帝国集团高端雪茄业务叫卖182亿财大气粗的中国烟草该出手了？_

2019年4月30日，市值300亿英镑(约合390亿美元)的帝国集团(2016年之前称为帝国烟草集团)宣布打算出手高端雪茄业务，卖价为20亿英镑(26亿美元约合182亿人民币)。一石激起千层浪，时间已经过去将近五个月，事态究竟发展到哪一步？让雪茄社小编帮您梳理一下：

帝国集团卖的是哪些烟草资产？

首先让我们先了解一下帝国集团这次要售卖的资产包都有什么东西，主要分为四块：两家重要的雪茄工厂、世界最大的雪茄零售连锁店之一、古巴哈伯纳斯公司50%股份和阿塔迪斯美国公司，阿塔迪斯美国公司生产和销售非古品牌，包含蒙特、罗密欧和乌普曼等品牌。

帝国集团的高端雪茄业务资产相当可观，是世界上最大的雪茄资产之一。它在多米尼加共和国拥有世界上最大的雪茄工厂Tabacalera de Garcia，负责生产非古版的蒙特、罗密欧、乌普曼、亨利-克莱( Henry Clay)等雪茄。在洪都拉斯北部拥有另外一家雪茄工厂--Flor de Copan。

JR Cigar是世界上最大的线下连锁零售店，也是美国顶尖的互联网雪茄零售商之一。该公司还拥有蒙特之家（Casa de Montecristo）的高端雪茄连锁店，在美国有近30家。

最吸引人的资产是帝国集团拥有哈伯纳斯公司50%的所有权，哈伯纳斯公司是一家总部位于古巴的垄断公司，控制着古巴大部分雪茄的出口业务，包括高希霸、好友、帕特加斯、蒙特、乌普曼和罗密欧朱丽叶等众多品牌。

世界的雪茄被分为古巴雪茄和非古巴雪茄，可见古巴雪茄在雪茄界的地位。古巴得天独厚的地理条件，培育了世界上无以伦比的烟草味，生产的雪茄成为全世界茄客追求的心灵家园。每年的销售额也是惊人，2017年古巴雪茄销售额第一次超越5亿美元大关。2018年更是卖出5.37亿美元，比上一年增长了7%。

帝国集团总部位于英国布里斯托尔，市值300亿英镑(约合390亿美元)，它是一个多元化的公司，主营业务主要分为四大板块。

--烟草产品销售：

香烟(大卫杜夫、约翰-普莱尔、韦斯特、兰伯特和巴特勒、里士满、大使馆、富豪、苏佩金斯等品牌)、手卷烟丝 (Drum, Van Nelle和Golden Virginia)、手卷烟丝纸(全球排名第一的里士拉)、香烟管和鼻烟(Skruf)。

--雪茄销售：

大卫杜夫、经典、巴拿马、King Edward Coronets和塔巴卡拉品牌。

--电子烟：

Blu 和 JAI品牌

--配送、运输和后勤服务 (Logista)。

帝国集团为何要亏本卖这些优质资产？

帝国集团在今年早些时候就透露有意退出高端雪茄业务，称此举是撤资计划的一部分。“出售这项业务是为了实现股东价值诱人机会，”帝国集团在之前的一份声明中说，“该计划旨在推进帝国集团的精简计划，并释放资产以偿还债务，并在适当情况下投资于其他业务。”

帝国集团市值300亿英镑，高端雪茄业务的出售价格是20亿英镑，在其整体资产的比例只占到6%。据一位行业人士透露，帝国集团当年购买这些资产的时候，远远高于这个价格，因此这是他们在亏本卖资产。

为何要贱卖资产，帝国集团的声明已经说了要偿还债务、瘦身以及发展新业务。近几年欧洲高端雪茄市场增长乏力，受控烟以及烟草税收影响相当大，股东们有意撤资寻求更好的投资。从数据上看，虽然高端雪茄业务一般，但是在电子烟市场增长迅速。因此，这位行业人士估计，作为一家上市公司，帝国集团的股东多次表示有意退出高端雪茄市场，转而进行其他投资，尤其是在电子烟市场。

谁可能是最大的买家？

帝国集团是世界四大烟草企业之一，另外三个为菲利浦-莫里斯国际、英美烟草以及日本烟草，这四家都是上市公司，垄断了全球除中国外70%的烟草市场。

但是这四家加起来的规模比不上中国烟草，中国烟民的数量超过美国总人口，只是中国烟草一直被看作是一个封闭的帝国，并没有参与全球化竞争。中国烟草旗下子公司中烟国际(香港)在2018年12月31日神秘地向香港交易所递交IPO的材料，并于2019年6月12日正式上市，中烟国际香港的股票代码是6055HK，目前市值161亿港元。

在全中国的企业当中，说最赚钱，中国烟草说第二，绝对没人敢第一。因为在2018年1月16日，中国烟草实现了2017年税利总额11145.1亿元，而在2016年为10795亿元，2015年为11436亿元。连续3年实现税利总额破万亿。如果按照2018世界500强排行榜计算，这相当于3.8个工行、15.6个招商银行、48个中国石油、16.3个阿里巴巴、15.3个腾讯。

“财大气粗”的中国烟草绝对是帝国集团高端雪茄业务的首要买家，花费182个亿人民币去采购这个优质资源确实是一个不错选择。其实，早在2008年欧洲经济危机的时候，中国烟草就已经接触过帝国集团，当时有意收购其烟草业务，但是最终没能成功。

据悉，中国烟草看中的是帝国集团拥有的50%哈伯纳斯公司股份，对古巴雪茄原料、技术以及全球烟草分销体系感兴趣。古巴一直以来只出售成品雪茄，从未出口用于卷制雪茄烟叶。而中国缺乏雪茄烟草种植需要自然条件，因此中式雪茄的发展长期受困于烟草原料。如果完成收购的话，原料短缺可能会破局。

哈伯纳斯公司建立了全球最完整的雪茄分销体系，除了各大洲地区的代理商之外，还有直营店哈瓦那之家(LCDH)。而JR雪茄又是全美最著名的雪茄线下连锁店以及互联网销售平台，还有蒙特之家的高端线下雪茄连锁店。如果中式雪茄能够进入这个系统中，必将为中式雪茄走向全球打通通道。

因此，收购帝国集团的高端雪茄业务对于发展中国雪茄，提升中式雪茄竞争力以及中式雪茄走向全球大有裨益。

中国烟草集团为中国唯一根据国家烟草专卖制度从事烟草专卖品生产、销售及进出口业务的实体。国务院持有中国烟草总公司100%股权。因此，整个收购要经过国务院批准，程序会相当繁琐以及艰难。

除了中国烟草，菲莫国际、英美烟草和日本烟草都可能下手购买帝国集团的高端雪茄业务。但是英美烟草如果要收购的话，会涉及到反垄断法，比较麻烦；据称，日本烟草已经在积极与帝国集团接触，但是192亿人民币的现金在这样全球经济不景气的情况下，对谁都是一个小难题。

如此看来，财大气粗的中国烟草真的是最大的潜在买家。如果中国烟草收购这笔资产，等于中国拥有古巴哈伯纳斯公司50%。但是受到国家烟草对本国的保护，茄客想看到古巴雪茄蜂拥进入中国，进而疯狂降价的情况那是很难。因为每年的古巴雪茄进口量都是受中国烟草严格控制，不可能无限制的进口古巴雪茄。而雪茄的三层批发制度(中国烟草进出口公司、省级烟草公司、市级烟草公司三层盘剥)以及税收都不可能改变，因此价格也不能有所降低。