乐视是要崩盘还是会涅槃重生?

乐视是要崩盘还是会涅槃重生?
2017年03月02日 16:44 丰禾刀

作者:丰禾刀

乐视网前两年风调雨顺,规模扩张很厉害的时候,我并没有怎么留意;去年爆出资金链问题后我才关注。

乐视虽然获得孙宏斌等大佬的输血,但是,从股价上看,外界并没有完全认可。今天股价已经跌至近期低位。贾跃亭希望股价重回100元以上,目前看只能是一个幻想了。

乐视到底会崩盘,还是会涅槃重生?

这里可能要搞清楚两个概念,一个乐视指的是上市公司,乐视网(300104),一个指的是乐视帝国,贾跃亭所谓的乐视生态,7个葫芦娃。因为我只能买卖乐视网的股票,因此主要关注的是前者,但是后者对前者也有很大的影响。

对乐视网本身来说,2016年的业绩快报,营业收入200多亿,但营业利润只有区区4千多万,很少,但是乐视网还是盈利的,而且归属于上市公司股东的净利润约7.65亿元人民币,比上年增长33.6%。乐视网本身不至于崩盘,但是乐视网本身的盈利能力偏低,销售净利率一直走低,到2016年9月,基本已经在1%以下,如图:

之所以归属于上市公司股东的净利润比上年增长33.6%,从2016年中期报告来看(2016年报还没公布),主要参股的花儿影视、乐嗨文化等的利润进行了并表,可能是其中重要的原因。

最近,乐视电视、乐视手机上调价格,也是贾跃亭应对这一局面的无奈之举。但是,价格上调之后,是否还能有之前一样的销售量?而且目前爆出乐视体育被亚足联终止亚冠转播合约,让人怀疑内容上是否能有进一步的发展。

融创输血、净利增长、高转送等题材都未能挽救乐视网的股价,反而乐视体育被亚足联终止合约、乐漾影视和花儿影视同业竞争等消息进一步打击了乐视网的股价。

证监会日前公布再融资新规,拟发行股份不得超过发行前总股本20%、距离前次募资到位日原则上不得少于18个月,乐视网想将乐视影业装进上市公司今年已经很难。

之前媒体报道贾跃亭质押的股票,有一笔质押股票总计50733.23万股,占贾跃亭持股比例高达64.81%,平仓价就是35元附近,今天股价已经跌穿35元,贾跃亭是否会爆仓?如果爆仓,那将加剧事态的发展,当然因为融创输血,贾跃亭可能已经做出了妥善处理,因此今天跌破35元时看不到强资金护盘。

资金链出问题,融创的钱只能放到几个有造血功能的公司,不能造血的依然缺血;想利用上市公司增发,收购其他兄弟,目前很困难;本身造血公司造血功能也还不够强大,这就是目前乐视的资金困局。

要解决资金困局,贾跃亭一方面就是找到新的输血机,往缺血的公司补血;另一方面就是让现在的公司增强造血功能。个人觉得最好的办法就是壮士断腕,不能造血的砍掉。以前的投入就是沉默成本,不用理会。

乐视网目前股价低迷,创出新低,关注贾跃亭以后的动作,乐视网目前不会崩盘,但是如果处理不好7兄弟关系,那就可能要拜拜了。从另外一个角度看,在坏的时候,低迷的时候入场,一旦好转,也是一个涅槃重生的机会。

继续密切关注。

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