锐叔论市 暂时转危为安,但仍需谨慎对待!

锐叔论市 暂时转危为安,但仍需谨慎对待!
2021年05月12日 08:22 投资者网

《投资者网》特约国金证券分析师毛锐

受隔夜欧美股市及资源股大跌影响,周二早盘三大指数集体低开较多。开盘之后,指数继续震荡下探,沪指一度失守3400点。随后消费白马、券商板块拉升护盘,养老概念在消息驱动下爆发,带动股指企稳回升。午后两市继续回暖,沪指盘中率先翻红,深成指和创业板指同步上行。尾盘阶段,指数横盘震荡为主。最终,上证指数、深成指、创业板指分别以涨0.40%、涨0.35%、跌0.01%报收。盘面上,个股涨多跌少,上涨个股数量占比近6成,涨停股(剔除ST和未开板次新股)55家,显示市场情绪一般,赚钱效应偏强,两市成交额8433亿,较前一交易日缩量1.37%。北上资金净流出逾47亿。

昨天早评中提到,“指数一旦再次调整,将考验3月9日以来的上升通道下轨支撑(今天已运行到3385左右)”,结果盘中沪指最低下探至3384.70,正好在下轨处触底回升,并最终收涨,形成小V反转,可以说经受住了考验。虽然暂时化险为夷,但接下来并不能高枕无忧,破位危险仍然存在,最新消息面上仍然有些偏空。

隔夜欧美股市方面出现普跌,其中英国富时100指数跌2.47%,创近三个月最大单日跌幅;德国DAX指数跌1.82%,法国CAC40指数跌1.86%,美股道琼斯跌了1.36%。这对今天的A股仍会带来一定的压力。

国家统计局发布4月份全国CPI(居民消费价格指数)和PPI(工业生产者出厂价格指数)数据。数据显示,4月份CPI同比上涨0.9%,涨幅比上月扩大0.5个百分点。4月PPI同比上涨6.8%,涨幅比上月扩大2.4个百分点。总体来看,CPI的回升还算温和,离3%的警戒点还有一段距离,但最近3个月PPI的同比涨幅分别为1.7%、4.4%、6.8%,这个上升速度有点快啊,后期大概率会破8。由于目前涨价主要集中在上游资源品种,但是对中下游行业来说,资源涨价意味着成本提升,那么对成本上涨敏感,同时又不具备向下游传导涨价能力的行业,必然会受到利润的侵蚀,从而对业绩产生负面影响。另外,中国是制造业大国,上游资源品的涨价对我们尤其不利,对宏观经济的增长也会带来一定的负面影响。

此外,还有一个值得注意的现象,那就是北上资金昨天出现较大净流出,净流出规模为3月31日以来单日最高。之前给大家分析过,5月宏观流动性偏紧,微观资金面上,3月、4月新发公募基金规模连续大幅萎缩,增量资金呈下降趋势。北上资金前期持续净流入,成为资金面上难得的亮点,如果后期北上资金也开始谨慎了的话,市场资金面将更趋紧张。

