条款。最终，公司决定不向下修正转股价格，一定时间内若再次触发，也不会提出类似方案。（思维财经出品）■
