2021年精选层第一股上市即破发 如何看待精选层成为破发层?

2021年精选层第一股上市即破发 如何看待精选层成为破发层?
2021年01月24日 06:52 皮海洲

1月8日,精选层迎来了新年第一只新股三元基因的上市。虽然三元基因属于生物医药行业、自带基因概念,但该股仍然没有逃脱破发的命运。该股发行价25元,上市当天仅以25.05元略为高开,但随后反复走低,收盘报22.99元,较发行价下跌8.04%。1月11日,也是该股上市的第二个交易日,该股继续下跌3.65%,两天的跌幅为11.4%

从股转公司的安排来说,挑选三元基因作为2021年的“精选层第一股”,这无疑是寄托了股转公司的期望的。毕竟三元基因的基本面不错,公司主要从事现代生物医药产品的研究、开发、生产和销售,是中国基因工程药物基础研究和临床应用开发领域的领先企业。公司主要产品为多剂型和多规格的重组人干扰素α1b,该产品为我国第一个具有自主知识产权的基因工程一类药物(国家I类新药),具有独特的产品优势和巨大的临床应用潜力。该产品由公司首任董事长、2017年国家最高科学技术奖获得者侯云德院士研发,是国际独创基因工程药物,这一产品实现了我国基因工程药物从无到有“零”的突破。

实际上,三元基因的发行也确实受到了市场的追捧。在战略配售环节,三元基因就获得6家机构加持,分别是北京金长川资本管理有限公司、北京新鼎荣盛资本管理有限公司、深圳市丹桂顺资产管理有限公司、北京霍氏投资管理有限公司、深圳市绿萝元启创业投资合伙企业和顺天鑫融国际投资(北京)有限公司。6家机构总共获配股份226万股。

而在网下配售环节,也有多只公募基金与私募基金参与了网下配售。其中,南方创新精选一年定期开放混合型发起式证券投资基金获配27.61万股,是网下配售最多的公募基金。而三元基因新股发行的总量也只是1131万股(初始发行数量),若全额行使超额配售选择权,其发行总数为1300万股。因此,总体说来,其发行数量并不大。

但三元基因仍然破发了。这也使得目前精选层破发公司的数量从30只增加到了31只。实际上,截止1月8日,精选层挂牌的公司数量总计也只有42只,挂牌公司破发率达到了73.80%,成了名副其实的“破发层”。

如何看待精选层的破发现象?从A股市场的眼光来看,这种情况有些令人惊悚,但实际上却是正常现象。以香港市场为例,其上市新股的破发率通常都在50%以上,有的年份可以达到70%、甚至80%并不为奇。只有A股因为有炒新的习惯,以至“新股不败”。实际上,也有不少的A股新股,在经过一番新股炒作之后,同样也进入了破发状态。

其实,对于一个市场来说,存在新股破发现象是一件好事。这样投资者打新也会变得谨慎许多,让投资者也要关注新股发行公司的基本面,进而养成理性投资的习惯,让投资者逐步走向成熟。而不像A股市场,因为“新股不败”,投资者总是盲目打新,根本不关心上市公司的基本面情况,这其实是不利于投资者走向成熟的。所以,精选层新股破发这其实是一件好事,投资者不必因此大惊小怪,这对于精选层新股发行的走向成熟是有积极意义的。

那么,精选层的股票为什么会纷纷破发呢?究其原因主要有这样几点。一是发行价的定位较高。精选层给了投资者一个美好的憧憬,那就是精选层的股票可以通过转板机制进入A股市场上市。正是基于这样的憧憬,所以一些进入精选层的股票,其股价已经被市场炒高,从而导致这些股票的新股发行价格也相对较高。如三元基因的发行市盈率达到了52倍,这显然已经不低了,股价破发并不令人奇怪。

二是精选层以机构投资者为主,市场投机炒作的力量不足。A股之所以新股不败,很重要的一点就是A股市场散户数量庞大,投机炒作力量强大。而精选层的投资门槛是100万元,中小投资者被挡在了精选层的大门之外。由于都是机构投资者,所以市场的炒作较为理性。以三元基因为例,看好三元基因的机构,已经参与发行环节的配售与打新了,不看好的机构投资者自然也不会再进场为其他的机构投资者来接盘。

此外,精选层新股上市与A股市场还有一个很大的不同,即A股上市只有新股,而精选层新股上市,上市的不只有新股,还有老股,也即原来就在新三板交易的股票。这些老股,有的投资者持股成本很低,远低于新股发行价格。所以,新股在精选层挂牌之后,这些老股的持有者就要套现了。可以说,这些套现盘是导致精选层新股破发的一个重要因素。

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