提高居民财产性收入 A股市场能否担当起历史使命?

提高居民财产性收入 A股市场能否担当起历史使命?
2020年03月25日 06:56 皮海洲

近期,我国推出19条“硬核”举措促进消费扩容提质,其中“稳定和增加居民财产性收入”备受关注。为此,新华网于近日发布题为《提高居民财产性收入需要更加稳健的资本市场》的“新华时评”,期待一个更加稳健的资本市场在人们的“钱袋子”中扮演更重要角色。

这篇“新华时评”文章确实反映了广大投资者的一个共同心声。目前A股市场投资者开户数超过1.6亿人次,占我国14亿总人口的11.43%,按一个开户人数影响3个人(即一家人)的消费来计算,1.6亿开户数将影响4.8亿人的消费,这个数据占我国人口比例的34.28%,也即三分之一强。因此,如果能够增加A股市场这些投资者的收入,对于我国总体上“稳定和增加居民财产性收入”有着举足轻重的作用。因此,构建一个更加稳健的资本市场对于增加居民收入、促进经济发展意义重大。

不过,从目前的现实来看,A股市场还不能称为是一个稳健的资本市场,更不是一个能够增加居民收入的市场。虽然最近几年,A股市场在融资方面取得了突飞猛进的成就,让A股市场的上市公司数量超过了3800家,为推动实体经济的发展作出了较大的贡献,但目前的A股市场显然还不是一个适合老百姓投资的场合,相反,它是一个让投资者财富缩水的地方。A股市场成了投资者的伤心地,“七二一”定律就很好的证明,不少投资者的账户成了“僵尸账户”也证明了这一点。

正如“新华时评”文章所言,要提高居民财产性收入确实需要一个更加稳健的资本市场。但如何把A股市场打造成一个更加稳健的资本市场呢?这却是A股市场需要直面的一个现实问题。而要做到这一点,个人以为,A股市场至少需要解决这样几个方面的问题。

首先是A股市场的定位问题。定位问题决定了A股市场的发展方向。目前的A股市场是为融资服务的,所以融资是A股市场最主要的功能,是位居其他功能之上的。因此,A股以融资为中心,其他的功能都需要为融资功能让路,这其中就包括股市的投资功能。也正是基于这样的定位,A股是一个适宜融资的场合,而不是投资的场合。也正是基于这个原因,国内所有的企业都想到A股上市,毕竟A股是融资者的天堂。因此,要让A股市场成为一个更加稳健的资本市场,成为居民财产性收入的来源,A股市场就有必要改变目前的定位,让投资功能与融资功能并重。

其次是要进一步完善A股市场的各项制度。比如,从根本上完善IPO制度,完善上市公司股权结构。实际上,作为资本市场来说,为融资服务是很正常的,但A股市场由于制度不完善的原因,为融资服务变成了为圈钱服务。以IPO为例,由于IPO公司股权结构不合理,结果一家企业上市,公司本身融资的额度其实并不大,但公司股东尤其是大股东减持套现的金额却远远高于公司的融资金额。IPO制度变成了大股东圈钱的制度,股市也成为大股东的提款机,而二级市场的投资者就成了买单人,这样的制度有必要予以修正。

其三是必须提高上市公司质量。这个问题虽然A股市场一直在提,但在做法上似乎是在背道而驰。要提高上市公司质量,就必须对IPO公司的质量把关,而不是让一些劣质公司充斥到市场中来。同时在并购重组的问题上要从严把关,鼓励上市公司进行有质量的并购重组,而不是收购垃圾资产,向关联方或利益中人进行利益输送,这两点至关重要。

此外,是要做好投资者保护工作,切实保护投资者合法权益。这一条对于“稳定和增加居民财产性收入”尤为重要。应该说,从3月1日起实施的新《证券法》在保护投资者利益问题上确实有长足的进步,但这种保护需要落实在日常监管之中,而不是停留在纸面上。同时《证券法》没有解决的问题,也有必要在制度上加以完善,比如,在赔偿投资者方面,如何让投资者切实得到赔偿,这是投资者保护的关键,如果投资者得不到最终的赔偿,对投资者的保护也就失去了意义。

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