锐叔论市 利好一大堆,3100稳了?

锐叔论市 利好一大堆,3100稳了?
2022年05月16日 08:55 投资者网

《投资者网》特约国金证券分析师毛锐

上周五早盘三大指数集体高开。开盘之后,指数有所分化,沪指保持在平盘线上震荡,深成指和创业板指则震荡走弱并一度双双翻绿。午后,指数总体呈现震荡回升之势,并一直保持至收市。最终,上证指数、深成指、创业板指分别以涨0.96%、涨0.59%、涨0.29%报收。盘面上,涨停股(剔除ST和未开板次新股)102家,显示市场情绪较高;个股涨跌比2715:1767,个股平均涨幅0,65%,赚钱效应偏强,两市成交额7572亿,较前一交易日缩量7.80%。北上资金净流入逾20亿。

在外围市场继续疲软的背景下,A股延续着近日相对强势的表现,之所以能一反常态的刚硬,源自于人心的变化,即市场对经济预期和政策预期的变化,而这两方面继续在周末释放出改善的信号。

经济方面,继此前推动复工复产之后,昨天上海宣布从5月16日起,将分阶段推动复商复市。复商复市的领域主要包括:购物中心、百货商场、超市卖场、便利店、药店等;农贸市场;餐饮、理发和洗染服务。这说明上海已经基本完场社会面清零,而复工复产以及复商复市将带来经济的企稳回升,4月或就是我国全年经济增长的低点及经济底。政策方面,则继续释放稳增长信号,央行、银保监会联合发文,首套房利率可在当期报价基础上下浮不超过20个基点,达到最低4.4%,二套房利率保持不变。经过测算,按贷款金额50万30年计算,平均每月可减少月供支出约60元,未来30年内共减少利息支出约2万元。

除了上述两个较大的利好,据昨天新华社报道,国际货币基金组织执董会一致决定,维持现有特别提款权(SDR)篮子货币构成不变,并将人民币权重由10.92%上调至12.28%。新的SDR货币篮子在今年8月1日正式生效,并于2027年开展下一次SDR定值审查。特别提款权(SDR)人民币权重的增加,有助于进一步增强人民币的国际认可和接受程度,增强人民币资产的国际吸引力,同时也有利于遏制近期人民币汇率持续走低的态势,有利于促进北上资金的流入。5月13日晚,证监会发布《证券公司科创板股票做市交易业务试点规定》。同日上海证券交易所也发布公告,就科创板做市交易业务相关规则公开征求意见。科创板引入做市商机制,有助于增加市场订单深度,一定程度上降低大单交易对市场的冲击,提升市场稳定性,同时对符合准入条件的券商也是一个利好。此外,周末还有新一轮汽车下乡政策将于近期发布、即将交付用户的首架C919大飞机首次飞行试验圆满完成、印度禁止出口小麦等一系列行业层面的驱动消息。外围市场方面,应该是受到A股持续强势的提振,欧美股市也终于开始集体反弹,欧洲主要股指全部涨超2%,美股纳斯达克指数则更是涨近4%,这反过来又对A股形成一定的推动。

至于5月13日央行公布的4月金融数据显示,4月社会融资规模增量为9102亿元,比上年同期少9468亿元;4月份人民币贷款增加6454亿元,同比少增8231亿元。月末人民币贷款余额201.66万亿元,同比增长10.9%,再创2002年3月以来新低。4月社融和信贷双弱,被很多人视为利空,对此锐叔也有不同的看法。锐叔认为,一方面,4月社融和信贷双弱主要是受到疫情的影响,但这只是暂时现象,随着疫情得到控制,后期回升是必然的。另一方面,很多人其实忽略了4月金融数据中的M2(广义货币供应量)的高增,4月单月新增M2增速高达40%,六个月滚动新增M2增速从0提升至8%。从社融与M2统计口径上来看,计入M2而不计入社融的科目主要包括由外汇占款、财政投放、银行投放非银等渠道所创造但未投放到实体经济的货币,这些渠道可以派生M2,但在用于实体融资之前并不会增加社融规模。结合当前环境来看,财政存款投放可能是导致4月社融与M2背离的主要原因之一。历史上,M2增速显著回升,而社融增速尚未明显回升发生了3次,分别发生在2012年上半年,2015年四季度,2020年二季度,都是在经济下滑后,货币政策逐渐宽松,导致M2增速明显回升,只是由于各种原因,融资需求经过一段时间后才加速改善。这几次M2增速明显回升后,市场都出现了一波较为明显的反弹。因此,金融数据若站在M2的角度上,对市场来说也属于利好。

这么多利好之下,看来今天的市场会很热闹。不过,可能也会给之前仍然较为谨慎的投资者带来一些烦恼,上周五沪指收盘时已到3084点,今天只要一个高开就轻轻松松上了3100,离前面最低点已经反弹了200多点,这到底是追呢还是不追呢?

