3月30日，易方达披露了旗下基金的2022年年报。
2022年末，易方达“三剑客”——张坤、陈皓、萧楠三人的管理规模合计达约1845亿；
同时，从完整持仓名单中可以看出，三人尤其是张坤、萧楠的持股集中度都很高，包括“腰部股”的占比也不低，体现在净值波动上，自然能助涨也能助跌。
数据：Choice，下同。
1.从规模来讲，张坤和萧楠的管理规模有下滑，陈皓的管理规模则有大幅提升；
具体来看，张坤和萧楠的缩水，主要是来自净值的下跌，而非基民的赎回。
陈皓的管理规模在2022年有较大的增长，主要来自于两方面因素：
一是陈皓在7月份发行的新基金——易方达品质动能，
截至四季度规模末达到了95.65亿，一跃成为了陈皓目前管理规模最大的一只基金。
另一方面，陈皓管理的港股通成长，获得资金大量净流入，仅仅四季度就被申购了23.7亿份。
2.从仓位来看，张坤的仓位一如既往，保持接近于上限95%的状态。
陈皓则是在四季度有非常明显的加仓动作——他管理的8只基金仓位均有不同程度的增加。
易方达科翔的仓位增加了15个点，从原本的76%加到了92.12%。
经过加仓后，陈皓管理的基金， 仓位大多在90%左右的水平。
3.具体来看三位基金经理在四季度的调仓动向。
张坤的基金没有前十大重仓股的替换，但在腰部股上有大动作，
清仓了快手、泡泡玛特、蒙牛乳业、申洲国际和周黑鸭等多只个股。
同时，对李宁、中国海洋石油、爱尔眼科、国际医学和海吉亚医疗，张坤在下半年都进行了大笔的增持。
在易方达亚洲精选的腰部股中，张坤提前布局了半导体公司，
新买入了台积电、Alphabet、超微半导体AMD和ASML Holding NV等公司。
不过，在快手这家公司上，萧楠、陈皓和张坤各有判断，张坤选择了清仓，而萧楠和陈皓都在加仓或者买入。
陈皓对光伏设备多有减持，清仓了隆基绿能，增持方向主要包括新能源、化工、军工电子和计算机。
萧楠在消费基金中新进买入了绝味食品和大北农，同时在煤炭股上的配置权重依然很高。
张坤：清仓蒙牛乳业等5股，减持分众
大笔加仓李宁、爱尔、海吉亚，布局半导体
张坤的风格一如既往，高仓位，高集中度，
持仓中的有效个股数量很少，甚至所谓“腰部股”都不足10只。
四季度，张坤并未替换组合的前十大重仓股，
其中最为令人瞩目的就是，张坤的4只基金中，腾讯控股均成为了第一大重仓。
相比于拿得比较久的腾讯和美团，张坤在快手上，称得上是快进快出——
2022年中报，快手首次出现在张坤的组合中，但到了2022年下半年，张坤持仓中的快手就已经被其全数卖出。
除了快手这只互联网平台股，还有几只消费股也被张坤全数清仓。
比如港股中的泡泡玛特、蒙牛乳业、周黑鸭、申洲国际这4只不同方向的消费股，都已在下半年被张坤清仓。
还有分众传媒，虽然没有被完全清仓，但也被张坤减持了绝大部分——
易方达优质企业清掉了在上面的持仓，易方达蓝筹减掉了原本持股数量的70%。
另一方面，张坤也对一些个股进行了明显的增持。
比如原本就在前十大重仓的药明生物，张坤在三季度进行了翻倍增持，四季度又稍稍买了一些。
还有“腰部股”中的李宁、中国海洋石油、爱尔眼科、国际医学和海吉亚医疗，张坤在下半年都进行了大笔的增持。
此外，易方达优质企业和易方达蓝筹在下半年新进小幅买入了宁波银行。
张坤曾经在2021年买过平安银行，但在2022年上半年就已经全部清掉，这一次又小幅地买入了宁波银行。
这是张坤在除重仓的招商银行外，另一项对银行股的持仓。
总体来讲，仅看3只投资于A股和港股的基金，即不包含投美股的易方达亚洲精选，张坤的持股在下半年可以说是进一步地集中。
截至四季度末，易方达优质企业的有效持仓个股只有17只，易方达蓝筹只有19只，易方达优质精选也只有23只。
最后来看易方达亚洲精选，这只QDII的持股数量同样不多。
张坤加仓幅度比较大的是GRAB Holdings Ltd.，
在这家东南亚网约车和送餐平台巨头上，张坤在2022年上半年首次买入，在下半年进行了大笔加仓。
此外，张坤还新进买入了台积电、谷歌母公司Alphabet、超微半导体AMD(Advanced Micro Devices Inc.)和欧洲最大的半导体设备生产商ASML Holding NV。
这些新进买入的个股，都藏在了易方达亚洲精选的“腰部股”里，从中不难看出张坤对半导体的提前布局。
陈皓：港股基金获大量资金流入
波段操作隆基，加仓宝信、军工电子股
陈皓的在管产品较多，加上7月份成立的易方达品质动能，目前达到了8只。
虽然产品较多，但除了多投资于港股的港股通成长，以及仓位上限较低的易方达平稳增长外，
陈皓在各个产品上的动作具有相当高的一致性。
首先，来看主要投资于港股的易方达港股通成长的“腰部股”。
从规模来讲，受益于港股的反弹行情，易方达港股通成长在四季度迎来了大笔的申购。
