桥水基金创始人达里奥近日和Impact Theroy节目的创始人Tom Bilyeu展开了一场对话。
达里奥在9月13日曾撰文认为，利率将可能大幅上升到接近4.5%-6%区间的高端，
而利率上升将对资产价格产生两种负面影响:
1、现值贴现率，
2、由于经济疲软导致的收入下降。
他估计，利率从目前的水平升至约4.5%将对股价产生约20%的负面影响，而收入下降将产生约10%的负面影响。而经济将会显著放缓，弱于预期。
在这场对话中，达里奥也对经济衰退发表了观点，且更多地从普通人的视角，介绍了自己多年工作中积累的一些经验和应对之法。
在对话中，达里奥总结道，无论是投资还是研究历史的规律，都是出于自己的天性——极端地好奇。
对于普通人，达里奥也诚挚地建议，第一步人们应该去探索自己的天性——了解自己喜欢什么、厌恶什么、擅长什么、弱点是什么。
根据自己的天性，再去选择工作，如果这份工作还能恰好提供不错的报酬，那么这样的工作才是为生活创造价值。
投资报精选翻译、提炼了达里奥的精彩内容及金句:
1.当贫富差距巨大，而经济下行时，人与人之间会更容易产生冲突。
2.收入最高的40%的人在子女教育上的花费，是收入最低的60%的人的5倍，这既不公平也不富有成效。
3.总有一条途径摆在那里，只是你现在看不到而已，你必须得找到它。
4.要使你的热情和你的工作一致……我喜欢看全局，但有些人喜欢看细节。
5.事实上，你可以拥有的比生活更多，如果你知道如何从一分钟中得到更多，你就可以拥有更多。
6.奋斗得好，你就能获得你想要的，但逃避奋斗不行。
7.我们反复得到的教训就是，我们无法准确地预测未来会发生什么，你所不知道的事远远要比你清楚的事要多。
8.看在上帝的份上，不要过于固执己见！你认为的不一定是对的。
9.如果你希望自己的生活成功，就不要做自己不擅长的事情。
为即将到来的衰退做好准备
基于同样理由的事情发生了一次又一次，但在人的一生中，你可能只经历过一次。
如果你不去回顾历史，看看这些事在历史上是怎么发生的，那么你可能会陷入困境。
所以，这类事物的发生就像是一种“模式”，一种我们可以描述的“模式”，而我们在其中的一个节点上。
去了解历史并不是简单地意味着、你要去了解过去发生了什么，而是要知道它发生的机制是什么？
然后才能明白怎样来处理它。
问：在提到所谓的“机制”的时候，什么因素是影响最大的？就现在而言，是疫情、地域冲突还是什么？
达里奥：疫情的突发是一种偶然因素，我们来说说过去历史上，在经济下行时期最重要的三种情境。
一是，我们在长期债务周期的末端，央行已经无力像从前一样严控货币政策。
央行无法降低利率，他们无法用传统的方式，把钱准确地发到需要钱的人手中。
就像在1929年到1932年时，世界发生了债务危机。
它的发生就是由于在繁荣时期产生了过量的债务。
1932年时，我们实现了零利率。
当我们在1932年实行零利率——就像在2008年我们也这么做一样——央行在不断地印钱，同时买入金融资产。
问：这会令我很困惑，可否具体解释一下，指的是什么金融资产？
达里奥：绝大多数是债券。
央行可以买入债券，其中绝大多数是政府债券。
现在的情况可以与
1932年债务危机时作比
问：如何用最简单的方式来理解债券？
达里奥：当有人借钱，并且承诺在未来几年内还款付息，这就是债券。
所以，一个人的负债就是另一个人的资产，这种资产就是债券。
所以，在这个周期中会发生什么呢？
正常情况下，央行可以通过降低利率来刺激经济，但当你达到零利率时，这个传统方式就不再生效了。
上一次真正触及零利率是在1932年，
他们在1932年的动作和在2008年的动作几乎一致——都是央行大量印钱并且买入政府债券。
而我们也在这么做。
问：所以这么做背后的逻辑是什么？
达里奥：联邦政府、企业和个人并没有能力去印钱，但联邦政府有权利决定他们向居民收多少税，所以他们从居民手中收钱。
而他们可以把钱花在任何他们想要花钱的地方。
但是，他们并没有能力去印钱，这是央行，即美联储的职能。
同样，美联储也没有权利代表国会去决定要把钱花在哪里、怎么花。
我们要知道的是，在当下和在1930年代的危机中，人们包括企业都需要大量的支票。
这些支票从哪里来呢？
我们得到的支票支持来自于两方面。
政府说，我会为失业保险支付更多钱，也会给小微企业更多的贷款支持。
那政府的钱从哪里来呢？
确实，他们可以通过税收。
但是，一旦通过收税来获得更多钱，那情况就会变得更糟。
所以政府只能借债，这也是赤字的由来。
接下来的问题是，当所有人手头都很紧的时候，
谁会把钱借给政府呢？
于是美联储说，他们有权利印钱，他们会说，我来借给你钱。
于是，美联储把钱借给了政府，也借钱给了其他人。
这是一个重要的事情，当美联储可以轻易地印钱的时候，我们怎么能知道钱的价值会变成什么样呢？
