锐叔论市 中小盘的强势行情能否延续?

锐叔论市 中小盘的强势行情能否延续?
2022年08月19日 09:13 投资者网

《投资者网》特约国金证券分析师毛锐

周四早盘三大指数集体低开。开盘之后,指数有所分化,沪指继续震荡走低后弱势盘整,创业板指则冲高回落至平盘线上下波动。午后,指数集体横盘窄幅震荡直至收市。最终,上证指数、深成指、创业板指分别以跌0.46%、跌0.62%、跌0.08%报收。盘面上,涨停股(剔除ST和未开板次新股)78家,显示市场情绪一般;个股涨跌比1950:2729,个股平均涨幅0.26%,赚钱效应一般,两市成交额10541亿,较前一交易日缩量1.90%。北上资金净流出逾46亿。

由于前一天个股赚钱效应有所下降、隔夜欧美股市集体回调、下半周情绪往往趋于谨慎,昨天大盘的小幅回调在预料之中。另外,在大盘指数回调之时,我们仍然看到代表中盘股的中证1000指数和代表小盘股的微盘股指数(880823)又双叒叕的再次创出新高,反映7月以来中小盘股的结构性行情依然在延续。

近期大小盘股行情之所以出现这样明显的分化,有其宏观背景和微观资金面的影响。在微观资金面上,二季度普通股票型基金的股票仓位升至90.23%,仓位水平回升至历史高点;偏股混合型基金的股票仓位升至88.45%,回升至近五年来高点;灵活配置型基金的股票仓位升至73.74%,环比增幅明显。公募基金的投资标的以大票为主,其二季度的高仓位意味着其加仓潜力有限,在一定程度上也影响了大票的增量资金供给,自然也拖累了代表大盘股的上证50和沪深300指数的表现,基金重仓指数(880801)在近期也同样。在宏观背景上,历史上看,小盘股占优情形主要在下面两个时期:1)经济相对过热,通胀上行,小盘股盈利弹性相对更高;金融市场流动性通常较好但边际改善能力较弱,市场主要挣“盈利钱”;2) 经济开始转弱但整体仍有支撑,货币环境逐步宽松导致剩余流动性逐步改善,市场主要挣“估值钱”。而当前一方面,7月以来多项经济数据显示经济修复动能有所减弱(7月规模以上工业增加值同比增长3.8%,预期4.6%,前值3.9%;1-7月固定资产投资同比增长5.70%,前值6.10%,预期6.2%;7月社零同比2.7%,预期5.3%,前值3.1%)。另一方面,实体需求不足导致7月信贷数据大幅回落,但M0(流通中现金)同比增速却升至2010年以来的新高,这意味着在金融体系中存在大量的剩余流动性。综合两方面态势,本轮小盘行情显然属于前述的流动性向上背景下的“估值”驱动类型。

综上所述,小盘股行情后市能否延续的关键在于剩余流动性。结合7月的社融数据,当前实体融资需求较弱,距离经济复苏尚需时间,剩余流动性维持宽松,并有可能继续边际改善,因而小盘股后续仍有望维持强势。另外,根据中信建投最新研报的统计和计算,从空间上看,以国证2000/中证100作为划分大小盘相对强弱的指标,A股国证2000/中证100指标通常在1.0-3.0间波动,靠近上/下两端则小盘/大盘上涨阻力增大,靠近2.0的中枢水平阻力较小。当前大小盘相对强弱来到2.09,从空间的角度走了一半,后市中小盘的投资机会仍然存在。

总体来看,大盘经过蓄势之后,仍有望去挑战并突破3308前期平台整理上沿,从而再上台阶。但在经济修复动能趋缓+流动性依然宽松背景下,以及资金以存量博弈为主的格局下,大盘难以形成大的上升趋势,预计未来一段时间保持区间震荡的可能性更大。应对这样的格局,除了判断好区间震荡范围并据此高抛低吸外,也许还有很重要的一点,就是把握好中小盘结构性行情的机会。

板块和热点方面,昨天盘面上,行业方面,按不加权方式排序,半导体、元器件、通用机械等涨幅居前,酒店餐饮、电力、酿酒等跌幅居前。题材方面,按涨停个股数量排序,光伏、新能源车、机器人、消费电子等相对活跃。

