《投资者网》特约国金证券分析师毛锐
周二早盘三大指数开盘集体低开。开盘之后，指数继续震荡下探，创业板指一度跌超2%，但随后指数探底回升，深成指率先翻红。午后，指数持续震荡走高，主板指数领涨直至收市。最终，上证指数、深成指、创业板指分别以涨0.89%、涨1.23%、涨0.35%报收。盘面上，涨停股（剔除ST和未开板次新股）127家，显示市场情绪高涨；个股涨跌比3514：1081，个股平均涨幅1.43%，赚钱效应明显，两市成交额12212亿，较前一交易日缩量0.61%。北上资金净流入逾46亿。
虽然盘中一度出现阴包阳走势，但，市场韧性依然很强，最终再次收涨，沪指还站上3400大关。尽管在美联储主席鲍威尔表态称部分通胀压力已超出美联储控制后，隔夜美股再次大跌，估计今天A股早盘会受一些影响，但在当前这种一往无前的做多氛围下，A股大概率还会继续“硬刚”，至少在这两天。
为什么会说是“至少在这两天”呢？这与6月30日是基金年中考核时间点或者说基金半年报净值截止日有关。这波行情表现比较好的就是以新能源车、光伏为代表的赛道股了，除了市场流动性很好，外加赛道本身景气度很高的前提外，还有另外一个很重要的原因，那就是“机构抱团”。而这波机构抱团的一个主要驱动因素就是“基金排名博弈”，也是在赛道股等主线持续上涨的过程中，机构会为了基金业绩排名而被迫去买入，即使这些赛道已经比较贵了，但只要你不买，那业绩排名就会下滑，排到同行后面，然后就是基金被赎回，进而导致导致自己的基金经理的收入下滑。因此，基金抱团之势大概率还会在这两天持续，市场也会相对稳定。
不过，过了这个时间点，基金的排名需求就不再那么强烈，有时会导致抱团松动，给抱团品种带来较大震荡，对整体市场也会带来一些不利影响。比如：在过去一年当中，在去年基金年中“基金排名博弈”结束后的7月，上证指数就跌了5.4%，通达信行情软件中的基金重仓指数（880801）更是跌了9.39%；在去年基金年末“基金排名博弈”结束后的今年1月，上证指数就跌了7,65%，基金重仓指数更是跌了9.06%。
除了基金抱团可能松动外，在之前的早评中，锐叔还曾谈到7月A股市场还将面临两个较大的考验：一是进入中报预披露阶段，也就是业绩验证期，而疫情导致二季度A股上市公司总体盈利水平很可能存在下修。二是7月将面临科创板大非解禁潮。今年7月科创板首批公司上市将满三周年，同时也意味着部分“大非”可以解禁了，其中7月解禁规模达2151亿元，对市场短期资金面可能会带来一些扰动。因此，在持续火热的行情中，也要看到其中孕育的风险。如果之前说第一波修复行情应该已进入尾声阶段了的话，那么现在也许就剩下最后两三天了。给大家的建议就是：轻仓者继续观望为主，保持耐心，等待“白银坑”挖好后再跳进去；重仓者则注意及时兑现手中近期反弹幅度较大的个股并开始控制仓位。
板块和热点方面，昨天盘面上，行业方面，按不加权方式排序，旅游、酒店餐饮、半导体等涨幅居前，只有保险、农林牧渔、酿酒逆势收跌。题材方面，按涨停个股数量排序，新能源车、智能机器、5G概念、芯片等最为活跃。
智能机器概念成为昨天市场最活跃的品种，板块内共计26只个股涨停或涨超10%。驱动上，锐叔曾在6月22日的早评中提到过，就是特斯拉CEO马斯克近日表示，人形机器人Tesla Bot Optimus(擎天柱)原型机即将现身9月30日的特斯拉人工智能(AI)日，其头部将配备与特斯拉汽车相同的智能驾驶摄像头，内置FSD芯片，并与汽车共用AI系统。受特斯拉人形机器人即将推出的影响，工业自动化迅速打开想象空间，汽车、电子、机械等行业的工业自动化需求再受重视。 人形机器人较早出现在日本本田、美国波士顿动力公司，在中国大陆有优必选公司涉足。目前从主要人形机器人参数对比来看，特斯拉将提升人形机器人的智能化水平，且商业化可行性更高。在产业升级主线下，疫情凸显自动化重要性，制造业企业更加重视引进高端自动化设备，自动化设备有望渗透到更多应用场景。