作者|一颗手榴弹
中国“鞋王”不好做？随着百丽退市、贵人鸟连年亏损、达芙妮千家门店关闭……国内传统明星鞋企似乎陷入了持续衰落的死胡同。前不久，又一家传统“鞋王”富贵鸟（01819.HK）也宣告退出资本市场。
8月26日晚间，富贵鸟发布公告表示，公司收到泉州中院公告及民事裁定书，裁定驳回了富贵鸟关于重整计划草案的申请，同时终止了公司重整程序，宣告富贵鸟破产。
图片截自富贵鸟公告
此前，富贵鸟为了自救两度提交重整计划草案。据公告披露，重整计划草案第一稿主要内容为重整投资人出资2.25亿元；第二稿主要内容为重整模式基本不变，清偿方式变更为全部现金清偿。如今，这两次重整计划草案均未获得通过。
在26日，富贵鸟在香港股市的上市地位也正式取消，一代“鞋王”的资本风云最终曲终人散。而在宣告退市之余，这家公司正背负着超过30亿的债……
不再富贵的富贵鸟，破产吓跑继承人
公告显示，让富贵鸟走向终点的最大的原因就是出现资金问题，公司破产了。
在8月26日的公告中，富贵鸟披露了目前的债务情况，截至目前，公司的债权人有349家，债券总额超过30亿元人民币。
图片截自富贵鸟公告
经反做空研究中心发现，这些债务主要源于在富贵鸟快速发展投资类企业一连串失利，最终引发了资金危机。公开资料显示，在2015年-2017年间，富贵鸟接连大手笔投钱，总计投资发展了十家公司，然而四处投资却缺乏经验，导致公司出现了资金链问题，钱包也日渐到了捉襟见肘之际。
巨潮资讯网披露的数据显示，为了集资，富贵鸟在两年间前后共发行了三只总计25亿元的债券，包括“14富贵鸟”、“16富贵鸟SCP001”、“16富贵01”，金额分别为8亿元、4亿元、13亿元。
随着公司经营每况愈下，资金问题并未得到好转。截至目前，上述前两只债券都已构成实质违约。
据知名券商国泰君安的报告数据来看，富贵鸟目前至少存在49.09亿元资产金额可能无法收回，其中包括货币资金1.65亿元、应收账款2亿元、存货2亿元、其他应收款42.29亿元以及固定资产1.15亿元。
欠钱必定离不开讨钱，在2017年11月，富贵鸟就遭到了债权人之一的福建晋江福兴拉链有限公司的起诉，要求富贵鸟支付福兴公司货款56790.34元。有趣的是，这不到6万元的贷款富贵鸟都表示难以支付。
同年12月，佛山市南海匠新鞋业有限公司也对富贵鸟展开起诉，请求判决富贵鸟清偿货款56.81万元及利息。
然而上述两起案件开庭时富贵鸟都没有答辩。
在债务缠身之后，富贵鸟的联合创始人林国强在2017年6月突发意外去世，给予这家公司沉重一击。值得注意的是，林国强还在在富贵鸟的11起金融借款合同案件中做了担保人，涉及金额高达2.9亿元。
俗话说，“父债子还”。林国强的子女却不想这么做。为了逃避公司庞大的债务，林国强的子女在2017年12月当庭宣布继承父亲的所有财产。
贫困的富贵鸟把公司的继承人都给吓跑了，不过银行可不干，届时就提出诉讼请求，要求追究其配偶及子女作为第一顺位继承人在继承遗产范围内承担连带清偿责任。
如今，我们也不得不发问，因破产而被宣告退市的富国鸟，为何落入这步田地？
错过电商快车，盲目投资引火烧身
作为一家国内传统老企，富贵鸟已经有将近三十年的历史了。
公开资料显示，自1991年公司成立，富贵鸟一直拥有不俗的表现。长期以来，富国鸟的鞋凭借“质量好”、“价格亲民”，一直拥有不错的口碑。在1998年-2012年间，公司的皮鞋产品多次荣获“中国驰名商标”、“最具市场竞争力品牌”等荣誉奖项，富国鸟一度被称为“中国真皮鞋王”称号。
当时的富贵鸟，坐拥全国3000家门店，近万名员工，“鞋王”的高光时刻令同行羡慕不已。据2012年行业报告显示，以该年的零售收入计算，富贵鸟为国内第三大品牌商务休闲鞋产品制造商及第六大品牌鞋产品制造商。