新能源当属近期市场最强,其中光伏板块最炙手可热,昨天板块指数再创年内新高,并有望去挑战去年高点。而近期新能源赛道中一些新技术也得到了资金的追捧。昨天,科技部等九部门印发《科技支撑碳达峰碳中和实施方案(2022—2030年)》,提出到2025年实现重点行业和领域低碳关键核心技术的重大突破;到2030年,进一步研究突破一批碳中和前沿和颠覆性技术。《方案》涉及多方面新能源储能及发电技术,既包括近期市场上大热的光热发电、钙钛矿电池、液流电池,也有智能电网、氢能、光储直柔等。大致看了一下,上面提到的新技术中,锐叔此前的早评中大都有过提示和分享,只有钙钛矿电池没说过,今天就来聊一下。钙钛矿太阳能电池是以钙钛矿型(ABX3型)晶体为吸光层的新一代薄膜太阳能电池,具有高光电转换效率、材料和制备成本低等优势。首先,钙钛矿电池具有极高的光电转换效率上限,因此具备大规模商业化应用潜力。洛桑联邦理工学院(EPFL)和瑞士电子与微技术中心(CSEM)共同创造了钙钛矿-硅叠层光伏电池新的世界纪录,达到31.3%。协鑫光电表示,从理论效率上看,新式钙钛光伏电池的单层理论效率可达33%;钙钛矿叠层电池,包括晶硅/钙钛矿的双节叠层转换效率可达43%,钙钛矿三节层电池理论效率可达50%以上。其二,产业链大幅缩短,制造效率显著提升。钙钛矿电池生产过程从玻璃、胶膜、靶材、化工原料进入到组件成型,总共只需45分钟。而晶硅电池从硅料、硅片、电池、组件需要四个以上不同工厂生产加工,所有环节无缝对接下一片组件完工大概需要三天时间。其三,单GW投资额大幅下降,原材料用量小且易获得。从产能投资来看,以1GW产能投资来对比,晶硅的硅料、硅片、电池、组件全部加起来,需要大约9亿、接近10亿元的投资规模,而钙钛矿1GW的产能投资,在达到一定成熟度后,约为5亿元左右,是晶硅的1/2。晶硅组件中的硅片,厚度通常为180微米,而钙钛矿组件中,钙钛矿层厚度大概是0.3微米,原材料用量小,且不存在稀缺性。正是基于上述优势,钙钛矿太阳能电池有望成为新一代的光伏技术;随着相关企业逐步攻克钙钛矿电池长期稳定性、大面积制备等关键技术,技术有望成熟,从而带来巨大的商业应用前景。据此前浙商研报预测,未来10年钙钛矿太阳能电池渗透率从0增长至30%,2030年钙钛矿太阳能电池设备市场空间约805亿元;钙钛矿太阳能电池应用于电动汽车移动发电电源到2030年的全球市场空间约299亿元,而应用于BIPV所带来的市场增量将达千亿级别。目前国内一些企业在钙钛矿电池稳定性提升,组件面积放大等方面进行了一系列技术攻关,走在了世界的前列。

还有两个近期反复活跃的板块值得关注,一是机器人概念,二是消费电子概念,两个板块在昨天都分别贡献了15只涨停及涨超10%个股。对于这两个板块,锐叔在近期也进行过提示,其活跃原因主要是事件性驱动较多。机器人方面,世界机器人大会于昨天开幕,但昨天是展会,今天才是重磅大戏主论坛,届时会有工信部等部委领导出席,不排除会有相关机器人产业的行业政策利好的可能性。另据昨天央视财经报道,近期,受益于制造业复苏和新能源汽车、光伏等领域投资提速,工业机器人供不应求,多家企业开始对产品提价。后面还有9月30日特斯拉人形机器人的发布预期。消费电子方面,昨天爆发的新风口主要是VR、偏光片概念,消息面上,据报道,苹果申请一项新专利,这项专利有点像手套,手套可以用于手势控制,在某些场景还可以提供触觉反馈,为VR的交互体验提供了一个新的方向。另外,昨晚央视财经报道,VR头显全球出货量暴增近250%。数据显示,2022年上半年,中国VR市场零售额突破8亿元,同比增长81%。后续来看:苹果公司计划在9月7日(星期三)举行其首次秋季发布会活动。这次活动将重点介绍iPhone 14机型和Apple Watch;华为也将在9月7日举行华为Mate 50系列发布会。

操作策略:

昨天大盘如期小幅回调,但市场整体赚钱效应尚能保持,反映回调性质应为正常整理。后市经过整理和蓄势之后,仍有望突破前期平台整理高点3308,从而再上台阶。短期来看,上周四大盘突破了7月初调整以来的下降趋势线以及布林线中轨和上方筹码峰值位等关键位置,意味着7月初以来的调整趋势有望告一段落。但介于经济修复和政策加码逻辑趋于弱化,叠加中报业绩下修的压力也尚有一个消化的过程,对后市也不能过于乐观,未来一段时间大盘更合理的演绎方式是区间震荡格局。从下半年维度的阶段性行情来看,宏观经济和上市公司业绩改善的大趋势不变,预计市场经过短期震荡,仍然存在第二轮行情及进一步向上拓展空间的可能。中期来看,今年政策面的总基调是以“稳”为主,基本面的大背景是“全球流动性趋于收紧+通胀上升”,这一组合对市场并不太友好,加上结构性高估值的矛盾依旧存在,风险偏好难以持续全面提升,整体市场仍有望保持区间震荡格局。操作上,基于当前位置有较大可能处于后期震荡区间中相对偏低的位置,建议轻仓者可逢低适当加仓;重仓者暂时以持股待涨为主。

(国金证券毛锐 SAC执业编号:S1130622080021)

财经自媒体联盟更多自媒体作者

新浪首页 语音播报 相关新闻 返回顶部