从相关产业链分析，人形机器人涉及到自动驾驶、视觉导航、传感器技术等多个技术融合，机械产业链方面主要涉及到机器人的核心零部件（伺服电机、减速机、控制系统、驱动器等）、机器视觉等方面，根据工控网数据，按成本拆分，伺服系统/控制器/减速器/本体制造分别占工业机器人成本的24%/12%/35%/23%，其中上游核心零部件成本合计超70%，随着机器代人浪潮加速，相关产业链具备较大成长潜能，尤其是上游核心零部件有望直接受益。从盘面上来看，该概念再次发酵，而且势头比之前更猛，估计会有一定的持续性，喜欢短线题材的朋友仍可适当关注一下上述领域。另外，还有一个相关板块也可以留意一下，那就是稀土永磁。机器人伺服系统中电机主要采用永磁同步交流伺服电机，要求有最大功率质量比、启动扭矩惯量比大、（较高起动转矩、较低转动惯量）、较宽广且平滑的调速范围，尤其人形机器人末端执行器对于精准度和快速响应的要求。稀土永磁电机满足体积小型化，较高功率、较高的可靠性和稳定性、较高的负载变化范围下能实现较高效率等。目前工业机器人（重量在150kg以上）平均单个钕铁硼用量约在20kg，考虑人形机器人重量和关节活动更高精准度要求，假设单个钕铁硼用量约在4-6kg，特斯拉预计远期产能规模达到500w台情况下可能带来超过2万吨钕铁硼需求增量，对应2021年钕铁硼消费量超过8%，对应工业机器人消费量增速约在153%。
5G概念已经很长时间没有出现在市场活跃榜上了，昨天一下冒出来17只涨停或涨超10%个股，实在难得。驱动上，6月27日，中国广电5G网络服务启动仪式在北京举行，同日，作为入列中国广电192号段首批开网放号省市，广电5G（上海）的192号段宣布启动试商用测试，并将于今年下半年正式启动商用放号。上海市通信管理局预计，年内本市将有数十万个人用户尝鲜使用广电5G网络服务。这一事件标志着，中国第四大营运商广电正式启动5G试商用了。基于广电的传统优势领域，可以通过有线与5G相互赋能，加快构筑“手机+电视+宽带+语音+X”全融合业务体系。同时广电5G所占用的700MHz频段作为黄金频段，具有"低成本、覆盖强、性能优"的特点，更加“好用”。因此，广电的加入有利于催化5G应用多点开花落地，5G发展有望迎来更广阔天地。当然，由于我国5G建设开展较早，当前已进入资本投入的后周期阶段，因此通信设备行业整体上已经不属于高成长赛道，后市难有大的机会。不过在一些细分领域上，比如说与新能源相关的领域，也会分享后者高成长的红利，存在结构性机会。而且二季度即将结束，市场即将进入中报密集发布期，这些细分领域上市公司的业绩高增预期，也会对股价形成一定的驱动。目前来看，其中的海缆、物联网、光通信、云视讯板块有望成为通信板块中报的“优等生”，这些细分领域还是值得适当关注的。
操作策略：
昨天大盘经过震荡之后仍延续涨势，沪指更是粘上了3400大关，预计在基金年中考核截止日前，市场仍有望保持相对强势。不过短期来看，随着指数涨至疫情前水平，以及稳增长政策密集推出期告一段落，疫情消退+政策加码带来的情绪修复逻辑存在边际减弱的可能；3350以上，基金赎回压力或将逐渐显现；进入7月后，随着基金年中考核结束以及基金排名博弈续需求下降，还将中报预披露时段中二季度业绩下修以及科创板大非解禁潮的考验，也可能引发市场波动。因此总体上预计见底后第一轮修复式上升行情进入尾声时段。阶段性来看，当前左右A股走势的关键因素，在于国内经济面和政策面的走向，在这方面，重磅会议“努力实现全年经济社会发展预期目标”的表述，有助于打消此前市场对政策是否继续发力“稳增长”的担忧，可以说“政策底”被进一步夯实。而当前疫情已经消退，复工复产和复商复市持续推进，对经济的影响逐步减弱，经济底有望确立。同时，决策层在基建发力、地产托底、市场主体纾困和平台经济健康发展等维度不断稳定市场预期，此前市场极端悲观情绪有望逐渐修复，预计阶段性行情仍有望保持震荡上行的格局。中期来看，今年政策面的总基调是以“稳”为主，基本面的大背景是“全球流动性趋于收紧+通胀上升”，这一组合对市场并不太友好，加上结构性高估值的矛盾依旧存在，风险偏好难以持续全面提升，整体市场仍有望保持区间震荡格局。操作上，轻仓者暂时观望为主，耐心等待新的逢低进场时机；重仓者则注意及时兑现并开始控制仓位。
（国金证券毛锐 SAC执业编号：S1130519020002）
