2025年进入收宫阶段。按照惯例，一些机构少不了会对来年的股市走势作出预测，而一些知名度较高的中外机构所作出的预测也更容易受到市场的关注。比如，近日高盛所作出的中国股市上涨38%的观点受到市场的广泛关注。
中国股市还将上涨38%，这样的预测显然是投资者所乐意听到的。那么，高盛的这一预测是否靠谱呢？这无疑是投资者非常关心的一个问题。投资者当然希望高盛的这个预测能够成真。如果成真，这就意味着来年A股仍然具有赚钱效应，A股仍然还会保持上涨的趋势。
应该说，高盛的这个预测还是比较靠谱的。实际上，高盛预测中国股市上涨38%，并不像投资者所想象的那样乐观，高盛这38%的涨幅预测是对中国股市未来两年的预测，并不是2026年这一年中国股市的上涨幅度。
按照高盛的预测，到2027年底中国股市仍有38%的上涨空间。这一判断主要基于三方面因素：一是企业盈利逐步修复，预计2026年和2027年盈利增速分别为14%和12%；二是估值存在约10%的温和修复潜力；三是市场回报的驱动正从此前的估值修复转向盈利兑现与温和的市盈率扩张。按照这一预测到2027年底，中国股市的点位到达5500点左右的位置。
可见，高盛的预测并不能算是一个非常乐观的预测。这一预测与摩根大通所作出的中国股市在2026年有望上涨近20%的预测基本上是一致的。虽然38%的涨幅看起来有点高，但作为两年的涨幅，分摊到两个年度，也就是19%左右的涨幅了。
按照高盛的预测，未来两年，中国股市仍然没有冲击6000点的机会，这会让不少激进型的投资者感到失望。但实际上，能实现高盛的预测，中国股市两年上涨38%，这已经是非常难得的一个结果了。其实就2025年的A股市场来看，全年的涨幅也只是在20%左右。所以，如果未来两年A股市场还能维持2025年的走势，这基本上是一个皆大欢喜的结局。
一方面，这意味着A股市场将维持着慢牛的走势，可以避免股指的大涨大落。这个局面是管理层所乐意看到的。而且维持着慢牛的走势，也方便管理层调节新股发行的力度，才能更好地支持新质生产力的发展。
另一方面，从投资者的角度来看，股市能维持慢牛的走势，意味着股市还维持着赚钱效应。虽然在2025年的股市行情中，不少投资者仍然是赚了指数不赚钱，但这显然与投资者的投资方法不对有关，并不能因此否定股市的赚钱效应。实际上，只要股市能维持赚钱效应，很多投资者还是心满意足的。
重要的是，这个目标是有可能实现的。一方面，从近期高层会议上传出来的信息看，高层与管理层对2025年的股市表现总体上是认可的，市场会因此再接再厉，更进一步。另一方面，高层还在积极地为推动股市的稳步上行而努力。
比如，12月26日，中国人民银行发布《中国金融稳定报告（2025）》（下称《报告》），对中国金融体系的稳健性状况进行全面评估。《报告》指出，下一步，中国证监会等相关部门将立足大局，加强协作，形成合力，在中央金融办统筹协调下，进一步提升工作的前瞻性、主动性和针对性，着力健全有利于“长钱长投”的制度政策环境，显著提高各类中长期资金实际投资A股的规模和比例，努力实现中长期资金保值增值、资本市场平稳健康运行与实体经济高质量发展的良性循环。
在央行的《报告》里，“显著提高各类中长期资金实际投资A股的规模和比例”的提法，无疑给了市场以较大的想象空间。只要中长期资金能够源源不断地进入股市，A股的上涨是可以期待的。
当然，对于2026年的行情发展，有两方面的因素还是要多加关注的。一是新股发行的节奏。如果新股发行节奏太快的话，这会影响到投资者对行情发展的信心，进而动摇行情的向上发展。二是重要股东减持的力度。行情越是向上发展，重要股东减持的愿望就越发强烈，这个问题始终都是一个困扰行情持续发展的重要问题。
