《投资者网》特约国金证券分析师毛锐
周一早盘三大指数集体高开。开盘之后，指数震荡回落，创业板指一度跌超1%，但黄白线明显分化，黄线显示整体市场不弱。午后，指数逐渐企稳回升，行至平盘线附近后开始横盘直至收市。最终，上证指数、深成指、创业板指分别以涨0.01%、跌0.06%、跌0.30%报收。盘面上，涨停股（剔除ST和未开板次新股）92家，显示市场情绪较高；个股涨跌比3466：1090，个股平均涨幅1,33%，赚钱效应较强，两市成交额8597亿，较前一交易日缩量6.62%。北上资金净流出逾57亿。
上周五，大盘摆脱了近一周的横盘整理，三大指数均创出近期新高，但今天市场在指数层面并未延续之前的涨势，而呈现整理状态。不过从个股涨跌比、个股平均涨幅、涨停个股数量来看，完全不弱于上周五的表现，因此这样的整理应该属于强势整理。
在昨天的早评里，锐叔认为涨势还会持续，有两个理由，一是技术上的突破性质，二是央行降息在历史上也会对A股市场形成持续的提振作用。其实还有一个理由，就是之前早评中提到过的，在5月18日召开的稳增长稳市场主体保就业座谈会上，国务院总理表示，已出台政策要尽快落到位，中央经济工作会议和政府工作报告确定的政策上半年基本实施完毕；各地各部门要增强紧迫感，看得准的新举措能用尽用，5月份能出尽出，确保上半年和全年经济运行在合理区间，努力使经济较快回归正常轨道。这意味着近期稳增长政策有望密集出台，从而对市场形成持续的驱动。这不，继央行降息后，昨天盘后又来了两个利好。一是日前召开的国务院常务会议进一步部署稳经济，实施6方面33项措施，包括稳产业链供应链、促消费和投资、保能源安全等，如：阶段性减征部分乘用车购置税600亿元，因城施策支持刚性和改善性住房需求，新开工一批水利特别是大型引水灌溉、交通、老旧小区改造、地下综合管廊等项目……努力推动经济回归正常轨道、确保运行在合理区间。二是中办、国办印发《乡村建设行动实施方案》，方案指出，实施数字乡村建设发展工程。推进数字技术与农村生产生活深度融合，持续开展数字乡村试点，发展太阳能、风能、水能、地热能、生物质能等清洁能源，推进散煤替代，逐步提高清洁能源在农村取暖用能中的比重。
不但政策方面有利好，新冠药方面也传来好消息，君实生物昨晚公告，称其研发的新冠口服药VV116达到临床方案预设的主要终点，将进入商业化，正在等待监管批复。国产新冠药若能成功面市，无疑将大大增强我国抗疫的能力，助力经济增长。不但国内方面有利好，外部也传来利好。据法新社23日报道，美国总统拜登周一在东京表示，他正在考虑取消对中国一些关税壁垒，并强调说这些壁垒不是他的政府设置的。
这么多利好之下，看来今天大盘继续上涨没什么悬念了。不过，锐叔在这里想提醒大家一下，尽管昨天给大家分析了涨势应该还会持续，同时根据筹码分布情况，上方较强的阻力位在3260左右，阶段性上涨空间也还有。但操作节奏上仍不宜操之过急，预计还是一个震荡上行的格局，主要原因就是当前市场在微观资金面上还不是很充裕，与以往历史底部相比，这次公募基金的仓位有些偏高。本轮基金股票仓位逆势上涨，仓位绝对值和变化幅度均低于历次大多数市场底部的中值水平。如在2013年6月27日、2019年1月3日这两次历史低点时，基金仓位的分位数均为50%左右，而截止4月25日，普通股票型和偏股混合型基金仓位为87.3%、82.2%，分位数均在70%以上，较2021年12月反而有所上升。这意味着短时间内，基金大幅加仓的潜力有限，这也是导致之前大盘在反弹过程中磕磕绊绊的重要原因之一。就如昨天，整体市场其实表现不错，赚钱效应不比上周五差，但为何指数上不太给力，从昨天基金重仓指数跌近1%就可看出，是基金重仓的权重品种拖累了大盘。这种情况有点类似于2016年，在2016年1月28日低点时，基金仓位分位数就曾达到90%以上，此后指数虽然进入了长达两年的上升趋势，但上涨的斜率较低，整个两年当中都是震荡上行模式。这种模式的好处就是，增量资金不少一下子把子弹打完，而是随着信心和赚钱效应不断恢复，资金开始逐渐进场，包括开始恢复购买基金间接入市，慢慢推升大盘，这样行情持续的时间更长。
因此，在操作层面上来讲，锐叔当前还是坚持近期的策略，就是战略上继续看多，但战术上继续坚持逢低原则。
板块和热点方面，昨天盘面上，行业方面，按不加权方式排序，传媒娱乐、农林牧渔、汽车类等涨幅居前，酒店餐饮、保险、房地产小幅下挫。题材方面，按涨停个股数量排序，新能源车、锂电池、光伏等最为活跃。
