曾经风光无限的新能源行业赛道，正在经历至暗时刻。
经历前期较大跌幅后，刚企稳反弹，新能源赛道就再度遭到主力资金净流出。今天，电池ETF跌超2%；新能源概念股集体走低，龙头股宁德时代跌幅近 3%，净流出11.48亿元，近2日净流出计21.99亿元。其他新能源个股的资金走势也不乐观，具体数据不再赘述。
新能源赛道的黯淡，映衬着数字经济、芯片、游戏等为代表的TMT赛道的斑斓。后者在2023年3月以来大幅上涨，颇有“天上一日，地上一年”的涨法。
原因无他，资金追逐成长股，成长股的逻辑是永远追逐最新技术和事物。
在各社交媒体上，散户们“是否要割肉新能源追AI”的讨论不绝于耳。伴随着TMT赛道的虹吸效应，新能源好像被主力资金集体抛弃了？
那么，新能源赛道还有反攻的机会吗？近期，因重仓新能源拿到年度冠军基金经理的前海开源基金崔宸龙、汇丰晋信基金陆彬、泉果基金赵诣（取得冠军基金业绩时在农银汇理基金执业）对此都有所说法。
辩证看，也许，“市场逆风时，往往也是隐含回报率诞生的时刻”。
前海开源基金经理崔宸龙：对新能源的配置没有下降 产业逻辑没有变化
2021年全市场基金冠军、亚军基金经理
问：过去一段时间新能源板块，包括锂电池、光伏等走势疲软，您对新能源的配置比例是否有所下降，原因是什么？
前海开源基金崔宸龙：整体上，我对新能源的配置没有下降，主要是我的投资周期看得比较久。
短期的回调是多重因素造成的，比如全市场都受到海外加息的影响，估值体系上承受的压力比较大。从目前看，新能源、半导体这些行业属于节奏的问题，这些行业大的产业逻辑没有发生转变，但是往往在市场比较低迷的时候，表现出的是放大各种担心。
比如新能源行业，市场担心产能过剩，然而在高速成长的行业中，产能过剩也是会阶段性存在的，但最终会被需求增长所消化，这是一个行业发展正常的表现。
此外，需求疲软也是目前市场担心的，有人看到月度新能源车销量占比达到30%，则解读为行业进入成熟期，但是我们认为单独看一个指标往往很容易被蒙蔽。
全球汽车从燃油车到电动车的发展趋势是不可逆的，就像手机从功能机发展到智能机，渗透率不能仅仅只盯着中国看，全球渗透率还在个位数水平，未来空间依然巨大。
问：你如何看待现在车企的价格战？
前海开源基金崔宸龙：看到这个我其实是非常兴奋的，这是电车在倒逼油车价格战。本来预计电动车倒逼燃油车降价自救可能会发生在2025年前后，但是现在提前了，这意味着电车对油车的迭代也会加速。
问：新能源处在怎样的发展阶段？
前海开源基金崔宸龙：我认为新能源目前还在比较初期的阶段。能源行业本身是一个巨无霸行业，目前来看新能源渗透率还是比较低的，同时，目前也还未到格局非常稳定，能够决出龙头的时期。预计等行业距离现在再有5-10倍的增长，才能看到龙头和较为稳定的格局。
从全球来说，国际上全部市场蛋糕肯定不能被一个国家吃掉，但中国是最主要的国家，预计会占到比较大的份额，中国的光伏锂电技术在全球处于领先水平，即使有国际冲突影响也是短期影响。
问：您是否认为当前新能源迎来了进一步的配置机会，当前是否到了至暗时刻，为什么？更看好哪些细分行业？
前海开源基金崔宸龙：我个人不做短期择时，因为短期受到各种因素影响非常多，长期看当前新能源在比较低的位置，目前是比较好的布局时点。
在现在的悲观情绪下，很多龙头企业估值几乎被杀到了“地板”上，而这些公司在前几年行业比较热的时候，很难以合适的价格买到，现在可供选择的标的更多。
细分行业来看，我一直看好锂电池、光伏、新能源运营商等。
问：您如何看待今年的股票市场整体走势，除新能源外，您还看好哪些领域的投资机会？