这也是所有人需要去面对的一个重要问题。
整体来看，每个个人、企业、政府都有确定量的收入和支出、存储，大家都是类似的。
所以，如果他们的收入下降了，低于支出了，这就会让他们陷入困境，除非他们有足量的存款。
所以，全世界，许多的实体都陷入了这样的问题。
这也是为什么美国政府希望能够把支票发给居民，但问题是，现在很难决定，谁应该拥有这张支票，而谁没有。
但如果政府不给居民和企业发钱的话，他们就会破产，因为他们没有那么多的储蓄。
你可以看到，许多企业都破产了，为了防止这一情况的发生，政府只能发钱。
所以，央行开始大量印钱，然后以贷款的形式输入给了经济。
央行在买大量国债的同时，也会购买一些企业债券，他们可能选择一些公司，然后借钱给他们。
你可以把疫情想象成一场海啸
海啸结束了，但经济破坏还留在原地
这在历史上也曾发生过。
我们可以回顾，有几个重要的方面。
第一方面正是我们刚才谈论的。
第二点，巨大的贫富差距。
第三点，中国正在崛起，挑战美国的世界领先地位。
当你面临这三者的共同作用时，相比于之前更为无效的货币政策与信贷体系使得央行不得不印更多的钱，而这进一步威胁到了美元的价值。
另外，当贫富差距巨大，而经济下行时，人与人之间会更容易产生冲突。
我们应该转过头去考虑，财富应该怎样分配的问题。
而这将会改变税收体系。
第三点，世界秩序发生了变化，美国不再是唯一具有支配地位的国家。
这三个情形现在共同存在，而我们处在由疫情导致的经济下行期中。
你可以将疫情想象成一次海啸，它发生了，然后消失。
但是，它带来的经济破坏仍将持续，这种经济破坏是我们必须去理解和处理的。
普通人应该根据自己的收入储蓄
做一个压力测试
问：这种情况下，普通人该怎么做？
达里奥：第一，看看你的收入、支出和储蓄，
然后做一个压力测试，确保自己的安全。
如果你失去了收入，或者收入骤减，你还能维持自己的生活维持多久？
你是否有储蓄，能够足以支撑这段时期的花销？
你需要做的是计算，当处于更简朴的生活方式下时，
只有当下的收入，多少个月，或者多少年，我可以维持这样的生活。
问：历史上有没有好的参考对象，他们从容地度过了危机？
达里奥：一个例子是罗斯福。
1929年到1932年，利率到零，央行印钱，贫富差距巨大，
他们坐下来然后得出了、如何让经济仍然平稳运行的方法，无论是通过税收还是什么，罗斯福的体系被证明是有效的。
同时，这也有一定的风险，因为世界在发生战争。
德国，希特勒在1933年上台，左派和右派为抢夺财富而争斗不休。经济下行中，他们抛弃了民主，选择了一位强有力的领导者来掌控国家。
这也是第二次世界大战的开端。
从投资的角度来说，
你要去知道如何分散投资
问：从历史的角度来看，你认为什么是未来五年一定会发生的事？从普通人的角度来说，什么能力是现在最应该去锻炼掌握的？
达里奥：你的问题是从能力的角度，而非投资的角度。
我想，在任何环境下，我们反复得到的教训就是，
我们无法准确地预测未来会发生什么，你所不知道的事远远要比你清楚的事要多。
从投资的角度来说，最为通用的能力是，你要去知道如何分散投资，这是最重要的。
在生活的各方各面，
处理你并不知道的事情都要比处理已知的事情更加重要，因为世界就是充满了“惊喜”。
那么对于技能来说，你要知道如何自我满足和保持灵活。
如果你的事业是在某一个领域，那么你应该拓展自己的技能使自己有能力改变事业。
这都落到了一点，你要知道如何去寻找途径。
发掘理解自己的“天性”
并将其与工作相结合
问：我们知道你的事业非常出色，也经常去回顾历史。从普通人的角度来说，如果我们想聪明地投资自己的时间，我们应该怎么去做？
达里奥：对我来说，这主要从热情出发，我要了解自己的天性，我酷爱做什么？
我的工作是否能与我热爱的事情结合？
它是否能付给我足够的报酬来满足需求？
对我来说，我做这件事纯粹出于热情。
所以，如果你发现了能够与工作结合得很好的热爱的事，那很好。
问：你回顾历史的行为具体是哪方面？
达里奥：对我来说，我的天性就是我极度地好奇。
我热爱这份“游戏”，它让我去探索全世界，与世界交互作用，然后放手一搏。
我非常地好奇。
所以，不管你的“游戏”是什么，那是你热爱的事情。
你得去找到自己的天性，了解自己的角色，这不仅仅是去市场上找一份工作，你得先知道自己想要什么。
所以，我很难明确地说，适合我的事情一定适合别人。
当你问我的时候，我觉得，这对我来说是最重要的——有意义的工作和有意义的人际关系。
人际关系对我来说也很重要。
如果我的工作能够满足我的好奇心，是我所热爱的，也支付我很好的薪水，还能让我与一群很棒的人共事，那它就提供了价值。
你得知道，为你提供价值的工作是怎样的。
我喜欢看全局，但有些人喜欢看细节。
你得找到符合自己天性的事情。