仅四季度一个季度，易方达港股通成长就有23.73亿份的净申购，
使其规模也增加了26亿，较三季度几乎翻倍。
由于增量资金的流入，基金的调仓方向多半都是增持或者新买入，
比如重仓股中腾讯、美团、快手等互联网公司，都呈现出大幅甚至翻倍的增持动作。
在“腰部股”中，陈皓的调仓方向也以增持为主，比如周黑鸭上，陈皓进行了翻倍增持，与张坤的清仓动作大有不同；
华润啤酒上，陈皓增持了原本持仓数量的三倍还多。
同时，陈皓也新买入了一些公司，锦欣生殖、中国海洋石油、金斯瑞生物科技等，被加到腰部股中。
再来看看陈皓管理的其他7只基金的“腰部股”：
首先，由于陈皓在四季度提升了股票仓位，
因此各个基金的调仓以增持和买入为主，而减持的个股通常减的幅度都较大，部分直接被清仓。
先来说被陈皓减持的个股。
首先，就是三季度时，除港股通外7只基金都重仓的天齐锂业，被陈皓减持了接近九成九，只剩下零星一些。
还有新和成，也被陈皓减掉了近六成仓位，从易方达新经济等基金的重仓掉到了腰部股甚至再往后。
白酒中的泸州老窖被减掉了六成，五粮液上也被减掉了近两成。
另一大被减持的方向，是光伏设备。
晶盛机电被陈皓减掉了五成的持仓，
中报时晶盛机电还在易方达科翔和易方达均衡成长的腰部股里面，年报时都已经掉到了20位以后。
此外，隆基绿能再一次被陈皓彻底清仓。
陈皓最早在2013年曾经短暂买过隆基；
之后在2017年，陈皓又把隆基买了回来，一直到2022年底，这中间又有过几次波段操作，
在去年下半年，陈皓又选择了全部清仓，可以说是在隆基上反反复复做了一手好波段。
除了隆基绿能，仁和药业和山东海化也被清仓。
陈皓减持的方向细数之下其实较为集中，但他增持的方向就更多元化。
包括新能源、化工、军工、计算机等方向，陈皓均有加仓。
比如对计算机里面的宝信软件和航天宏图。
陈皓从2021年下半年首次买入航天宏图，2022年一直在加仓这一个股，
在二季度时就将其加到了前十大，并且三四季度还在继续加仓。
陈皓在四季度大笔增持宝信软件，
易方达新经济、易方达改革红利、易方达平稳增长、易方达创新未来、易方达科翔5只基金均将宝信软件调进了重仓。
还有军工电子这一方向上，陈皓在下半年也买了不少。
有一些是在原有持仓上继续增持，比如航天电器、振华科技和七一二；
新面孔就是铖昌科技，
这是陈皓下半年新进买入的一只军工电子股，易方达改革红利直接将其买到了前十大，易方达新经济、易方达科翔和易方达平稳增长也将其买到了腰部股的位置。
在化工领域，陈皓也新进了两只个股东方盛虹和万华化学。
萧楠：煤炭权重依然高，新进绝味和大北农
翻倍增持青岛啤酒、比亚迪
萧楠在最近的3月初刚刚卸任了易方达科顺的基金经理，这只基金规模在去年四季度末时只有1.08亿，对萧楠整体的管理规模影响不大。
目前萧楠在管的4只基金总规模486.13亿元，仅易方达消费行业就有274亿。
首先，来看易方达消费行业，易方达消费精选这两只消费基金的“腰部股”：
由于萧楠的持股集中度较高，同时又是消费主题基金，选股范围有限，
易方达消费行业、消费精选的有效持仓个股数都只有20只左右。
其中，萧楠在下半年小幅地调整了对各个白酒的配置权重，
对茅台、古井贡酒和五粮液有所增持，同时减持了近七成的洋河股份。
另一方面，对家居家电方面，萧楠减持了四成的美的，增持了三成的海尔，还小幅减持了欧派家居。
还大幅减持了泡泡玛特，特步，
易方达消费行业中翻倍增持的个股有两只，是青岛啤酒和比亚迪，
此前易方达消费精选不持有这两只股，下半年分别将其加到了前十大和腰部股中。
另外，2只消费基金都在下半年新进买入了绝味食品和大北农。
绝味食品是萧楠组合里的新面孔，下半年将其加到了腰部股位置。
大北农则曾经是萧楠在2013年到2015年期间的重仓股，时隔7年后，又被萧楠买了回来。
还有一只被萧楠在2022年上半年卖掉，但下半年又买回来了的是传音控股。
再来看另外两只全市场基金，值得一提的就是萧楠配的诸多煤炭股。
对比三四季度的持仓来看，萧楠在四季度对煤炭可谓有增有减；
比如在易方达高质量严选中，三季度还在前十大中的山煤国际被减掉了965万股，晋控煤业被减掉了802万股，陕西煤业被减掉了3983万股，中国神华也被减掉了1099万股。
这些煤炭股都从三季度时的前十大掉到了腰部股中。
而在易方达瑞恒中，原本三季度在前十大的中国神华、晋控煤业、陕西煤业也都被减持，从而掉到了腰部股中。
但也不是每一只煤炭股都被萧楠减持了。
比如山煤国际，易方达瑞恒在重仓的基础上，四季度又加仓了130.69万股；
还有潞安环能，这也是一只下半年新进买入的、并且在四季度被新加到重仓中的煤炭股。
因此，总体来看，组合中煤炭股的权重依然不低。
比如易方达瑞恒中，煤炭的权重占到了30%，依然是组合的第一大行业。
易方达高质量严选中，煤炭的权重也有20%，略低于食品饮料，是第二大重仓行业。
