4月18日下午,财通基金总经理助理、权益投资总监金梓才,在财通基金春季投资交流会上,就当前市场以及TMT行业的投资机会进行了观点分享。
金梓才的风格非常明确,投资以跨行业配置见长。在年初的公开交流中,金梓才表示,今年成长或会在行情中占优,他过往看好并且重配的养殖和电力板块或将迎来底部反转的机会。
1月以来,ChatGPT的出现拉开了AI与TMT大行情的序幕,投资报(ID:liulishidian)统计显示,金梓才管理的财通集成电路产业基金今年也跑出了17.94%的收益。(截至2023.4.17)
在昨天的交流中,金梓才观点鲜明地表示,TMT有可能是贯穿今年全年的主线,行情值得期待。
具体从投资机会来说,金梓才主要关注三大相关方向。
一是算力、硬件方面,这是AI发展的必需部分,未来肯定会有投资的机会。
二是应用方面,比如微软推出Office的Copilot,可能国内很多应用也会开始升级换代。
三是IP、数据一类的产业,市场可能会围绕这两条线来演绎。
AI的变化是革命性的,它对很多行业来说都会产生生产效率乃至生产方式的重要变革。
在今年的行业配置和比较上,金梓才明确表示,TMT的几个行业会是重中之重。
投资报(ID:Liulishidian)整理了金梓才交流的精华内容:
1.未来AI会怎么改变我们的行业的发展?或者说怎么样产生一些投资机会?
其实我们想说,它就有点像当时的互联网。
各个行业如果能够把人工智能的技术用好的话,其实就会有生产效率的大幅提升,甚至于某些行业它生产内容的方式都会有颠覆性的变化。
这是我们所看到的产业级别的机会。
2.IP,包括数据层面,我觉得会有蓬勃的发展。
随着我们的生产效率大幅提升以后,最终最不能被颠覆的,其实就是创意这个行业。
简单、机械、重复的劳动都会交给机器去做。人就是要完成创意这个部分。
所以我们也会关注IP、数据要素等产业方向上的机会。
3.在这条主线以外,我们也看到有一些行业存在底部反转的机会。
比如说像养殖行业,电力,这两个我们之前比较看好的行业,今年可能也会出现反转。
现在猪价进入到低位,又有去化产能的逻辑出现,再加上疫病比往年严重一些,它未来可能会有一个走出底部、底部反转的过程。
电力这块也是一样,因为高煤价的状态维持2年多了,慢慢大家也看到全球需求在走弱。
再加上今年供给有一些释放,所以我们认为,像电力这种原来受困于能源价格高企的行业,它今年是存在反转机会。
经济弱复苏状态下
成长股依然占优
问:用一两句话来说说今年市场当中您的感受。
金梓才:今年市场的一个最大的感受是——转折之年,成长占优。
我们觉得在方向还是会在偏成长上更多一些。
问:您在年初的时候其实就提到,在复苏和成长之间,您更倾向于今年是成长风格偏优,那么您觉得站在当前这个时点,成长风格会进一步的延续吗?
金梓才:我们认为2023年是一个信心恢复之年。
随着政策的支持力度越来越大,投资的信心开始恢复,所以我们对2023年总体上是一个积极看好的态度。
在这当中,我们觉得经济是弱复苏的状态,成长股不仅具有产业逻辑的支撑,更受益于经济复苏,而且有更好的产业增长前景。
AI可以类比昔日的互联网
着重找寻三大投资方向机会
问:今年,很多人在A股里面的感知,行业轮动几乎是达到了一个历史的顶点。
站在当下的这个时点,您认为目前是否已经出现了比较明晰的投资主线?
金梓才:其实从年初来说,我们也在寻找一些方向和机会。
大家也知道从1月份开始,ChatGPT的发布确实颠覆了我们原来对AI产业的一些想象。
随着大语言模型越来越成熟,它相当于是一种范式的革命,也就是说整个人工智能技术的发展,确实在未来会改变很多行业。
在逐步去研究它的过程中,我们知道必然会有一个中国版的大模型,而且可能不止一个。
所以,首先我们要说,这个产业机会是非常明确的,这个产业趋势也是非常大的。
第二个,未来它会怎么改变我们的行业的发展?或者说怎么样产生一些投资机会?
