《投资者网》特约国金证券分析师毛锐
五一节前最后一个交易日早盘三大指数集体小幅低开。开盘之后，指数出现明显分化，主板沪指震荡走低，创业板指则在白马品种带动下震荡走高，但也存在黄白线严重背离的情况。午后，指数集体快速下探，此后保持窄幅震荡态势。尾盘阶段，指数沙稍有回暖。最终，上证指数、深成指、创业板指分别以跌0.81%、跌0.18%、涨1.31%报收。盘面上，个股跌多涨少，上涨个股数量占比仅约三分之一，涨停股（剔除ST和未开板次新股）40家，跌停个股数量达27家，显示市场情绪一般，赚钱效应偏弱。两市成交额8668亿，较前一交易日增量5.42%。北上资金净流出逾16亿。
五一假期过去了，今天股市又开张了，行情会怎样呢？首先，我们来了解一下假期里面备受关注的两件大事。
一是据新华社报道，4月30日，中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作。从公布的会议内容来看，有一些信息值得注意：一）“要辩证看待一季度经济数据，当前经济恢复不均衡、基础不稳固”。表明当前稳增长压力较小（之前将GDP目标定为6%以上），在去年的低基数下没有太大的约束力，政策面将进一步淡化总量，总量压力不大的情况下着重于改革项推进+薄弱项加强+成果项巩固：二）“精准实施宏观政策，保持宏观政策连续性、稳定性、可持续性，不急转弯，把握好时度效，固本培元，稳定预期，保持经济运行在合理区间，使经济在恢复中达到更高水平均衡”。3月央行一季度例会中删除“不急转弯”表述，本次政治局会议恢复，货币政策态度基本延续此前。新增“使经济在恢复中达到更高水平均衡”，去年12月中央经济工作会议有过类似表达“形成需求牵引供给、供给创造需求的更高水平动态平衡”。“更高水平均衡”客观上也要求货币维持合理充裕，提供必要支持。总体来看，政策上“不急”的重要性当前高于“转弯”，市场对政策收紧的预期应该得到部分缓释。
二是海外市场的波动。美国财政部长耶伦在周二发表的讲话中表示，随着更多美国总统拜登的经济投资计划开始实施，并提振经济增长，利率可能需要有所上升，以防经济过热。虽然此后耶伦表示她并没有预测或建议加息，但其之前评论还是引发了市场震荡，导致五一长假期间大多数海外市场走弱，其中，美股纳指与标普500则累计分别下跌2.72%和0.32%；对A股具有先行指标意义的香港恒生指数、富时A50期指累计分别下跌1.07%、0.89%。
总体来看，节后暂时不会有大的系统性风险，行情主要还是体现出结构性机会和结构性风险并存的态势。其中，美股科技股的大跌可能会给A股中估值偏高的机构抱团股带来一定的压力，从而导致短线上指数层面小幅走弱的可能，而原油、有色等大宗商品在假期里的集体上涨则有利于强周期品种的表现。
结合节前锐叔的分析，阶段性应该还是以控制仓位防御为主，技术上存在B浪反弹结束、C浪调整开始的可能，在此前沪指攻击3月9日以来上升通道上轨失败后，至少应该再去试探一下下轨支撑（今天已经运行到3381点附近）。
板块和热点方面，节前最后一天盘面上，行业方面，定制家居、医药等行业涨幅居前，军工、金融等行业跌幅靠前。题材方面，医美、免疫治疗、HIT电池、生物疫苗等涨幅超过3%，大飞机、信息安全、国防军工、装饰园林等跌幅超过2%。
医美板块再次领涨两市，反包前一天板块指数的上影线。奥园美谷开盘直线拉升封板，龙头股弱转强基本奠定了资金回流，随后景峰医药反包涨停，哈三联回封再度将板块情绪推向高潮，华东医药、贝泰妮、华熙生物、爱美客这几个权重标的也全线大涨，板块相关涨停个股超10只。医美再次高潮了，节后回来分化也是正常预期。对于医美板块，目前已不适合大多数普通投资者参与，对于短线能力比较强的朋友来说，届时可以留意板块分化后哪些个股能突出重围，到时再择机参与。
生物疫苗方面，未名药业6连板，复星医药再次涨停表现大超预期，还有智飞生物继续刷新历史新高，康泰生物、康希诺、沃森生物进去也是趋势线上行。疫苗板块近期持续走强，一方面是国外疫情反复，尤其是印度，每天新增患者都在创新高，当前全球都在抢购新冠疫苗，不少国家都紧急批准使用我国的疫苗，以抵御疫情。另一方面，国内也开启全民接种疫苗，就连节假日也不休息，所以目前疫苗的总体需求非常巨大，这将会给生产疫苗的企业带来巨大的利润。短线上可以继续关注其中几个趋势性龙头。
军工板块指数大跌并创了新低，这与近期板块个股一季报不如预期有关。从后市来看，军工股在前期极致抱团修复估值后，行业业绩增长还远不及预期，那么便无法匹配前期的给到的市盈率，从第一季度基金持仓来看，基金呈现出较强的普遍减持意愿，预计后续还会有一波杀估值的阶段。
假期里国际大宗商品的持续上涨值得关注。伦铜、伦铝再度刷出新高，原油涨幅也在3%左右。映射到股市上，周二港股以有色为主的资源股成为当天港股最大亮点。恒生原材料行业指数大涨接近6.94%。港股紫金矿业涨超12%，五矿资源涨幅近10%，洛阳钼业、中国宏桥、中国铝业等也都出现大涨。而在刚刚过去的4月，德意志银行统计的38个主要非货币资产中有31个收获了正增长。在众多大类资产中，4月份上涨最显著的是大宗商品。从德银统计的数据来看，工业用铜以上涨12.1%的幅度居于榜首，并升至10年来最高水平。随着疫苗接种的普及和推广，加快了经济复苏的进程，市场对于全球经济复苏抱有乐观的预期，提供了大宗商品上涨的动能。因此，锐叔建议节后对上游资源类板块继续保持关注。
操作策略：
节前最后一天指数结束此前三连阳反弹。从假期消息面的情况来看，总体来说偏中性，但美股科技股的大跌可能会给A股中估值偏高的机构抱团股带来一定的压力，从而导致短线上指数层面小幅走弱的可能。技术层面上，不论是从幅度上，还是从时间上，B浪反弹基本可以宣告完成，后市存在C浪下跌的可能性。同时，进入5月后，预计资金面压力有所加大。因此，阶段性而言，仍需以控制仓位防范风险为主，短期关注3月9日以来上升通道下轨支撑力度。中期来看，流动性最充裕时期已过，今年货币政策有望逐步回归常态化，市场将进入“信用收缩+盈利扩张”阶段，整体市场仍有望保持区间震荡格局。操作上，建议轻仓者观望为主；对于重仓者来说，注意及时逢高控制仓位，同时注意根据当前市场风格变化以及结构性主线进行调仓换股。中线可逢低关注“低估值+顺周期”品种、以及景气度持续上升的行业。
（国金证券毛锐 SAC执业编号：S1130519020002）
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