随着半年报披露完毕，已有50家基金公司自身的经营情况也随之揭晓。
数据来源：Choice，公司公告，制图：投资报投资报统计显示，今年上半年，有28家基金公司净利润破亿；
其中易方达、工银瑞信、华夏、富国、汇添富、广发基金等6家公司净利润超10亿元；
但受市场行情影响，一半以上基金公司自身盈利有所下降，而且行业“马太效应”依然显著，尾部公司挣扎在亏损的泥淖中。
头部基金公司6个月就能给股东赚出10个亿的净利润，基金公司自身又能值多少钱，也成为市场投资者关心的一个话题。
要想知道基金公司股权到底值多少钱，市场交易出来的结果显然更有参考意义，可以根据基金公司股权转让的信息来倒推。
有实施了员工股权激励的从业人员也可以来比较一下，算算自己的公司能值多少钱。
投资报统计了近年来基金公司股权变更的情况：
从股权交易的价格来看，各基金公司之间的“身价”差距可谓十分巨大。
先来看今年年内完成股权变更的这几家基金公司，
就既有如华安基金“身价”过百亿的，也有“空壳”基金公司如国开泰富基金一样值5亿元的。
来源：Choice，公司公告，管理规模截至2022.6.30作价5亿的“空壳”公募基金公司
一家零管理规模、干干净净的“空壳”基金公司价值多少？
今年6月份由证监会批复转让完成的国开泰富基金给出了参考答案。
自去年7月起，国开泰富旗下的唯一一只货币基金就已清盘，国开泰富处于旗下没有公募基金的“空壳”状态。
今年6月，经证监会核准，国开泰富基金的66.7%的股权由国开证券转让给北京国有资本运营管理有限公司。
而原大股东国开证券，则在发起设立国开泰富基金8年时间后，正式退出了国开泰富基金的股东名单。
这一转让中，国开泰富基金66.7%的股权作价3.74亿元，与评估价值3.7亿元基本持平。
按比例估算，国开泰富基金的总价值约合5.61亿元。
国君多次出手收购华安基金股权
最近一次估价华安身价过百亿
对比之下，今年其他完成股权转让的基金公司则显得欣欣向荣。
例如，在今年成为国泰君安控股子公司的华安基金。
国泰君安收纳华安基金其他股东的股权，历时多年，早的可以追溯到2014年。
2014年，国泰君安全资子公司国泰君安创新投资有限公司通过上海联合产权交易所摘牌受让华安基金管理有限公司20%股权。
但当时国泰君安证券控股国联安基金，由于“一参一控”的政策要求，该笔交易直至国泰君安将国联安基金股权转让给后得以最终完成。
2018年，国泰君安创新投资有限公司将华安基金20%股权转让给母公司，国泰君安由此直接持股华安基金。
2021年3月，华安基金公告，公司股东上海锦江国际投资管理有限公司将其持有的8%股权转让给国泰君安证券。
此时，国泰君安持有的华安基金股权比例已经达到28%，成为公司第一大股东。
今年3月份，经证监会核准，原上国投持有的华安基金15%股权，以18.12亿元的价格，转让给了国泰君安。
5月24日，国泰君安发布公告，原由上海工投所持有的的8%华安基金股权，以10.12亿元的价格，也转让给了国泰君安。
经受让后，国泰君安持有华安基金的股权达到了51%，华安基金由此成为国泰君安的控股子公司。
而国泰君安证券也藉此成功手握华安基金、国泰君安资管两大公募牌照。
从国泰君安2014年首次持股华安基金到2022年控股的8年时间，华安基金管理规模增长了超7倍，非货规模也增长了5倍。
截至2021年末，华安基金管理资产规模6504.26亿元，总资产为62.46亿元，净资产为41.48亿元；
2021年实现营业收入36.31亿元，净利润10.06亿元。
以最后一次股权转让的金额按比例估算，华安基金的“身价”达到了120.8亿元。
转让时的PE达到了12倍，PB达到了近3倍。
中泰证券控股万家，
万家基金估值26亿
同样在今年完成股权转让，并达到控股基金公司目的的还有中泰证券在万家基金上的受让。
中泰证券7月12日公告，拟以2.896亿元受让万家基金11%的股权。
交易完成后，中泰证券持有万家基金的股权比例将由49%增至60%，成为其控股股东。原股东齐河众鑫将不再持有万家基金的股权。
而就在不久前的7月1日，万家基金另外的40%股权才刚刚完成转让。
国际实业发布公告称，公司将持有的万家基金40%的股权转让给新动能基金，本次交易完成后，公司不再持有万家基金的股权。
两次股权转让完成后，万家基金有且仅有中泰证券和新动能基金两大股东，分别持有其60%、40%的股权。
截至2021年末，万家基金旗下管理公募基金100只，管理规模2652.67亿元，非货规模1634.82亿元。
2021年全年，万家基金实现营业收入15.67亿元，实现净利润3.06亿元。
按照两次股权转让的价格比例计算，万家基金的“身价”分别为26.33亿元、23.75亿元。
对标2021年，万家公司股权转让时的PE在7.7-8.6倍，PB约为1.6-1.8倍。
