西藏旅游（600749.SH）继续停牌，围绕着110亿元收购拉卡拉属于“重组”还是“借壳”，交易所对公司的质询已经进行了两回合。
在结果水落石出、上交所未将“皇帝新衣”剥落之前，拉卡拉创始人及董事长孙陶然不知是否会忧心：一旦“借壳”失败，其“连续6次成功创业”的形象，或将如烟花般速坠人间。
一如此前知名媒体人迟宇宙发文，质疑杨元庆是否合格的CEO，同样拿了一把“好牌”、借《创业36条军规》为众多创业者指点迷津的孙陶然，会否重走“杨元庆第二”的旧路？
（壹）联想渊源
说起孙陶然与杨元庆的渊源，最直接的就一个词——“联想系”。
杨元庆作为联想集团董事长，是曾经的5名“联想少帅”之一；而拉卡拉曾是联想控股旗下金融服务平台主将。在联想控股的大旗下，虽然孙陶然并非出自德高望重的柳传志门下，但联想集团、拉卡拉份属“平辈兄弟”。
当然，孙陶然与杨元庆的关联，却绝非只是“联想旗下的蛋”这么简单。
孙陶然是蓝色光标（300058.SZ）联合创始人、第六大股东——离婚股权减少，而联想集团是蓝标第一大客户业内众所周知。
（贰）由“二”到“三”
2014年前，除了“联想系”的强大品牌背书外，拉卡拉曾连续多年占据移动支付市场交易规模第二位，仅次于支付宝。
但经过2014年春节微信“发红包”一役，拉卡拉勉力维持和支付宝“隔网而治”的壁垒已是冰雪触日。
中国产业调研网发布的《2015年中国移动支付现状调研及市场前景走势分析报告》显示，2014年Q1中国第三方支付市场移动支付（不包含短信支付）交易额规模达到16317.5亿元，与2013年Q4相比增长110.5%。
但2014年Q1中国第三方支付业市场格局发生了较大的变化，虽然移动支付三大巨头仍是支付宝、财付通和拉卡拉“哥三”，可与2013年Q4不同，财付通已超越拉卡拉上升为第二位。支付宝与拉卡拉分别占据了77.83%和7.46%的市场份额，分居第一和第三，财付通已占近10%份额。
一家调研机构的数据不可全信，不妨再看看艾瑞咨询的研究报告。
艾瑞2014年8月发布的2014Q2移动支付报告称，当季中国第三方移动支付市场交易规模达13834.6亿元。其中，支付宝市场份额从一季度的76.2%上升至了79.9%。腾讯控股(00700.HK)旗下财付通市场份额则从12.9%下降到了8.9%。“老三”拉卡拉市场份额已从一季度的7.6%下降到了6.5%。
虽然两家调研报告的前三市场份额比例不尽相同，但大致格局既定：拉卡拉不仅“千年老二”雄风不再，其与第二名的差距也在扩大。
好玩的是，拉卡拉官网的“发展历程”多少有些“掩耳盗铃”。
2016年初，比达咨询(BigData-Research)发布的《2015年度中国第三方移动支付市场研究报告》显示，拉卡拉市场份额仅剩3%，领先排名第四的百度钱包0.8%。
比达咨询认为，支付宝由于其电商和金融业务的支撑，以及线下场景的开拓，遥遥领先；财付通则以连接器的方式，连接各行各业，如打车、餐饮、理财等，使其得到增长；拉卡拉依托其线下社区电商和金融业务；百度钱包则是手机百度、百度糯米、百度地图、91助手等14款用户过亿APP的入口流量打通，使其在电影票、餐饮等O2O领域得到发展；另外，易宝支付由于其在航旅行业的优势，借助网络借贷、金融超市、众筹、金融超市等金融业务，还有购物场景的合作，得到快速发展。
前有虎狼，后有追兵，拉卡拉路在何方？
（叁）战略对，方向错
早在2013年中，孙陶然接受采访时曾称，拉卡拉随时可盈利，但为规模计，加大投入、发展用户是拉卡拉首选。
这一战略选择当然是对的。
相较于支付宝牢不可破的线上生态系统、不断向线下侵蚀的凌厉攻势，拉卡拉所仰赖的，则是其十多年创业积累下来的线下数万中小商铺收单POS机。
正是基于对这一优势的执迷，导致拉卡拉在战略选择上做对动作，但具体执行方向上却南辕北辙，阵地不断被蚕食。
以手机刷卡为例，为了确保刷单支付的金融安全，拉卡拉推出其可插拔的拉卡拉手机刷卡器。考拉熊的图案很可爱，99元的售价也很亲民，但用户需要随身携带手机、银行卡、刷卡器，还要安装拉卡拉移动端APP，再安全，用户却觉得十万个不方便，不买账。
