作者/林易恒 编辑/刘乐乐
麻辣娱投（id:malayutou001)记者获悉，3月12日，陌陌（Nasdaq： MOMO）公布了2018年第四季度及全年未经审计的财务业绩。
对比之前YY、虎牙等直播平台公布的业绩，陌陌的业绩可谓亮眼。
财报显示，2018年第四季度，陌陌净营收达人民币38.439亿元（5.591亿美元），同比增长50%，净利润为人民币8.874亿元（约合1.291亿美元），同比增长22%。
按照2018年全年业绩衡量，陌陌净营收达到人民币134.084亿元（约合19.502亿美元），同比增长51%，净利润为人民币34.621亿元（约合5.035亿美元），2017年为人民币24.831亿元。
在业绩公布后，陌陌的股价大涨11.95%。
同时，陌陌预计，2019年第一季度净营收将达到人民币35.5亿元至人民币36.5亿元，同比增长28%至32%。
陌陌业绩超出了资本市场预期，显示出虽然去年以来直播市场震荡不断，全民直播、熊猫直播等一大批直播平台陆续因资金困境等问题关闭，但陌陌却保持了不错的营收增长。
然而，如果仔细分析陌陌的经营状况，却也能发现其收入过于依赖直播业务、收入增速下降、月度活跃用户增速严重下降、付费用户增长速度较低等问题。
同时，2016年之后陌陌一直在不断扩展其泛娱乐业务线，希望打造一个由直播、游戏、影视、综艺、短视频等构成的大文娱版图，但今天看来，这个版图尚处于试水之中，除了直播业务外还没有产生很好的市场影响力和业务收入。
展望未来，陌陌是否能够在大文娱领域风生水起，成功找到下一个业绩增长点，尚未可知。
直播业务增速下降，付费用户增速较低，
未来业绩不容乐观
作为直播市场的老大，陌陌的直播业务是否到顶一直是行业和资本市场关注的话题。
去年短视频抢占了中国互联网用户的大量时间，被认为很多用户时间来自于直播平台，这使得众多分析人士产生陌陌用户到顶和收入增长放缓的认识。
陌陌公布的2018年财报，自然被中国人士拿出放大镜仔细查看。
应该说，陌陌2018年第四季度和全年业绩确实不错。
但对于陌陌的质疑却也真实存在。
从下图可以看出，陌陌近8个季度收入增速在持续下降，处在中速增长状态。按照陌陌的预计，如果2019年第一季度同比增长28%至32%，则2019年则进入了较低速增长期。
财报显示，直播服务营收占总营收的份额正在持续下降，但仍然是陌陌收入的顶梁柱，2018年第三季度占全部收入的76%。
2016年第一季度，陌陌上线直播业务，当季收入1.0亿（人民币，下同），到Q2季度达到3.8亿，以后直到17Q3分别为7.3亿、13.5亿、14.7亿、17.6亿、20.1亿。2018年前三季度的表现来看，陌陌直播营收分别为23.6亿元、26.21亿元、27.69亿元。
从上图可以看出，直播收入的增速起起伏伏，显示出到顶的明显迹象。
实际上，2018年的第三季度，陌陌直播收入为4亿美元，相比第二季度的4.1亿美元有小幅度地下降，这也是陌陌的主营业务首次出现下滑。
而在这背后的，则是陌陌活跃用户数增长乏力。
除了直播收入，陌陌2018年度增值服务收入增长幅度很大。
2018年第四季度，陌陌增值业务收入达到7.224亿元，同比增长272%，这是该业务连续2个季度保持200%以上的增长。2018年第三季度，增值业务收入约为5.65亿元，同比增长221%。
2018年陌陌增值服务所占比例由2017年的7.82%增加到14.04%。
陌陌增值业务收入主要包括会员付费和虚拟礼物。
但是，从会员付费来看，陌陌并不算非常理想。
据创始人唐岩表示，陌陌主App月活达到1.13亿人，四季度总付费人数910万人，同比增长16%。而探探付费人数达到390万人，第四季度净增30万人。
财报数字来看，陌陌直播服务打赏付费率基本维持在4.3%左右，并从2018年Q1开始出现小幅度下滑。2018年Q3起，陌陌在公告中不再公布直播付费用户这一数字，显然用户付费增长情况不佳。
可以看出，陌陌在会员付费上未来增速难以快速提高，对陌陌未来业绩增长的作用有限。
大文娱战略受挫，陌陌遭遇中年危机
