华安基金3月27日披露了旗下基金的2023年年报。
胡宜斌的全部持仓情况得以一览全貌。
总体来看，胡宜斌目前共管理7支基金，合计管理规模为194.54亿元。
从2023年全年来看，胡宜斌管理的6支老基金均将跌幅控制在了个位数；
唯有2023年4月新成立的华安景气领航，在2023全年跌幅略大，为-10.54%。
今年以来，截至3月26日，这7支基金同样跌幅在个位数，主要系春节前的大跌中回撤较为严重。
以华安媒体互联网为例，从春节后至今，基金净值已经反弹了14.76%，其余6支基金的反弹幅度也都在10%以上。
数据来源：Choice，截至2024.3.26，下同从年报来看，胡宜斌在2023年下半年调仓动作不小，
“腰部股”中多有新进买入，以及翻倍增持的标的。
下图为胡宜斌7支基金持仓名单中，第11-20大的“腰部股”。
前十大集中度显著回落
组合的持仓更加分散
从胡宜斌管理的7支基金的总体情况来说，很明显，胡宜斌的投资在2023年全年存在两大变化趋势：
一是仓位的下降；
二是集中度的先高后低。
先来说仓位，暂且不看华安景气领航这支2023年4月份成立的新基金，只从6支老基金来看，
对比三季度末，其中5支基金的股票仓位均有不同幅度的下降；
除华安媒体互联网降到了90%以下外，其余5支基金的仓位都保留在了90%出头的水平。
相比一季度时多支基金仓位在94%以上的水平，
在2023年年末，显然胡宜斌仍然保留了一定的“弹药”，以便应对后续可能的下跌。
而胡宜斌在新基金上的做法同样相对谨慎，这支4月份成立的新基金在年末时建仓期已经结束，但其股票仓位仍然仅仅不足80%。
事实上，这支在疲弱的大环境下成立的基金，其净值仅在2023年6月份短暂地冒了个高，然后就开始了在水下一路震荡。
这支基金的净值最低到过0.6853，相当于头一批入场的基民亏损了30%有余。
但从节后的表现来看，这支新基金华安景气领航的反弹幅度已经不逊于其他老基金，同样在10%以上。
可以说，在市场下跌之后，预留的“弹药”也方便了基金经理在底部捡筹码。
另一方面，值得关注的是胡宜斌6支老产品的集中度。
2023年的前十大集中度表现在图形上，几乎是非常明显的两边低、中间高，
相当于胡宜斌在四季度进一步选择了分散持仓。
而这一点，在胡宜斌的“腰部股”持仓中也看得分明。
以华安媒体互联网为例，即便是第20位的重仓股，其权重仍有1.49%；
而基金的第一大重仓，权重也仅有4.37%；
持仓中权重在1%以上的个股达到了39支，权重在0.1%以上的个股更是有74支。
因此，在看胡宜斌持仓的过程中，前十大起到的作用固然大，但11-20位的“腰部股”起到的作用同样不可忽视。
下半年组合大换血
新进中芯国际、天岳先进、国光电气
从具体持仓来看，胡宜斌的组合在2023年下半年“大换血”，有多支新进买入的标的。
其中，包括买进前十大的中芯国际、天岳先进、恒瑞医药、中国国航、中科创达；
也有隐藏在“腰部股”中的国光电气、指南针、招商蛇口、东芯股份等。
如果更进一步，从占胡宜斌整体组合1%以上权重的所有40支个股来看，
这之中有21支个股都是下半年新进买入组合，占到了一半以上。
在新进买入的同时，也有不少原本的有效持仓个股离开了组合；
比如原本中报时在华安沪港深外延增长“腰部股”中的深桑达A，就被彻底清仓；
被清仓的还有四维图新、英杰电气、中国石化、卫宁健康、广深铁路、火星人等。
不过，虽然持仓整体调整不小，但胡宜斌的换手率实际并不高——
其中换手最高的华安成长创新285%，整体基本与行业平均水平相当。
大把加仓半导体
结构有分化，减持九成寒武纪
从调仓的具体方向来讲，胡宜斌下半年明显地增加了半导体电子行业的配置比例，在原本重仓的计算机和传媒上权重有所降低。
在中报时，胡宜斌整体组合的前三大重仓行业分别是计算机、电子、传媒，
各自占比分别为26.10%、23.02%、10.79%，仅这三大行业的权重加总就有59.91%。
相当于在个股上虽然分散，但在行业上颇为集中。
而到2023年年报，胡宜斌原本的第一大重仓行业计算机，权重下降了7.5个点，到了18.60%；
传媒上，权重同样下降了3.8个点，到了7.02%；