其实我们想说,它就有点像当时的互联网。
它肯定会对各个行业的生产效率有很大的促进,它相当于是一个很好的生产力的工具。
所以各个行业如果能够把人工智能的技术用好的话,
它其实就有一个生产效率的大幅提升,甚至于某些行业它的生产内容的方式都会有颠覆性的变化。
这是我们所看到的产业级别的机会。
第三点,市场也会去想,在内容生产条线上,肯定是会大力地受到(AI产业变革的)促进。
还有一个维度,是在硬件的算力上,未来也会出现投资的机会、也就是算力膨胀的机会。
再发散其他的领域,可能我们以后应用的打开方式,包括应用的使用界面,可能都会有非常颠覆性的改变。
所以从具体的投资机会上来说,我们觉得就是把它分为三个部分。
第一个就是在算力、硬件层面;
第二个部分就是在应用的层面;
比如大家也可以看到像微软推出Office的Copilot,可能在国内也会有很多应用的升级换代会开始。
最后一个方向就是IP,包括数据层面,我觉得会有一个蓬勃的发展。
随着我们的生产效率大幅提升以后,最终大概率不会被颠覆的,就是创意行业。
可能人最终会回归到一个至高境界,简单、机械、重复的劳动都会交给机器去做,人则是要负责创新创意。
所以我们将关注IP、数据要素等产业方向上的机会。
在行业比较这一块,AI所带来的产业变革是革命性的,
所以我想说,今年在行业的配置和比较上,TMT的这几个行业会是重中之重。
在这条主线以外,我们也看到有一些行业存在底部反转的机会。
比如说像养殖行业,包括电力,这两个我们之前比较看好的行业,其实今年也会有反转的机会。
比如说现在猪价进入到低位,又会有去化产能的逻辑出现,再加上疫病比往年严重一些,
所以养殖板块未来也会有一个走出底部、底部反转的机会。
电力这块也是一样,高煤价的这个状态也维持了2年多了,慢慢大家也看到全球的需求在走弱。
在走弱的背景下,煤价的需求层面就不如前两年这么坚挺,再加上今年供给有一些释放,
所以我们认,像电力这种原来受困于能源价格高企的行业,它今年是存在反转机会。
TMT是贯穿全年的投资机会
问:从产业研究的视角出发,您认为TMT板块的成长性,后续是否还有可演绎的空间?又有哪一些部分是我们目前可以重点关注的?
金梓才: TMT应该是贯穿全年的一个投资机会,行情还是比较可期的。
我觉得分几个部分。
第一个部分,可能在算力这个方向上,
市场会有很高的关注度,因为这对于AI来说是必须要用到的一个部分。
第二个,在应用这个方向上,
市场会围绕着数据或者IP这两条线去演绎。
随之而来的,可能是AI的产业机会对整个半导体周期的一个带动,我觉得这也是可以预期的。
所以我们总体上觉得, TMT各个方向上都是比较有机会的。
问:是否可以就细分领域来做一个简单的复盘,分享一下今年值得关注的投资机会?
金梓才:从年初开始,市场一开始对顺周期方向上关注是非常高的,
走到2月份以后,我们觉得大家越来越看清楚,它是一个弱复苏的格局。
在这样的环境下,我们还是觉得可能在电力、养殖这两个方向上,会有一些机会。
因为一个是受益于成本端的下降,另外一个猪价也是在比较低的位置上。
另外,就是我们刚刚讲的,在TMT领域,我们相对比较看好,是一个产业升级的大机会。
现在可能正是
新一轮产业周期的起点
问:最后一个问题也是我们广大基民最为关心的,展望2023年,权益类资产的吸引力如何?站在当下的时点,我们可以抱以什么样的期待?
金梓才:因为我们看到产业的这个变革,包括AI带来的浪潮已经开始了。
随着AI对各个行业的赋能,它有点类似于像当时互联网+,
或者说互联网对各个行业的变化,是一样的。
所以你往长远来看,有可能现在就是新一轮产业周期的起点,
因为后面各行业,都会有一个大的生产力的突破和飞跃。
所以我们观点是很明确的,我们保持积极乐观。
我们认为,权益市场这两三年的机会是非常显著的。
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