锐叔以为,4月27日大盘的低点应该就是“市场底”,而此后很可能是一个长达数月的阶段性缓慢震荡上行的行情。而从技术上筹码分布的情况来看,大盘到3250左右的前期震荡平台附近,才会遇到较重的前期套牢盘的实质性压力,未来可以将第一目标位定在这里。不过,短线上若继续上冲,技术上KDJ指标将进入80以上的超买区域,容易出现震荡。因此,预计大盘在冲过3100点并继续向上拓展一定空间后,还有一个向下回抽3100整理整固的过程。那么在操作上,短期3100点左右应该是新的支撑位,在这个位置继续进行逢低吸纳是没有太大问题的,但若上冲离开3100点太远,战术层面上就需要暂时谨慎追涨了。

板块和热点方面,上周五盘面上,行业方面,按不加权方式排序,房地产、汽车类、交通设施等涨幅居前,造纸、水务、酒店餐饮等小幅下挫。题材方面,按涨停个股数量排序,物业管理、病毒防治、汽车零部件等最为活跃。

房地产板块领涨两市并掀起涨停潮,涨停个股达到20只。从涨停标的上看,主要集中在深圳的地产企业,从主营上看物业股表现更强。房地产行业虽然从景气度上看仍未见拐点,但一直是锐叔比较看好的方向,因为房地产行业及相关产业链体量巨大,对经济的影响举足轻重,因此今年要实现稳增长的目标,就必须要做到稳地产。今年以来,各地房地产调控政策不断松绑,此前超70个城市在限购、限贷、限售、补贴等多个方面边际改善。而4月29日中共中央政治局会议强调,支持各地从当地实际出发完善房地产政策,支持刚性和改善性住房需求,优化商品房预售资金监管,促进房地产市场平稳健康发展。在高层支持下,预计后续各地相关政策的范围和力度将进一步加大。事实上,近日就包括:5月13日,南京确认二孩以上家庭可购第三套房;5月14日,东莞出台楼市新政,二孩三孩家庭可多购一套房,“双证房”视为一套住房,增值税免征年限从5年调整为2年。而周末更有一个有关房地产行业的大利好:5月15日,中国人民银行、中国银行保险监督管理委员会发布《关于调整差别化住房信贷政策有关问题的通知》。通知明确,对于贷款购买普通自住房的居民家庭,首套住房商业性个人住房贷款利率下限调整为不低于相应期限贷款市场报价利率减20个基点,二套住房商业性个人住房贷款利率政策下限按现行规定执行。在全国统一的贷款利率下限基础上,人民银行、银保监会各派出机构按照“因城施策”的原则,指导各省级市场利率定价自律机制,根据辖区内各城市房地产市场形势变化及城市政府调控要求,自主确定辖区内各城市首套和二套住房商业性个人住房贷款利率加点下限。这是央行2019年8月以来第一次下调这个下限标准,打破LPR利率下限的限制,政策态度超预期(之前要求首套房利率不低于LPR)。二季度以来,关于地产的消息比较密集,但都是基于“一城一策”的地方政策的改善,而这次央行的动作是全国范围内的一次政策的宽松,关于地产政策改善的预期又上了一个层次。在4月29日的早评中,锐叔就曾提到过,今年房地产行情的逻辑应该是调控政策上出现拐点,导致市场基于政策回暖下未来房地产行业景气度回升的预期投资,这与以往几轮房地产板块行情启动的逻辑是一致的,比如2008年9月至2009年6月、2012年1月至2013年1月、2014年7月至2016年2月、2018年10月至2019年4月这四轮房地产板块的行情,都是在中央定调松绑地产之后不久开始的。而回顾以往四轮“稳增长”下的地产股行情,一般可以被划分为两段,两轮均有显著的绝对收益和超额收益:第一阶段:政策转向宽松+地产基本面下行;第二阶段:政策维持宽松+基本面改善。由于第二阶段是政策面和基本面共振,房地产板块戴维斯双击,表现甚至略优于主要靠政策驱动的第一阶段行情。与此相对应,我们可以将3月中旬至4月6日的房地产板块的上涨视为第一阶段,那么经过4月6日之后的阶段性调整之后,表现或许更优的第二阶段行情随时可能展开,当下仍是逢低布局的时机。