2013年12月，富贵鸟在港股交易市场风光敲钟上市。同花顺数据显示，在富贵鸟上市首日股价直升至8.9港元/股，市值巅峰高达近百亿港元。
与此同时，富贵鸟还聘请了国家女排主教练陈忠和以及明星陆毅作为品牌形象代言人。
财报数据显示，2011年-2014年，富贵鸟的业绩报表步步攀高。营业收入分别为20.37亿元、23.83亿元、29.19亿元、29.44亿元；实现净利润分别为3.1亿元、3.78亿元、5.19亿元、5.58亿元，两者数据增长十分强劲。
那么，曾经风光无限的富贵鸟，是如何跌落“神坛”的呢？
2013年，在富贵鸟无限风光之时，国内电商和网络销售平台也开始疯狂兴起。面对电商对传统商铺的挤压，富贵鸟并没有对公司经营策略做出改变，甚至认为做电商会有过大的库存压力，不会有太大发展。
然而在整个市场逐渐被电商行业分割之际，富贵鸟反而在2014年放缓了研发的进度，导致公司营销业绩开始走向下滑趋势，不到两年，富国鸟的传统经营模式就被电商远远甩在了后面，错过了时代的红利再想追赶已经来不及。
从2015年起，富国鸟的经营业绩开始走向全面下滑的趋势，该年财报显示，2015年富贵鸟全年实现净利润3.9亿元，同比减少13.09%。
这个时候，富贵鸟也急了。
为了挽回公司业绩，富贵鸟开始做起了分销，让每个人都成为推销员，但这样的模式不但没有为公司贡献业绩，推销的方式甚至对富贵鸟的品牌口碑产生了影响。
富贵鸟也试图转型，如曾设立了电商团队推广线上业务，尝试以校服为突破口再进军童鞋童服市场，但并未达到理想的效果。
此外，在前几年P2P大火之时，富国鸟也想赚快钱投资做P2P，除了前面提到在2016年涉及的十家投资类企业，富贵鸟还投资了众多网红。
可是2016年，富贵鸟的业绩仍然大幅下滑，净利润从3.9亿减少至1.6亿元，同比大减59%。
上市6年停牌3年，多家机构踩雷
盲目投资的背后，迎来的却是冷冰冰的停牌。
2016年9月1日，富贵鸟以企业无法出具财务报告为由，还表示需要额外时间完成编制供载入中期业绩等，正式申请停牌。同花顺数据显示，在停牌前，富贵鸟股价报3.88港元/股，总市值为51.89亿港元。
殊不知，上市不到六年，这一停牌就让投资者等了三年。在2018年富贵鸟因长期停牌收到警示函，并预计如果到2019年7月31日未达成经修订复牌条件、恢复股份买卖，港交所将建议上市委员会取消公司上市地位。
在漫长的停牌期间，富贵鸟的业绩也难抵颓势。据2017年富贵鸟中报业绩显示，公司营业收入从曾经的30亿跌的只有4.12亿元，同比减少了48.09%，而净利润由盈转亏，损失约为1088.7万元，而应收账款和其他应收账款已经合计超过20亿元。
此后，富贵鸟再无更新数据。
公司除了深陷债务危机，还屡屡涉及信披违规以及违规担保等问题，其中，富贵鸟公司及其董事会主席林和平还被证监局立案通报批评、处分。在去年，有媒体实地考察了富贵鸟的厂房，发现公司已经有一半的厂房停工。
对此，一大批公募基金以及券商银行也都不好过。
在富贵鸟停牌期间，债券一度雪崩。同花顺数据显示，在2018年3月1日、2日以及3月5日、6日四个交易日，富贵鸟100元票面价值的产品从每单位103.8元急挫至8.56元，累计跌幅高达91.75%，一举创下中国资本市场史上最低价公司债产品纪录。
据公司公告的信息来看，在富国鸟的349家债权人中，其中包括超过10家的银行金融机构，最高一笔债务高达3.9亿元。
此外，重仓持有14富国鸟的中融基金旗下中融融丰纯债型基金A损失惨重，净值一度暴跌5成，排在同类产品倒数第一；而在富贵鸟停牌半年前对其提供融资的中州证券，也面临着4400万港元违约。对此，中州证券向富贵鸟提供的质押贷款全部被计提减值损失，一肚子苦水。
作者|一颗手榴弹
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