工银瑞信一季报|张宇帆埋伏计算机吃到肉,新进“中字头”,杜洋调仓电子股

工银瑞信一季报|张宇帆埋伏计算机吃到肉,新进“中字头”,杜洋调仓电子股
2023年04月22日 19:49 徐六里

基金一季报基本披露完毕。

今年以来,市场行情的演绎可以说超出了绝大多数投资者在年初时的预期。

而基金的一季报无疑为我们提供了一个窗口,一窥基金经理在今年的结构性行情中的动作。

工银瑞信基金这些年来在市场上崭露头角,旗下基金经理整体都有上佳的表现。海通证券数据显示,截至去年末,在三年、五年期大型权益基金公司业绩排名中,工银瑞信均名列第一。(来源:《基金公司权益及固定收益类资产业绩排行榜》

尤其是旗下三位基金经理——张宇帆、杜洋、杨鑫鑫,在任职以来、包括今年的开局中都取得了不错的成绩。

张宇帆的基金今年表现最为突出,三只在管基金的收益率都在17%以上,表现最好的工银物流产业收益率达19.33%,7年任职年化收益也超20%。

杨鑫鑫的基金依然很稳,两只基金分别取得了13.63%、17.13%的回报。

杜洋的基金稍微落后些许,但他独自管理的旗舰基金—工银战略转型在去年仅跌了3.5%的情况下,今年仍取得了3.33%的正收益,管理8年多年化回报超18%。

数据:Choice,截至2023.4.20

总体来看,本次一季报显露出几大特点:

1.从规模来讲,杨鑫鑫受到了资金的追捧,管理规模明显增加,张宇帆和杜洋变化不大。

杨鑫鑫管理的工银创新动力,在一季度迎来了11.94亿份的净申购。

同时,基金的净值在一季度也有所上涨,使得基金规模从去年年末的15亿迅速翻倍增长到了一季度末的29.56亿。

这也使得杨鑫鑫的总管理规模增加到了48.05亿元。

另外两位基金经理,张宇帆管理规模在30多亿,杜洋管理规模230多亿。

张宇帆的几只基金,虽然净值表现不错,但都有小幅净赎回。

2.从调仓的方向上来看,这3位基金经理的投资风格各异,调仓方向也各不相同。

张宇帆在去年年底时就“埋伏”在了信创、计算机行业,今年以来TMT的大涨为张宇帆贡献了不少收益。

在计算机行业内,张宇帆减掉了去年年底时重仓的金山办公,选择增持海康威视和奇安信。

除了TMT板块外,张宇帆最明显的动作,就是转向买进“中字头”公司。

工银优质发展的4只新进重仓股全部为“中字头”,分别是中国移动、中芯国际、中国石化、中国中铁。

工银物流产业的6只新进重仓股同样全部是“中字头”,分别是中国移动、中芯国际、中国石化、中国中铁、中国交建、中国石油。

杜洋在每只基金上的投资策略不同,调仓方向也不同。

最为集中于电子行业的一只基金,工银战略新兴产业中全部重仓股都属于电子或者TMT行业。

一季度,杜洋在原本就重仓电子的基础上继续增持了翱捷科技、京东方、三环集团、海光信息,并且新进买入了三安光电、TCL科技、国瓷材料。

杨鑫鑫的调仓更多是基于原有持仓的加减仓,工银创新动力新进买入了中国石化。

张宇帆:大笔新进重仓中字头

加仓腾讯、海康威视、奇安信

张宇帆的投资一定程度上以轮动见长,在今年一季度,张宇帆也对过往持仓进行了大开大合的调整。

首先从仓位来讲,工银优质发展和工银新兴制造两只基金的仓位都在90%左右,较上年末有微幅的增加;

这两只基金都配了10%出头的港股,结合持仓来看,基本全部在第一大重仓腾讯上。

工银物流产业仓位略有下降,从85%降到了82%。

再来看具体的调仓动作,张宇帆的调仓方向非常明确,增加组合中对“中字头”个股的配置。

比如工银优质发展,前十大中有4只新进的重仓股,分别是中国移动、中芯国际、中国石化、中国中铁,

这一点在工银物流产业上体现得更为明确——

工银物流产业前十大中一共6只新进重仓股,分别是中国移动、中芯国际、中国石化、中国中铁、中国交建、中国石油,除了中芯国际另论,“中字头”含量满满。

而中国移动这一新进的重仓股,在张宇帆的三只基金中都占到了第二大重仓股的位置。

除了加仓中字头外,张宇帆的另一大调整方向是在电子和TMT上。

在TMT上,张宇帆并不是最近才开始加仓。

去年年报中,计算机就已经成为了张宇帆组合中的第一大重仓,权重高达26.15%。

今年涨势大好的金山办公、恒生电子都在去年下半年就被张宇帆纳入到组合重仓当中。

可以说,计算机板块在今年的大涨,为张宇帆的净值贡献不少。

但从一季度的重仓股来看,曾经在重仓股中的金山办公已经不见踪影。

同在计算机板块中,张宇帆选择加仓了更多的海康威视,将其加到了三只基金的重仓中。

在工银新兴制造中,张宇帆还翻倍增持了奇安信,

奇安信的股价,从去年10月底低点到高点也实现了翻倍上涨。

在电子上面,张宇帆的三只基金同时新进重仓了中芯国际,并且大笔增持原本拿得不重的翱捷科技。

翱捷科技是一家提供无线通信、超大规模芯片的平台型芯片企业,2022年1月上市以来长期处于破发状态,最低在去年10月股价曾达55.70万元,近期有所反弹,但仍处于破发状态。