这一水平其实比较来看，并不算高，当然如果不全是市场化的转让也情有可原。
45倍PE收齐中信建投基金剩余股权
另一家在今年完成股权转让的是中信建投基金。
其25%的股权由航天科技财务有限责任公司在北京产权交易所挂出“清仓”单后，大股东中信建投证券同意受让。
随着本次股权受让，中信建投证券对中信建投基金的持股比例由75%增加至100%。
本次挂牌转让的底价为1.83亿元，以25%的比例折算，中信建投基金估值最少也在约7.32亿元。
截至2021年末，中信建投基金的总管理规模为598.99亿元，其中公募产品管理规模为482.91亿元。
2021年，中信建投基金实现营业收入2.25亿元，净利润1598.29万元。
如果看规模，其总规模不小，但如果看盈利，对应此次交易的PE约为45.81倍，远高于万家基金和华安基金的估值。
高的基金公司成交价值突破400亿
低的只值3个亿
近几年来，公募基金发展驶入快车道，规模大幅增加了，基金公司的估值自然也是水涨船高。
除了在今年已经交易完成的股权转让外，也有一些基金公司披露了股权转让的相关意向，但尚未石头落地，部分仍在过程中。
这其中，估值高的公司，其成交价格倒推，公司价值超过400亿，而少的只值3个亿。
需要注意的是，其中有些转让涉及到员工持股、及相关平台分配等，这个价格不能以市场价来看。
来源：Choice，公司公告，这其中部分价格为报价，非实际成交价，管理规模截至2022.6.30华夏基金今年两次涉股权转让，
估值在300-400多亿
今年6月，中信证券发布公告称，公司收到天津海鹏的来函，拟协议转让其所持有华夏基金10%的股权，拟交易对价为4.9亿美元(约合人民币33亿元)。中信享有优先购买权。
按此比例折算，华夏基金的整体估值约为330亿元。
中信证券持有华夏基金62.2%的股权，是华夏基金的控股股东。本次意图转让的天津海鹏是华夏基金的第四大股东。
而在今年年初，并列第二大股东的加拿大鲍尔集团和麦肯齐投资公司之间也发生了一笔股权转让，但尚在证监会审批过程中。
原本持有华夏基金13.9%股权的麦肯齐投资公司拟以11.5亿加元向加拿大鲍尔集团收购其原有的13.9%股权。
收购完成后，麦肯齐投资公司将持有华夏基金27.8%股权。
以11.5亿加元的价格折算，华夏基金总价约合82.73亿加元，约为436亿人民币。
不难看出，两次股权转让之间，华夏基金的估值差出了百亿。
从华夏基金自身来看，2021年末的管理规模为16616亿元，其中公募基金管理规模为10383.75亿元。
截至2021年末，华夏基金净资产为112.87亿元。
2021年共实现营业收入80.15亿元，实现净利润23.12亿元，ROE也超过了20%。
这一头部基金公司在两次股权转让中，对应2021年的静态市盈率分为为14.2倍和18.9倍。
诺安基金估值底线50个亿
卖出方15年挣8倍以上收益
今年6月24日，大恒科技发布公告称，公司拟出售所持有诺安基金管理有限公司20%的股权，
报价为，不低于10亿元出售该部分股份。
公告显示，成立于2003年的诺安基金，总部设立于深圳，截至2021年末，诺安基金旗下公募基金资产管理规模超过1300亿元，
实现营业收入11.24亿元，同比增长14.25%，实现净利润3.05亿元，同比增长11.46%。
根据报价倒推，大恒科技对诺安基金的估值，最少值50个亿。按诺安2021年净利润测算，报价的PE水平为16倍。
2007年，大恒科技以1.16亿元的价格，拿下诺安基金20%的股权，
而此次转让价格为不低于10亿元。按此底价计算，大恒科技入股15年，不算分红，光股权已增值了8倍多。
富国基金才值200多亿？
对应PE不足10倍
另一家老牌基金公司富国基金也在今年上半年进行了股权转让。
今年4月，富国基金股东之一的山东国际信托拟以40.39亿元转让富国基金16.675%的股权。
根据披露的信息，富国基金全部股权的账面价值为66.74亿元，评估价值达到242.22亿元，股权溢价率超过2.6倍。
截至2021年末，富国基金旗下总管理规模达8861.49亿元，非货规模达6205.48亿元。
从富国基金2021年的经营情况来看，2021年全年富国基金共实现营业收入83.06亿元。
净利润延续2020年利润高增的势头，达25.64亿元，同比涨幅达55.25%
而以2021年净利润对标转让价格，富国基金的静态市盈率仅有9.45倍。
从这些基金公司的股权转让中可以看出，即便规模相近，不同基金公司之间的估值差异巨大。
这里也要提醒一些投资人的是，
对于资产管理公司的估值，国际上往往用管理规模的一个比值，或者是用盈利能力等财务指标来估值，
但其实更重要的是，这家公司无形的历史传承，投研培养体系，经营管理团队，这些难以直接量化的指标才是决定这家公司能否继续成长的关键因子。