前海开源基金崔宸龙：从全市场来看，整体是比较乐观的。
国内经济处于快速修复过程，欧美高利率环境下，大家有点担心出口压力，但毕竟目前进入加息周期的尾声，预计将会在年内看到货币政策转向和利率顶部，对股票市场是比较友好的，因此股票市场既有基本面的增长，也有估值压制解除的推动。
除新能源外，还看好新材料、高端设备装备（半导体） 、创新药，合成生物学等。
问：如何看待回撤和投资者的负面情绪？
前海开源基金崔宸龙：回撤确实比较难控制，希望通过选股能做出阿尔法，我一直建议投资者拿闲钱，久期比较长的钱做成长股投资。因为如果是日常需要使用的资金，那么回撤比较大的时候赎回是比较可惜的。我平时也会通过直播、留言和投资者进行沟通。
汇丰晋信陆彬：新能源存在争议 但未来三年价值凸显
2020年股票基金冠军
问：如何看待新能源赛道的现状？
汇丰晋信基金陆彬：结构比节奏更加重要。虽然当前新能源存在巨大分歧和争议，我们也清晰地认知到风险，但是我们看到了未来三年的投资价值是凸显的。
问：如何看待新能源赛道的分歧和争议？
汇丰晋信基金陆彬：虽然当前存在巨大分歧和争议，我们也清晰的认知到风险，但是我们看到了未来三年的投资价值是凸显的，不少行业龙头公司对应2025年的估值已经不到10倍，虽然强度可能没有过去三年那么大，但未来三年的市场份额、行业的格局，会比2019年更加确定。
往往在股价可能略有回调和下跌的过程中，大家会放大悲观情绪，但作为基金经理更是要克服贪婪和恐惧，保持理性。
今年仍旧是偏存量的市场，这个行业在过去三年表现的特别好，大家配置的比较多，也不排除会有进一步的估值波动。但是我想强调的是，如果进一步出现估值的向下波动，它的结果可能是进一步提高了未来三年的隐含回报。
关注①供应仍然紧张的环节，盈利能够持续稳定向上，例如电池环节 ②新技术方向，当前找到了一批对应2025年估值不到10倍的投资机会，但是过程中不确定性会更高，同样带来的估值提升弹性也会更高。
问：目前市场有什么机会？
汇丰晋信基金陆彬：当前市场风险溢价属于比较有吸引力的位置，伴随经济复苏，各行各业都看到了一些明确变好的迹象和方向，我们认为市场是有机会的，
但是未来一两年市场主线的力度和幅度，可能并不如2019年到2021年那么大，结构比节奏更加重要，重点看好三条主线，分别是TMT、消费相关产业链、中国特色估值体系和国企改革。
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问： 您所看好的TMT行业有什么机会？
汇丰晋信基金陆彬：2022年四季度就和大家强调，2023年计算机行业将进入整体经营周期的拐点，相关板块有望迎来收入、成本、估值的三击，并非仅仅受益于信创需求和自主可控的主题。当前受AI及ChatGPT的催化，股价表现持续超预期，短期可能会遭遇震荡和回调，
但是基于产业趋势仍将成为今年的投资主线。此外，我们也会结合估值和基本面寻找TMT板块中传媒、通信、电子的结构性机会。
问：消费相关产业链有哪些机会？
汇丰晋信基金陆彬：尤其是可选消费与房地产后周期相关的行业。随着经济复苏，基本面可能会持续超预期。
问：中国特色估值体系和国企改革机会在于？
汇丰晋信基金陆彬：关注改革和考核机制变化可能带来的盈利提升，在日常调研中已经看到非常多的国企在经营方面出现明显的提升。
周期：
汇丰晋信基金陆彬：相关行业当前基本面景气度较低，拐点可能会在未来几个季度就出现，相关板块的投资机会也是比较大的。