疫后修复应该也是近期可以关注的重要方向,锐叔在上周五早评中重点提示的汽车板块,就属于上海当地的优势产业链,在复工复产预期下存在较大的修复机会。而从上周五市场的表现来看,汽车产业链也是与房地产板块并驾齐驱的强势品种,汽车类板块指数涨近5%,板块内个股涨停及涨超10%的数量达到24只。后市除了可以继续关注这个方向外,疫后修复方面还可以关注大消费。以历史四轮疫情扩散见顶时点(新增病例人数至峰值)之后,疫情受损链(酒店、餐饮、免税、旅游及景区、航空、一般零售等)均会迎来阶段性的行情,而上海宣布将于5月16日开始分阶段推进复商复市,也将对社会服务和消费行业构成利好推动。 上海市截至5月14日,全市12家重点连锁超市卖场企业,合计门店总数1625家,实开门店数1193家,占总门店数量的73.42%,其中线上营业门店总数1010家;全市15家重点连锁便利店企业,合计门店总数6208家,实开门店2214家,占总门店数量的35.66%,其中线上营业门店总数1541家。中期角度上,建议重点关注当前估值较为合意、受益于防疫半径缩小而景气预期改善的行业:社服(酒店/免税)、零售(互联网电商)、家电、物流。短期角度上,建议重点关注一下上海本地商业股的修复机会。此外,随着上海重点企业逐步复工复产,近日许多重点区域和公共场所推出了“数字哨兵”,能在极短时间内对进出人员的核酸检测、抗原检测、疫苗接种等防疫数据进行核验,为精准防控提供了有力支持。“数字哨兵”即健康核验一体机。卡口部署完成数字哨兵系统后,通行人员只需在刷脸的同时扫码或刷身份证,即可快速实现人证、码、温四个维度多重数据的快速匹配核验。系统实时对核验结果进行提示并对通行人员未佩戴口罩或其他异常情况进行报警,大幅度减轻卡口防疫人员的工作负担,极大提升通行效率的同时确保核验准确、一个不漏。喜欢短线题材的朋友,也不妨对这个题材适当关注一下。

周末还有重要的消息,那就是印度宣布禁止小麦出口。消息一出,全球市场一片哗然。据法新社报道,七国集团(G7)农业部长当地时间14日谴责了印度临时禁止小麦出口的决定。此外,就在中国北方小麦即将进入收割季节的时候,最近还有一个与小麦相关的消息,即近日媒体反映个别地方毁麦开工及网上流传的“割青麦作饲料”短视频。对此,农业农村部又下发通知要求各地进一步全面排查毁麦开工、青贮小麦等各类毁麦情况,对违法违规行为,发现一起处理一起。印度大米、小麦产量均位居全球第二,2021年产量占比达25.1%和14.1%。印度耕地面积位居世界第二,粮食作物种类丰富,其中大米、小麦产量位居世界第二,是世界第一大大米出口国,大米出口量占全球出口量的比重高达40%。印度自2022年3月下旬开始出现持续的高温天气,据印度气象局公布,2022年4月份印度西北部和中部地区的平均气温分别达35.9和37.78摄氏度,均创下122年以来的新高,预测5月气温或将进一步高企。本次印度高温对当地农作物可能产生的影响中,对小麦的影响尤为突出,其处于关键灌浆期,且主产区集中于持续高温的中部和西北部区域,当地专家预计印度小麦今年或将面临15-25%的平均减产。此外,考虑到部分印度北部及中部的水稻、棉花主产区正临播种季,如果高温情况延续,或将阻碍播种正常进行,可能对相关作物产量带来不利影响。此前,俄乌冲突加大小麦和玉米等农产品的流通紧张预期,当前地缘政治形势尚不明朗,供需紧张或难缓解。另外美国、南美今年的干旱气候,也有可能导致农作物减产。现在印度又宣布禁止小麦出口,这无疑将使全球粮食供应“雪上加霜”,预判2022年全球粮价高景气有望延续。整个消息对A股农业板块也是一大刺激,短线上可以适当关注一下。

操作策略:

在外围市场持续低迷背景下,上周五大盘延续相对强势的表现,显示外部因素对A股的影响正在逐步减弱。消息面上,周末利好云集,外围市场也企稳反弹,将助推A股短线继续上攻。阶段性来看,当前左右A股走势的关键因素,在于国内经济面和政策面的走向,在这方面,重磅会议“努力实现全年经济社会发展预期目标”的表述,有助于打消此前市场对政策是否继续发力“稳增长”的担忧,可以说“政策底”被进一步夯实。而随着国内疫情明显改善,决策层在基建发力、地产托底、市场主体纾困和平台经济健康发展等维度再次稳定市场预期,此前市场极端悲观情绪有望逐渐修复,叠加当前市场有较强的投资价值和估值支撑,市场有望保持阶段性震荡上行的格局。中期来看,今年政策面的总基调是以“稳”为主,基本面的大背景是“全球流动性趋于收紧+通胀上升”,这一组合对市场并不太友好,加上结构性高估值的矛盾依旧存在,风险偏好难以持续全面提升,整体市场仍有望保持区间震荡格局。操作上,轻仓者仍可在3100点左右考虑逢低加仓;重仓者则持股待涨为主,同时注意根据当前市场风格变化以及结构性主线进行调仓换股。

(国金证券毛锐 SAC执业编号:S1130519020002)

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