从2016年开始，陌陌也不断尝试构建大文娱版图，先后设立了进入了影视、综艺、音乐、短视频等领域，但从目前来看都还处于早期阶段，尚未显示出市场竞争力，也未能产生规模性收入。
陌陌最先进入的始影视领域。
2016年，陌陌出资设立了陌陌影业。
麻辣娱投（id:malayutou001）记者多方查询有关陌陌影业的信息，却没有什么收获。
网上有关陌陌影业新闻很少，只是在2017年曾成为首届平遥国际电影展的首席赞助商。
麻辣娱投（id:malayutou001)通过企查查发现，陌陌影业知识产权中有两项小说作品的著作权，猜测这是陌陌影业购买的网络文学版权，可能用于改编成影视剧。但查询不到陌陌影业推出的影视作品信息。
在音乐领域，陌陌也有着一些尝试。
陌陌联合了BMG、太合音乐、华谊音乐等专业机构，已经举办了四季陌陌音乐计划，陌陌希望整合行业内外资源，对具有音乐专长的主播进行全方位培养，打造音乐产业链。
陌陌音乐计划据称是首个将红人进行完整艺人包装的音乐项目，从2017年开始每年投入千万级资金，联手四家音乐集团为选拔出来的才艺播主提供从专属单曲打造、线下演出、艺人培养到影视剧主题曲参演等一系列娱乐明星发展通道。
但显然这并非陌陌下一个收入增长点。
去年陌陌在综艺方式的尝试开局不错，但后续乏力。
为了进军综艺，陌陌设立设立了一家名为酷博特文化的公司，持股70%。
去年7月，酷博特文化与湖南卫视共同出品了一档主打“音乐唱演+现场直播”的综艺节目--《幻乐之城》，参与节目的嘉宾需要现场完成连续的表演和歌唱作品，陌陌也是该节目的冠名商。
湖南卫视和陌陌，都对《幻乐之城》抱有很大的期望。该节目的黄金时段，在每周五晚八点播出，嘉宾也都是重量级的明星，包括王菲、黄晓明等等。
陌陌对《幻乐之城》的投入据说不是一笔小数，官方对外宣称投资成本是3亿元。2018年第三季度，陌陌的营运现金流为5000万美元，相比上期的1.56亿美元和2017年同期的1亿美元都巨幅缩水。陌陌将其解释为《幻乐之城》的成本已经全部承担，但是相关收入仍处于应收账款中未能收回。这显示出《幻乐之城》的投资给陌陌带来了资金流上的大幅下降。
但《幻乐之城》的收视率并不理想。
根据CSM52城的收视数据来看，《幻乐之城》第4期后的关注度直线下降，收视率从未破1，之后在周五晚间的收视排名均跌出全国前五。
去年上半年抖音快速崛起，陌陌也看到了短视频平台的机会。
去年6月陌陌旗下的合尔科技有限公司同一时期内推出“超有梗”和“谁说”两款短视频APP。
陌陌App2016年就推出了短视频功能，2018年初，陌陌CEO唐岩表示陌陌已有的短视频的定位是帮助建立用户之间的关系和互动，社交仍然是核心。推出独立短视频App，则是希望可以在内容玩法上获取用户，从而强化陌陌整体的娱乐生态。
“谁说”APP定位于做类脱口秀形式的短视频内容平台；而另一款APP“超有梗”的内容目前以搞笑配音的短视频为主，主要玩法是：用户使用平台提供的一段短视频片段，自己加上有创意和脑洞的配音，生成一个全新的有趣短视频。
从陌陌的市场动作来看，“超有梗”是主力，为了吸引短视频达人入驻，也推出了补贴政策。“超有梗”补贴政策是：对达人作品分为5个等级，并给予不同的补贴：SS级，补贴200元；S级，补贴100元；A级，补贴80元；B级，补贴50元；C级，补贴0元。
陌陌这两款短视频App如今如何了呢？
麻辣娱投（id:malayutou001）通过App下载量分析工具发现，这两款App基本上处于被放弃的状态了。
下图是谁说App下载量变化曲线。
从上图可以看出，从去年10月份，谁说App下载量就暴跌，之后就一蹶不振，目前在一些App商店里也查找不到。
超有梗App也同样如此，下载量极其有限，少得可怜。
可以说，这两款短视频App已经基本失败了。
从上面分析可以看出，陌陌的大文娱版图处处受阻，还未能找到突破点。
这不得不让人对陌陌的未来担忧，假如直播业务未来不再增长或者大幅放缓，陌陌还能靠什么支撑业绩和股价呢？
这是陌陌在2019年必须回答的核心问题。
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