问：如何看待市场逆风的时刻？
汇丰晋信基金陆彬：市场总是有周期性的，这是客观事实，希望大家以长期的角度来看待这个问题。持有人往往在这个时候容易受情绪影响，反而可能会由于恐慌交易错失投资机会，也可能因此发生亏损。
从投资角度看，我的投资风格偏左侧，市场逆风的时候，往往也是隐含回报率诞生的时刻，市场和行业涨幅越大，大家的一致预期越强烈、认同度越高，往往是在积累风险。
投资是个长期的事，在这个过程中永远会有顺风的阶段，也会有逆风的时刻。一方面，我们要认知到这是总会发生的事情，调整好自己的心态。同时客观理性的去评估这次逆风和顺风到底是增加了风险，还是增加了机会，同时也希望大家能够评估所持有的基金，尤其是它的基金经理和背后的团队是否长期和专业，我相信大家想清楚这些问题以后，自然而然会有很多答案。
对我而言，我也持有自己管理的基金，相对来说是偏长期的角度，我们看好整个资本市场长期的发展，同时对我们整个投资团队，包括我本人是有信心的，所以说我也会一直持有我自己管理的基金。
泉果基金赵诣：新能源行业依然具有核心竞争力
2020年的冠军基金经理（取得冠军基金业绩时在农银汇理基金执业）
问：当前新能源板块分歧很大新能源行业未来走势如何?
泉果基金赵诣：2022年之后新能源出现比较分化的局面。由于需求强劲，制造业的扩张大概需要半年到一年的周期，行业扩张从2020年真正开始启动，在过去两年多，越来越多的环节处于供给快速释放的阶段。
意味着从过去的需求快速增长导致供需错配，变为如今供大于求的局面。由于竞争壁垒较低，导致盈利能力出现快速下降。包括随着今年开始的补贴退坡，对于需求开始出现担心，从而影响了股价表现。
对于新能源行业，结合估值和增速整体来看，目前依然属于我国具有核心竞争力的板块。
问：新能源哪些细分领域会有投资机会?
泉果基金赵诣：目前，相对看好新能源的中游环节，它本身属于电动车的一个应用场景，比如储能等等。新的应用场景对这些中游环节的带动作用也是非常明显的。
我认为机会可能更多集中于四类企业第一类，企业处于具有核心竞争力的环节，同时进入壁垒比较高，很难会有其他企业轻易进入，企业盈利能力能够相应保持。
第二类，具有规模效应，同时扩产周期较长，导致供给端的释放需要很长的过程，使得企业的盈利能力会相对得到保持。
第三类，企业过去是纯周期或偏价格因素的领域，更多是赚量的钱。新能源无论是光伏还是电动车，尤其是电动车中游的鲤电环节，电动车可能只是其中一个应用场景，包括储能、重卡，环卫车等行业应用都开始得到快速释放，行业需求从量的角度是快速释放的状态，意味着可以通过赚量增长的钱来获取成长。
同时我们还会去观察第四类企业，通过用量补价的企业。在供过于求的情况下，企业处于产品价格快速下跌的阶段，这些企业仍能靠着成本优势，在产品价格见底的时候能保持稳定的盈利。
问：你的投资策略会随着市场变化而变化吗?
泉果基金赵诣：操作肯定是要不断适应市场环境的不断变化的，但底层逻辑则要稳定得多。就像好的研究是基于逻辑、经得起时间的反复检验的，底层的逻辑也会不断的拓展和进化，这也是我们做投资的人不断追求的。
比如说，泉果旭源成立以来，在2022年11月初抓住了建仓窗口期，优先布局了跌幅较大的消费板块，在慢慢积累安全垫的过程中，持续调整的高端制造领域性价比更高，于是我加大了相关板块的配置比例，组合在对冲下整体运作相对平稳。
目前，在市场没有明确主线的情况下，我的行业配置会更加均衡，主要对看好的多个方向进行布局，如新能源、机械、电子、消费等行业。
听完了这些投资观点，最后，你会怎么做？
