今年以来，各大行业风格竞相轮动，数字经济和“中特估”可以说是其间“最靓的仔”。
各大“中字头”央企、国企股价一路狂飙。
今年3个月时间，中国卫通上涨93.43%，中国电信大涨53.22%，中国移动上涨30%，中国联通涨幅也有近30%；中国交建涨幅超40%，中国中铁涨超30%，中国化学同样涨超30%。
而最近几天，中字头在狂飙后开启了调整，尤其是3月27日不少中字头出现5%以上的大跌。
但随即又有暖风频吹，国资委二十大精神研讨班开班，会议强调：
不盲目追求规模，切实把重点重心放到大力转变发展方式，提高效率效益上来，加快打造一批能与发达国家大型跨国公司同台竞技的世界一流企业。
那么，现在的调整期是个上车机会吗？
如果要上车，怎么快速一键配置合适的“中特估”基金？
中字头指数4年多涨71%
连续多年战胜市场主流指数
首先，我们来看今年以来这批中特估概念股的涨幅，
万得有编制一个中字头央企指数，比较有代表性，其成份股是以“中”开头的中央国有企业；今年以来指数涨幅10.93%，也并不算特别大。
事实上，这个指数在过去多年连续跑赢市场其他主流指数，
比如在过去三年、2020年、2021年、2022年三年，累计涨了23.42%；
而一些主流的宽基指数，不管是上证、创业板、中证500，都是跌的，中字头指数明显跑赢。
而从2019年起，中字头指数截至目前，4多年上涨了70.96%，沪深300同期则只涨了33.29%。
而即使在涨了这么段时间后，目前指数的PE在11倍，PB为1.13，均还未触及危险区。
著名投资人、弘尚资产联席CEO张骏日前也曾谈及中特估以及这个中字头指数。
它的核心是什么？
第一个，盈利能力稳定，
第二个，估值比较低，分红比较可靠。
所以从投资价值的角度来看，是没有问题的。
还有一点，并不是国有企业或者央企，它的估值就一定低，
而是因为我们的央企、国有企业更多的是处于传统行业。
茅台也是国企，它不是30多倍市盈率吗？也不低的。
北方华创，做半导体的，它也是国企，它有大几十倍市盈率。
估值的高低还是跟它的行业属性有关系，
所以，对此基民朋友们自己心中也要有数。
你要指望国企的估值能有实质性的提升，还是需要它在改革背景下，提升了盈利能力，提升了对股东的回报。
另外，从资金面上来看，已经有不少基金申报了跟踪相关国企指数的产品，发行高潮还在后头；
有关国企改革的具体措施方案等，事实上还未完全公布，如果改革能有实质性动用，无论是企业基本面，还是吸引长线资金层面都值得期待。
如何搭上“中特估”快车？
“国企改革”主题基金不靠谱
那么，要想搭上这趟“中特估”快车，应该选什么基金呢？
中国特色估值体系提出以来，最直接对应的标的就是，估值长期处于低谷、而股息率尚可、有着投资价值的这批央、国企上市公司；
如果从主题基金来看，我们的第一反应就是一系列国企改革基金。
投资报的统计显示，在主动权益范畴内，目前市场上基金名称中带“国企”或“央企”二字的共有19只，
这些基金多数成立于2015年，少部分晚的在2017年、2018年；
虽然基民们多半寄希望于、通过国企改革主题基金搭上“中特估”的顺风车，
但很不幸的是，
这批国企改革主题基金所重仓的，并不是大家想像中的“国企改革”这一热点，真地去投“中字头”等央企；
而且，从历史表现来看，业绩好的国企改革基金实在不多。
数据：Choice，截至2023.3.24，下同。
国企改革基金
首尾差距巨大
总体来讲，19只国企改革基金中，仅有2只的年化收益在20%以上，另外2只年化收益在15%以上；
3只基金的年化收益在10%-15%之间，还有9只基金年化收益仅有个位数。
更甚至，有3只2015年成立的国企改革基金，到现在基金净值还在水下。
最惨烈的是长盛国企改革，成立于2015年6月4日，刚好赶上了市场顶，而基金经理又迫切地建仓，导致基金净值在其后的暴跌中直接腰斩。
到2018年末时甚至达到了0.3630元。
最近又回到了0.4390附近，
这是什么概念呢？
如果基民在成立时就申购1万元，长期投资，搭进去近8年时间不说，本金竟然仅仅只剩下约4400元。
而这只基金现在的规模还有4个亿，其中99%都是个人投资者，相信持有的基民有苦难言。
当然，也有一些国企改革主题基金的历史业绩还不错。
比如大成国企改革，成立以来回报达230.40%，年化24.25%；英大国企改革成立以来年化收益26%；
同样在2015年6月成立的华安国企改革，至今实现257%的累计收益，年化回报17.87%。
不过，这几只虽然名为国企改革，但实际还是按各自基金经理所擅长的投资方法在配置管理。
比如华安国企改革，基金经理陈媛非常看好出行链的复苏，其2022年底的前十大重仓股，就有7只都是出行相关公司；
如锦江酒店、中国中免、中国国航、首旅酒店、上海机场、白云机场、南方航空等。
所以，如果你冲着“中特估”来选基金，上述的国企改革基金并不名符其实。
“中字头”含量更高的
两只主动权益基金
相比于一众国企改革基金，投资报统计发现，
杨鑫鑫的工银创新动力，以及姜诚的中泰红利价值/中泰红利优选，这3只基金反而更适合这轮“中字头”行情。
先来看工银创新动力，
从2022年四季度持仓来看，其前三大重仓为中国移动、中国太保、中国中铁，“中字头”含量不低。