这两部分下降的权重几乎都添给了半导体电子——
在原本23%的基础上，其权重又增加了10.5个点，在年报时达到了33.48%，仅这一个行业有占到了所有股票仓位的三分之一不止。
而胡宜斌的这前三大行业虽然次序有变，但整体占比仍有59.1%，行业上仍然相对集中。
从半导体电子行业来看，胡宜斌组合中权重在0.1%以上的个股多达25支；
其中，有14支都是今年下半年全新买入，
包括占比较高的中芯国际（A股及H股）、天岳先进、东芯股份、水晶光电、茂莱光学、盛科通信、波长光电、莱宝高科、赛微电子、旭光电子等。
此外，对于原本持有的拓荆科技、中微公司、华海诚科，胡宜斌同样进行了翻倍以上的增持。
同时，他对一些前期涨幅明显的标的进行了减持甚至清仓。
比如去年以来的大牛股寒武纪，
在中报时还是胡宜斌组合的第三大重仓，到三季度时就已经被清出了前十大。
从年报来看，全年大涨147%的寒武纪，其持仓在大涨后下半年被减掉了九成，仅保留了极少数。
同样被大笔减持的还有深科技、全志科技等，
深科技2023年也上涨了50%多，同样在下半年被减掉了近半持仓。
翻倍增持腾讯，新进光线和B站
减持大涨后的计算机传媒股
计算机上的持仓则是减持更为突出一些。
胡宜斌在中报时持有较多的计算机标的中，仅美亚柏科、萤石网络、华大九天这三支下半年进行了小幅加仓，
其余的10余支计算机个股，都进行了或减持或清仓的操作。
其中，清仓的个股包括四维图新、卫宁健康、拓尔思、万达信息、奇安信、中国长城等；
被减持超过半数的个股则包括中国软件、中科曙光、星环科技、金山办公、中网软件等等。
对中报时的第一大重仓科大讯飞，在其迅速上涨后，胡宜斌也进行了减持操作；
到2023年末时，通富微电就已取代科大讯飞成为了胡宜斌7支基金共同的第一大重仓；
与计算机类似的、同样在下半年被减掉不少持仓的是传媒。
此前胡宜斌重仓的不少传媒标的，都在2023年实现了大涨，
比如中文在线全年大涨159.38%，奥飞娱乐大涨87.77%，人民网也有66.67%的涨幅等等。
对于这些前期涨势迅猛的标的，胡宜斌多在下半年进行了减持。
中文在线被减掉了持仓的四分之三，奥飞娱乐被减掉了四成持仓，人民网被减掉了八成；
大涨159%的昆仑万维直接被清仓，涨超90%的盛天网络同样也被清出了组合。
而对一些前期涨幅较小的标的，胡宜斌进行了加仓。
比如腾讯上面，胡宜斌的持仓增加了近3倍；
对于游戏股神州泰岳，胡宜斌的持仓增加了5倍；
同时，下半年内胡宜斌也新进买入了光线传媒和哔哩哔哩。
开始逢低布局医药
新进重仓恒瑞医药
在计算机、传媒、电子这些TMT相关板块以外，值得关注的是，
2023年下半年，胡宜斌开始有意增加在医药上的配置。
从行业权重来说，医药的权重从中报时的不足1%增加4.3个点，达到了4.93%；
虽然仍不是很高，但已是胡宜斌组合中仅次于电子、计算机、传媒的第四大重仓行业。
从个股角度，胡宜斌原本中报时的医药股主要有两支，即安必平和金斯瑞生物科技。
在下半年，安必平被移出了组合；
但对金斯瑞生物科技，胡宜斌的持股数量增加了1680万股，对其大笔加仓。
同时，胡宜斌还新进买入了恒瑞医药、信立泰和康弘药业。
恒瑞医药更是四季度时进入了华安智能生活、华安成长创新等6支基金的前十大。
重视科技创新和份额提升
数字经济和AI带来的创新周期
胡宜斌的年报“小作文”不长，主要从三个方面阐述了自己重点关注的投资机会：
1、具备全球竞争力的科技创新和份额提升：
中长期来看，全球在半导体、新能源、新一代通信技术、新材料、生物医药等领域仍将持续诞生产生创新带来的新机遇，
每一次产业创新和技术迭代，都蕴藏着弯道超车的机会。
在整个过程中，我们有望长期看到这些企业主营收入持续增长、全球市场份额持续扩张和 ROE 的上升。
2、数字经济和 AI 带来的创新周期：
（1）我们密切关注并始终坚持配置一部分科技创新在物联网、元宇宙、工业互联网、AR/VR、云计算的应用，
同时继续紧密挖掘并跟踪人工智能在新渠道、新技术、新硬件、新形态的投资机会；
（2）我们高度认同 AI 将不断改变人类生活，我们高度重视 AI 和 IOT 产业共振形成的全新商业机会，以及，AI 在 B 端和 C 端应用的创新生态。