BTW，拉卡拉刷卡器因为可接触银行卡的距离很窄，几乎都要来回刷好几遍，才有可能被刷卡器读取成功。
遗憾的是，拉卡拉核心高管和研发团队似乎并未就此“顿悟”。“硬件思维”似乎由于此前POS机的成功，而内嵌入了拉卡拉挥之不去的DNA里。
拉卡拉官网产品中心及京东店显示，拉卡拉手环、拉卡拉手机收款宝、互联网POS+、拉卡拉新一代蓝牙手机刷卡器等硬件产品层出不穷，各种刷卡器与wifi、充电宝等杂糅的SKU还不计在内。
（肆）放过&错过
如果说2013年时的Apple Pay等NFC方案及应用尚遥不可见，2014年春节微信红包的经典逆袭，孙陶然岂可坐视不理？
移动支付,最核心的问题即在于场景拓展，“尽早做线下和线上的场景开拓是最重要的发展方向”。早在2014年，大智慧通讯社即曾报道称，支付宝钱包的声波支付、扫码支付已经进入了便利店、百货商场和自助售货机等应用场景。而2014年上半年来，支付宝推出“未来医院”、“未来公交”、“未来生活广场”等项目；腾讯微信支付则增加嘀嘀打车、京东购物、大众点评等应用。
拉卡拉呢，面对爆炸式来临的移动互联网，背靠“联想系”的孙陶然如何去争抢一张移动入口的“船票”？
最简单的当然是花钱买入口，如百度19亿美元壕购91手机助手；稍缺银子的，则可以选择“抱大腿”，如滴滴投靠腾讯、傍上微信；再没辙的，抓紧在各大手机厂商里预先植入APP呗。
惭愧的是，时至今日，应用宝显示的拉卡拉APP下载次数只有差强人意的331万，评分更只有可怜的2.7分。
如果说背靠“联想系”、错失联想手机APP植入，属于无心“放过”之失；2004年底拉卡拉创立伊始，雷军即投给孙陶然50万美元天使资金，拉卡拉何以也错过了小米的“友谊之船”？
（伍）亡羊补牢
2015年端午节期间，孙陶然通过内部邮件通报了拉卡拉融资15亿元、公司估值破百亿元的喜讯：5月28日，太平人寿、中国再保险集团、大地保险、民航发展基金等向拉卡拉金服集团注资15亿元；6月6日，51job、广联达等成为考拉征信联合创始股东。
孙陶然表示：“互联网金融是一个巨头巨资林立的市场，过去十年拉卡拉金服以不及同行二十分之一的投入，发展成为与任何同行都可以相提并论的市场地位，并且各有短长极具前途，这是一个非常了不起的成绩，也充分说明诸位的努力以及出色，请接受我衷心的敬意。”
这真是一个让人心痛的“喜讯”公布方式——为了控制成本而遭致市场份额的极大下滑，该封内部邮件的措辞简直就是让孙陶然当众自己打脸。
如果说早些年拉卡拉和支付宝的“二人转”，各以“线上”、“线下”划江而治、“相安无事”，支付宝推出余额宝并短期内管理资金5000亿元完成质变；那么，拉卡拉深耕线下社区、转型线上效果不明显，不得不在2014~2015年重点发展拉卡拉信贷、理财、征信等业务，拉卡拉线上平台的生态构建，目前劣势已无可逆转——即便这些业务飞速增长，装点了拉卡拉并不好看的财务数据。
拉卡拉回应上交所问询的回复函等资料显示，2015年，拉卡拉面向个人的支付终端硬件销售收入为3717.41万元，较2014年缩水约八成；销售数量减少126.65万个，同比锐减91%。
不止于此。根据预测，拉卡拉个人支付手续费收入将从2016年的13257.62万元，下降至2020年的5430.32万元。而2014年和2015年，上述收入分别为2.39亿元、2.11亿元。
也是在公布融资的彼时，拉卡拉准备上市的消息声浪再起。
腾讯科技2015年6月援引孙陶然的消息称，两年前，拉卡拉曾想去海外上市，但因为拉卡拉业务在中国，根在中国，因此打消了去海外上市的念头，毕竟海外“人生地不熟”。
这样的说辞同样让人无语。不去国外，拉卡拉15亿元融资之后谋求国内上市是否就能一帆风顺？说得轻松，好像想上就能上似的。
2016年2月初，西藏旅游公告欲收购拉卡拉。
个人C端业务明显无法与支付宝、财付通相抗衡，主要依赖B端商户资源。在此前提下，拉卡拉尽管一再声称和阿里巴巴、腾讯并非完全竞争关系，存在合作可能，但阿里和腾讯是否愿意与拉卡拉“同食蛋糕”？答案很可能是一个大写的“NO”。
互联网时代，赢家通吃。前有巨头，后有追兵，在生态系统和生态系统比拼的步步紧逼下，孙陶然和他的拉卡拉帝国能否借助西藏旅游成功上市实现救赎，年内总可见分晓。