这一轮涨势最为明显的运营商中国移动且不提，中国中铁在今年也涨了超20%。
而从历史业绩来讲，杨鑫鑫也是一位颇值得信任的基金经理。
他从2019年2月起接任工银创新动力的基金经理，4年时间取得了98.29%的总回报，年化收益18.31%。
从2022年8月起接管的工银精选平衡，受益于这一轮“中字头”行情，也实现了11.08%的正收益。
从净值曲线来看，工银创新动力的收益可以说是非常稳，
即使在2022年的熊市，也只跌了-2.79%，在今年更是迅速“收复失地”。
如果有意通过主动权益基金买“中字头”，这算是一只“中字头”含量比较高，同时业绩又非常不错的基金。
再来看中泰红利价值/中泰红利优选，
这两只基金同一天成立，都由姜诚管理，持仓、规模都相近，可以放在一起来说。
依照姜诚的投资框架，自然不是刻意去找“中字头”的股票来配，但通过他的方法选出的股票，从结果来看，组合中“中字头”的含量却不低。
从四季度持仓来看，中泰红利价值的前十大重仓中包含中国建筑、中国神华、中国建材、中国铁建四只中字头个股。
虽然不包含此前涨的最猛的运营商，但中国建筑今年涨幅近20%，中国神华涨近40%，中国铁建涨近10%，同样也为组合带来了不错的收益。
这两只基金成立时间尚短，还谈不上历史业绩。
但从基金经理本人的历史业绩来说，
姜诚的代表作中泰星元，在4年多时间中取得了145.91%的总回报，年化23.25%，同样是一位值得信赖的基金经理。
但需注意的是，无论中泰红利价值还是中泰红利优选都是一只一年持有期基金，更加适合长期持有，而非试图做短期波段交易。
“中字头”、“科技”、“央企”
国企指数基金和ETF更为纯粹
相比主动权益基金，如果想要投资纯正的“中特估”标的，指数基金反而更合适一些。
不算指数增强的情况下，市场上涉及到央国企改革概念的ETF/LOF一共19只，分别跟踪8个不同的指数。
其中，两个地方性的指数——上证国企和中证浙江国资创新发展指数，均仅有1只ETF在跟踪，并且基金规模不大，暂且不谈。
其余的6个指数各有特色。
央企创新驱动指数走势最强
我们重点来看2个指数，
今年以来走势最强的，要数央企创新驱动、央企结构调整这两个指数。
要搭上“中字头”的车，这也是最值得推荐的、较为纯粹、符合未来发展趋势的两个指数。
首先，央企创新驱动这一指数，富国、广发、嘉实、博时均有基金跟踪，
具体可见上文统计图，并且规模都不算小，流动性无需担忧。
央企创新指数，是以国资委下属央企上市公司为待选样本，选取其中有代表性的100家上市公司。
因此可以看到，它的行业分布明显更偏战略新兴产业。
并且，它的成分股市值分布多样，不仅有超过1000亿的大盘股，同时也覆盖到了多家市值在200亿以下的中小市值公司。
同时，这一指数的“中字头”含量非常高，
100只成分股中有44只“中字头”，因此可以说是完美符合“中特估”这一概念。
从其前20大权重股可以看到，今年以来涨势最强的中国电信、中国联通、中国中铁等等“中字头”均在其列。
除此以外，像海康威视、国电南瑞、科大讯飞等在各自领域有竞争力的企业也是其权重股。
可以说，央企创新是兼顾“中字头”与科技成长的一只指数。
3月份以来，有很多投资者已经发掘到了这一指数。
这一指数在3月份以来涨了10%，赚钱效应之下，跟踪这一指数的4只ETF规模、份额均有所增长。
央企结构调整指数
38只中字头个股
再来看央企结构调整指数，
银华、华夏、博时均有ETF跟踪这一指数，并且规模也都不小。
央企结构调整的“中字头”含量略低于央企创新，有38只“中字头”个股。
而在行业上，和央企创新一样，这一指数也更偏向高端制造或者其他战略新兴产业。
虽然央企结构今年以来的收益率要比央企创新略低一些，
但两只指数都是非常明显的“中字头”+“科技”/“高端制造”+“央企”特征。
从具体的成分股来看，这2个指数在前二十大权重股存在不少重合，
前三大成分股都一样，都是海康威视、科大讯飞、国电南瑞，仅在权重上有小幅差异。
而从跟踪这一指数的ETF规模变化来看，
由于3月份以来，央企结构的赚钱效应不如央企创新明显，ETF的规模份额增加也不太明显。
但总体来说，如果长期看好央国企在新兴科技中的表现，央企创新和央企结构这两只指数都是不错的可选项。
具体到ETF来说，这两只指数基金的跟踪标的中都是博时旗下的ETF规模最大，并且是由同一位基金经理在管理。
其他基金公司旗下，比如广发、华夏，跟踪两个指数的ETF产品同样规模不小，也是不错的备选项。
总结：
1.对不想自己择时的投资人来说，建议选择杨鑫鑫和姜诚的这3只基金，
“中字头”含量比较高，同时又不会仅局限于此，基金经理善于挖掘和把握其他行业领域的机会。
这样，与选择指数基金ETF相比，就可以省得基民朋友自己要做择时的选择，在中特估行业尾声时就需要卖出，把这些操作都交给基金经理。
2.对于中特估的行情，不要寄希望只是想单纯炒作一把，
比如现在有的央企只有5倍市盈率，你认为它能跟随行情，可以有个整体的提升，涨到10倍市盈率，业绩不变，股价能翻番，那么这个想法很可能要落空。
因为最终，这些企业的估值要能有真正的提升、维持，更多的是要基于它盈利能力的改善，ROE的提升，以及对股东回报的增加。