总体来看,虽然昨天指数经受住了考验,目前仍保持在3月9日以来的上升通道内,但危险并未消除,后市仍需谨慎。因此,在操作层面上需要继续保持风险意识,及时控制好仓位。

板块和热点方面,昨天盘面上,行业方面,航空装备、酿酒、食品饮料、医疗保健等行业涨幅居前,有色、化纤、钢铁、煤炭等行业跌幅靠前。

昨天早评中,锐叔提到,“由于监管层采取降温措施,商品期货方面已经提前跳水,资源股出现短线震荡在所难免”。所以昨天一开盘,有色、钢铁、煤炭等资源股集体大跌并不意外。那么,资源股昨天的大跌,到底是其行情的终点还是上涨途中的小憩呢?锐叔认为是后者!因为首先,监管层只是针对商品期货市场投机气氛过浓而采取的降温举措,商品期货本身只是反映现货市场的涨价以及未来的预期,而并不是大宗商品涨价的原因。大宗商品涨价的根本逻辑是海外货币政策继续宽松和全球经济复苏。前者让美元呈现贬值趋势,意味着买同样的资源品需要花更多的美元,而主要的一些国际大宗商品市场以美元结算。后者不断提升对资源品的需求,而在供给方面,2017年以来,很多周期品的投资就持续处于低位,传导到现在就体现为即使价格高涨,1-2年内供给仍然上不来,供给曲线缺乏弹性,这一点不以经济的短期波动及经济政策的变化,甚至不以疫情乃至国际关系变化为转移,这是最稳固踏实的逻辑。此外,碳中和下压缩高排放产能预期以及中国无限期暂停中澳战略经济对话机制下一切活动,也在一定程度上加剧了部分资源品的供需矛盾。以上这些因素,并不会因为你增加一些商品期货交易手续费,或者提高一些商品期货的交易保证金而发生任何改变,否则宏观调控也就太简单了。另外,从排除法的角度来讲,1)中下游制造业:上游资源品的涨价将使其成本上升;2)消费行业尤其是白酒:受资源品涨价影响很小,业绩相对稳定,但也缺乏续向上弹性;3)科技:基本面最强的新能源估值偏高,次强者电子过了景气高位不排除后续回落。目前处于在季报过后的业绩信息真空期,只有资源类的周期品种属于为数很少有高频数据(价格)支撑且较大概率中报业绩增长不错的行业,你说资金会怎么选?最后再来看看受到监管层降温的国内商品期货市场昨天的表现:螺纹主连、线材主连、热卷主连、动煤主连、玻璃主连还在创新高。因此,锐叔还是昨天那句话:“后市对资源股仍可继续保持关注,一旦出现较大短线回调,仍是逢低介入的机会”。

原来预计4月底发布的第七次人口普查数据,昨天终于发布。而从市场相关题材的反应来看,果然如锐叔前天早评中预计的那样,婴童题材方面变现一般。但建议关注的前期炒作力度不大的养老概念掀起了涨停潮,湖南发展、宜华健康、新华锦、凤凰股份均2连板,开能健康、大湖股份、南纺股份、广宇集团、重药控股等涨停。从具体数据来看,相比10年前,全国人口增长5.38%,0—14岁、15—59岁、60岁及以上人口的比重分别上升1.35个百分点、下降6.79个百分点、上升5.44个百分点。其中最扎眼的就是60岁及以上人口比重的上升,这说明中国老龄化正在加快,这也是昨天养老概念明显强于婴童题材的重要原因。此前的盘面,养老概念一直是弱于二胎概念的,但就昨天来看,数据公布后,明显养老概念更为主动,市场的关注点也从二胎转向养老。从逻辑层面来看,我国老龄人已经超过2.6亿,占总人口的18%,背后的经济前景极为广阔。估计养老概念短线上仍有发酵的机会,可以继续适当关注。

昨天食品、白酒指数领涨市场,贵州茅台大涨超4%,德利股份、安记食品、佳禾食品、百龙创园、中炬高新、青青稞酒、金徽酒涨停。这类品种的上涨,一方面有前期持续调整后的反弹要求,另一方面主要是周期股大跌下的跷跷板效应。总体来看,食品饮料板块处于下跌或横盘趋势,目前估值也还是偏高,暂时只能当反抽来看待,高度和持续性都有限。

操作策略:

昨天大盘走出小V探底回升走势,前期上升通道下轨支撑得以验证,暂时转危为安。但由于今年大的基本面背景是“流动性收紧+通胀预期上升”,这种组合很难有大的行情。而5月宏观流动性和微观资金面上存在偏紧的趋势。技术层面上,不论是从幅度上,还是从时间上,B浪反弹基本可以宣告完成,后市存在C浪下跌的可能性。虽然重磅会议释放的信号有利于市场缓解政策收紧的预期,但更多也只是缓解未来市场调整的速率。而盘前消息面上,隔夜欧美股市的普跌、PPI大幅走高带来的通胀预期上升,也会对市场造成一定的压力。因此,对于后市仍需谨慎看待。中期来看,流动性最充裕时期已过,今年货币政策有望逐步回归常态化,市场将进入“信用收缩+盈利扩张”阶段,整体市场仍有望保持区间震荡格局。操作上,建议轻仓者观望为主;对于重仓者来说,注意及时逢高逢高控制仓位,同时注意根据当前市场风格变化以及结构性主线进行调仓换股。中线可逢低关注“低估值+顺周期”品种、以及景气度持续上升的行业。

(国金证券毛锐 SAC执业编号:S1130519020002)

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