杜洋:大笔加仓电子行业

新进三安光电、国瓷材料

杜洋目前在管的基金有7只,不过有些产品是他与其他基金经理一起管理,

同时各个产品的投向不完全相同,所以,一季度的调仓动向也有所差异。

杜洋管理时间最长的一只基金—工银战略转型,这也是他独自管理的基金,长期业绩出色。

在一季度更多是对原有的重仓股做增减,没有发生重仓股的替换。

工银战略转型这只基金,从2022年开始就把仓位的大部分放在了金融地产上。

2022年年报中,第一大重仓行业金融占到了30%的权重,第二大重仓行业房地产占到了20%。

一季度,前十大重仓中包含6只银行股、1只非银金融标的、2只地产股。

从2023年一季度的调仓来看,杜洋对保利地产和江苏银行这两只股票有一定增持,其余5家银行股都有不同程度的减持。

但总体从行业角度来说,工银战略转型这只基金依然是一只重仓金融地产的行业集中度较高的基金。

相比之下,在工银战略新兴产业和工银创业板两年定开这两只产品上,

杜洋都做了不小的调仓。

先来说工银战略新兴产业,这是杜洋与另外两位基金经理夏雨、马丽娜共管的产品。

从前十大重仓的行业分布上就能看出,这只基金将电子行业配得非常重,在一季度又新加了不少电子股。

从2022年年报来看,电子就已经是工银战略新兴产业的第一大重仓行业,总共75%的股票仓位中电子行业占了30%。

加上第二大行业军工占14%,第三大行业通信、第四大行业计算机占10.76%、6.40%;其他行业上的权重所剩无几。

可以说,这是一只行业配置非常集中、进攻性非常强的基金。

一季度,杜洋进一步增加了这只基金的锐度。

不仅新进重仓了三安光电、tcl科技、国瓷材料这3只电子股,

原本持有得很少的翱捷科技,更是下重手加到了第一大重仓,占比9个点。

还有原本就在持仓中的电子股,京东方、三环集团、海光通信,杜洋全部进行了翻倍增持。

在季报中,杜洋特别写到这只基金的投资方向:

1、智能化带来的全新产业周期投资机会,

包括算力端和边缘端,我们预期随着智能化能力的逐步成熟,智能终端或将迎来升级改造周期,对电子产业是一个拉动;

2、格局出清的行业,叠加周期触底的龙头白马方向;

3、长期看,国产化潜力依然巨大的方向。

工银创业板两年定开这只基金,也是由杜洋和夏雨两位基金经理共同管理。

投资标的主要集中在创业板,在行业配置上相对均衡。

一季度,同样也新进了翱捷科技、国瓷材料这两只电子股。

此外,也新进重仓了光线传媒、华测检测和海康威视。

再来说工银战略远见和工银圆丰这两只基金,后者是杜洋在前任基金经理离职后接手。

这2只基金都是他独立管理,因此与工银战略转型的持仓基本相近。

杜洋在这两只基金上的调仓动作不算大,工银圆丰的两只新进重仓股都是其他基金持仓中的“老面孔”。

比如工银圆丰新进重仓的江苏银行、工银战略远见新进重仓的五粮液等等,都曾经在杜洋的组合中出现过。

杨鑫鑫:新进买入中国石化

加仓华侨城、邮储银行

杨鑫鑫在今年依然是非常之稳,两只在管基金都取得了10%以上的收益率。

在今年一季度,杨鑫鑫也成为了许多人的“宝藏”基金经理,工银创新动力迎来了11.94亿份的净申购。

一方面基民净申购,一方面基金净值上涨,工银创新动力的规模也达到了接近30亿。

从持仓来讲,由于资金的流入,杨鑫鑫对自己过往的重仓股也进行了加仓。

其中加仓幅度最大的是地产股华侨城,

工银创新动力加仓了2000多万股,工银精选平衡也加仓了600万股。

再有,邮储银行上,杨鑫鑫的加仓幅度也很大。

工银创新动力增持了近1000万股,工银精选平衡之前不持有邮储银行,新进买入1080万股。

除此以外,在建材板块,杨鑫鑫翻倍增持了华新水泥。

总体来讲,杨鑫鑫新买入的公司不多,

在工银创新动力中新进重仓了中国石化;

工银精选平衡新买入的一些公司,也是杨鑫鑫在其他基金中的持仓股。

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