小财米 洛溪/文
截止目前，湖南裕能（301358.SZ）未发布2023年度业绩预告。但是从其2023年三季报来看，公司业绩增长承受着一定的压力。
根据湖南裕能10月28日披露的2023年三季报显示，2023年前三季度，公司实现营业总收入343.28亿元，同比增长29.44%；归母净利润15.42亿元，同比下降27.20%；扣非净利润14.94亿元，同比下降30.19%。
公司称前三季度营业收入增加主要是由于销售规模比上年同期上升，本期销售磷酸铁锂产品36.74万吨。相比之下，湖南裕能的净利润却出现了下降，则原因只有一个——产品单价下降了。
资料显示，湖南裕能全称为湖南裕能新能源电池材料股份有限公司，2023年2月9日登陆创业板。公司是国内主要的锂离子电池正极材料供应商，专注于锂离子电池正极材料研发、生产和销售。公司的主要产品包括磷酸铁锂、三元材料等锂离子电池正极材料。目前湖南裕能营业收入主要来源于磷酸铁锂。2021 年，公司在磷酸铁锂正极材料领域的市场占有率为 25%，磷酸铁锂出货量排名国内市场第一。
华经情报网的报告中指出，2021年以来，由于磷酸铁锂需求的持续增长，供需关系趋紧，导致价格持续上涨。然而，到了2023年，随着新能源汽车市场需求的下降，磷酸铁锂的库存持续上升，价格开始持续下降。生意社报道，2023年磷酸铁锂的价格整体呈现下跌趋势。年初时，磷酸铁锂的价格为166,000元/吨，而到了年底则降至46,000元/吨，全年下跌了72.29%。2023年上半年，磷酸铁锂的价格先跌后涨，但整体仍呈下跌趋势。下半年，价格则持续下跌，逐步接近2021年年初的水平。磷酸铁锂价格下降一方面是因为上游碳酸锂价格的断崖式下跌，而另一方面则是供需关系的改变。
说到供需关系变化，不得不提当下产能情况。随着众多磷酸铁锂项目的上马，产能过剩的担忧越来越受到关注。有机构预测，2025年全球磷酸铁锂的产能过剩，将超300万吨。但行业似乎没有悬崖勒马的迹象，还有一种“热火朝天”的“繁荣”景象。
公开资料显示，2023年，总投资186亿元的湖北海格斯锂电新材料项目在宜都开工，将建设50万吨/年磷酸铁、30万吨/年磷酸铁锂生产线。其中一期计划建设年产10万吨磷酸铁和10万吨磷酸铁锂装置，预计2024年建成达产。9月上旬，长远锂科年产6万吨磷酸铁锂项目已有部分产线投产。兴发集团控股子公司湖北兴友新能源“新建20万吨/年磷酸铁项目完成机电仪安装调试及试生产准备工作，生产线已全面投产。2023年8月，龙蟠科技旗下公司湖北锂源年产5万吨磷酸铁锂、5万吨磷酸铁项目投产。
2023年7月，昊朔科技新能源产业园项目在湖北十堰建成投产，总投资31.5亿元，可年产磷酸铁锂正极材料20万吨;丰元股份拟定增募资不超20亿元，用于年产10万吨锂电池磷酸铁锂正极材料生产线项目、年产5万吨锂离子电池高能正极材料项目；四川协鑫锂电年产36万吨磷酸铁锂储能材料项目在眉州投产。
更早之前，2023年5月，天力锂能总投资4.17亿元，在四川雅安建设的年产2万吨磷酸铁锂项目生产线投产;江西省灿辉新能源二期项目开工，将投资10亿元新建磷酸铁锂储能电池项目，拟建设年产2亿颗磷酸铁锂储能电池生产线。而湖南裕能则是在2023年4月份，拟投资约80亿元，建设云南裕能新能源电池材料生产基地二期项目。
据了解，湖南裕能、德方纳米和龙蟠科技在2022年分别以32.39万吨、17.2万吨和9.5万吨的磷酸铁锂出货量，位列行业前三。根据规划，湖南裕能今年年底产能预计超过60万吨。德方纳米规划到2025年底，磷酸铁锂产能达到34.5万吨/年。据龙蟠科技官网，计划到2025年，其磷酸铁锂规划总产能将达到50万吨。
由于磷酸铁锂技术门槛相对较低，扩产周期6-12个月，因此近两年将是扩建产能的集中释放期。除了德方纳米、湖南裕能等老玩家之外，三元材料、钛白粉、磷化工企业，甚至一些煤化工和石化公司纷纷加入，电池和锂资源企业也开始深入其中，新入局者大幅增加，市场竞争明显加剧。
东吴证券预测，2023年全国磷酸铁锂整体供给量将达到237.1万吨;但是需求量仅184.6万吨，将过剩52.5万吨。浙商证券预测，2025年仅国内磷酸铁锂产能就将达575万吨，而机构预测到2025年国内磷酸铁锂产能仅超出的量就将大于需求量，产能过剩达一倍有余。伍德麦肯兹则预测，2035年前磷酸铁锂正极材料市场都将保持供应过剩状态。
磷酸铁锂产能过剩直接影响将是企业的开工率。动力电池应用分会数据显示，2023年上半年我国动力磷酸铁锂电池累计产量约194GWh，而装机量仅有103.9GWh，生产装机率仅有53.6%。也就是说接近一半的产能被闲置，产能利用率堪忧。
据湖南裕能创业板招股书披露，公司将计划投入募集资金13.00亿元分别建设四川裕能三期年产 6 万吨磷酸铁锂项目和四川裕能四期年产 6 万吨磷酸铁锂项目，建设周期为两年。
湖南裕能称，在募集资金到位前，公司将根据项目进度实际情况以自筹资金先行解决，待募集资金到位后再进行置换，可以理解为上述募投项目将会提前开工建设。按照湖南裕能上市至今已满一年的时间计算，上述募投项目将会在2024年内建成投产，届时公司将新增 12 万吨/年的磷酸铁锂产能。但磷酸铁锂产能过剩情况愈演愈烈的背景下，公司新增的产能又将如何消化？