昨天早评中提示的新能源车方向掀起了涨停潮，板块内涨停及涨超10%个股的数量达到24只。驱动上，一是“疫后修复”逻辑，二是政策刺激预期，三是新能源车仍处于相对高景气状态。对于前者，锐叔早在5月13日的早评中就曾重点提示过大家，本轮疫情的中心在上海，而汽车又是上海的优势产业链，因而受疫情冲击的程度较大，但也意味着疫后修复的弹性较大。对于政策预期，锐叔也在5月18日的早评中提示过大家，现在预期也开始兑现了，昨天国务院常务委员会会议决定，阶段性减免部分乘用车购置税600亿元。对于后者，锐叔则在昨天的早评中提到，在4月汽车产销环比分别下降46.2%和47.1%、同比分别下降46.1%和46.7%的情况下，新能源车产销环比分别下降33%和38.3%、但同比分别增长43.9%和44.6%，显示出新能源车延续相对较高的景气度。在购置税减免的利好刺激下，预计今天新能源车板块有望在早盘继续高潮，不过需要提醒大家注意的是，由于市场对政策刺激已有一定预期，在这一预期下已有不少资金提前介入，利好兑现很可能也是一些短线资金趁机兑现利润的时候，反而可能形成一个短期高点，此时再追涨进去恐不合时宜。不过，如果出现一段短期回调，倒是可以考虑逢低介入。另外，在周末消息面上，5月20日，某国产新能源车品牌龙头发布首款搭载CTB技术（把车身地板面板与电池包上壳体合二为一，CTB 技术实现了车身与电池系统的高度融合）的车型，预售价格为21.28万-28.98万元，截至21日晚，其累计订单已接近5万台，异常火爆。如果后市新能源车板块低吸机会再次出现，大家不妨重点关注一下A股中该品牌龙头的核心供应商，
既然谈到了新能源车，就不得不讲一下与此密切相关的锂电池，事实上未来新能源汽车技术的发展，很大程度上就是锂电池技术的发展，而从目前锂电池技术发展的趋势来看，除了通过使用集成化程度更高的 CTC或CTB 技术来提高电池能量密度外，材料技术上也在不断进步，比如锰铁锂技术可能就是未来发展的趋势。近几年磷酸铁锂电池能量密度提升迅速已接近极限。据工信网发布的新能源推广应用推荐车型目录，2022年搭载磷酸铁锂电池系统的最大能量密度为161.27Wh/kg，并且这一最大值近两年几乎没有变化。电池厂与正极厂对可以从原理层面上可以提升能量密度的方案渴望程度进一步提升，自此磷酸锰铁锂系大发展应运而生。磷酸铁锂电压平台为3.4V，而磷酸锰铁锂可达4.1V，理论上磷酸锰铁锂电池能量密度能提高20%+。且锰非稀有金属，全球锰矿资源非常丰富，磷酸锰铁锂成本较磷酸铁锂原料成本增加5-10%左右，锰铁锂发展符合经济性。随着锰铁锂行业在21、22年迅猛发展，产业商业化&规模化在即，未来可逢低关注已在该行业完成突破拥有先发优势的企业。
作为“疫后修复”重点的大消费，仍持续活跃，昨天冒出来的是农林牧渔板块，板块指数涨超2%，其中种业和养殖涨幅居前。“疫后修复”是今年除了“稳增长”之外的另一市场主线，而结合当前疫情逐步得到控制，复工复产和复商复市已陆续开始推进，“疫后修复”相比“稳增长”更具有现实性。由于疫情冲击之下消费场景受限，相比生产、投资，消费受到的冲击更大，这从今年3月份社会消费品零售总额同比下降3.5%、4月进一步下滑至-11.1%就可以看出。因此，消费类行业是“疫后修复”的重点。今天重点谈一下其中的白酒。对于白酒行业来说，端午节是仅次于春节和中秋国庆的旺季，端午有着喝酒辟邪驱虫的习俗，因此端午节通常是白酒二季度销售的小高峰，一般从五月起，白酒企业会开启端午节打款，这也是检视当年白酒景气度的重要窗口之一。从过去几年白酒板块的走势来看，受端午数据催化，节前两周白酒板块的走势大概率会强于市场（去年受政策影响除外）。今年有疫情冲击，正常的销售节奏有所延缓，但是从白酒批价来看，核心品牌的需求依然稳定，并且为了促进疫情后冲击后的小高峰端午期间的回款，部分酒厂通过提供融资支持、投放费用等多种方式降低经销商成本、促进经销商回款。随着复工复产的推进、618的启动，核心的一二线白酒品种在旺季的催化下，需求有超预期的可能性，阶段性不妨关注一下。
操作策略：
昨天指数虽未能延续涨势吗，但市场仍维持强势整理格局。盘前消息面上利好较多，有望助推大盘再次上攻。不过，由于增量资金进场速度较缓，短线冲得太快容易产生震荡或回调，因此看好后市的同时，节奏上仍需注意。阶段性来看，当前左右A股走势的关键因素，在于国内经济面和政策面的走向，在这方面，重磅会议“努力实现全年经济社会发展预期目标”的表述，有助于打消此前市场对政策是否继续发力“稳增长”的担忧，可以说“政策底”被进一步夯实。而当前疫情已进入扫尾阶段，复工复产和复商复市正在推进，对经济的影响逐步减弱，经济底有望确立。同时，决策层在基建发力、地产托底、市场主体纾困和平台经济健康发展等维度再次稳定市场预期，此前市场极端悲观情绪有望逐渐修复，阶段性有望保持震荡上行的格局。中期来看，今年政策面的总基调是以“稳”为主，基本面的大背景是“全球流动性趋于收紧+通胀上升”，这一组合对市场并不太友好，加上结构性高估值的矛盾依旧存在，风险偏好难以持续全面提升，整体市场仍有望保持区间震荡格局。操作上，若大盘上冲过快，轻仓者暂时观望为主，但若遇回调仍可逢低加仓；重仓者则持股待涨为主，同时注意根据当前市场风格变化以及结构性主线进行调仓换股。
（国金证券毛锐 SAC执业编号：S1130519020002）
