与京东方携手埋雷,5年虚增利润14亿,昊华能源新年“贺礼”太大

与京东方携手埋雷,5年虚增利润14亿,昊华能源新年“贺礼”太大
2020年01月06日 12:03 反做空研究中心

作者|一颗手榴弹

虽说时间已经进入2020年,但上市公司的爆雷事件仍在继续。

就在刚过去的2019年末,昊华能源自曝虚增利润,给投资者们带来个年终“惊喜”。据了解,在12月27日晚,昊华能源发布公告称公司经自查发现,因收购标的存在虚增资产,昊华能源自2015年起合并口径资产虚增约28亿元,少数股东权益虚增约14亿元,2015年公司归母净利润虚增约14亿元。

图片截自:昊华能源公告

对此,上交所迅速下发问询函,要求昊华能源说明关于公司前后信息披露不一致、前次交易定价及本次评估差异的合理性、关于公司重大会计差错以及关于京东方能源代付协议相关事项、关于中介机构勤勉尽职五大问题。

受到该消息影响,2019年12月30日,昊华能源开盘跌停,报收于4.89元/股,总市值跌破60亿元。

与京东方携手埋了四年的“雷”

据了解,昊华能源分别在2011年及2015年先后收购了京东方能源的股权,但在2011年的首次收购中,巴彦淖井田的资源量是4.5亿吨,2015年的第二次收购,这个数据则变为了9.6亿吨。两次对巴彦淖井田的煤炭配置资源量估计差距很大。

昊华能源证券部表示,对此次虚增利润影响最大的还是在2015年出资17.2亿元收购的北工投持有的京东方能源30%股权。除了煤炭资源量的披露错误,在公司取得京东方能源控制权,将其纳入公司合并报表后,因多计了5.1亿吨资源量进行账务处理,导致了昊华能源的资产和权益虚增。

那么,这起乌龙事件到底是谁的“锅”呢?

值得注意的是,在昊华能源自曝之前,京东方A在12月27日发布公告,表示拟将所持的淏盛能源100%股权以不低于7.76亿元挂牌转让。而淏盛能源所持5.1亿吨煤炭资源,恰恰也属于巴彦淖井田。

事情需要追溯到八年前,在2011年8月,京东方A联合昊华能源,与鄂尔多斯市政府以及鄂尔多斯市东胜区政府签署了一份《投资框架协议》。该协议约定,鄂尔多斯政府在鄂尔多斯矿区范围内为京东方A配置位于呼吉尔特矿区巴彦淖井田的总量不低于10亿吨的煤炭资源。

为此,京东方A在同年9月设立了淏盛能源与京东方能源两家专项能源子公司,作为煤炭探矿权的具体获配单位,并分别划了5.6亿吨、4.5亿吨煤炭资源给予两家能源子公司。

然而由于京东方A业绩表现并不佳,从2008年到2011年几乎处于连年亏损中,因此在2011年10月决定将京东方能源股权出让。

根据股权出让公告,公司以4.5亿吨煤炭资源评估价值44亿元为基础,京东方能源60%的股权作价27亿元,出让给了北京工业发展投资管理有限公司;20%股权作价9亿元,出让给昊华能源。

也就是说,早在2011年收购京东方能源之际,昊华能源已经清楚京东方能源配置的煤炭资源为4.5亿吨。

殊不知到了2015年,这一数据就剧增了5.1亿吨,昊华能源这是傻?还是装疯卖傻?若不是前有京东方A的一纸公告书,昊华能源这个“雷”或许还会继续掩埋。

装疯卖傻却业绩平平

能源转型看似光鲜,事实上也不好做。

查看公司历年财报,发现这家上市公司的业绩一直都不是很理想。自2012年其,昊华能源的营收与净利润常年处于双降的趋势。

数据来自:wind

数据显示,2012年-2016年,公司营业收入分别为69.33亿元、72.74亿元、68.6亿元、65.72亿元、52.03亿元,除了在2013年营收有所增长,其余年份的营收同比均为下滑;归母净利润分别为9.04亿元、5.26亿元、1.83亿元、0.58亿元、-0.08亿元,同比分别下降达30.56%、41.78%、65.26%、68.49%以及114.5%。

可以看到,昊华能源在2017年与2018业绩有所好转,实现了营收与净利润的双升。但到了2019年,又被“打回原形”。

据昊华能源最新公布的2019年三季度财报显示,公司实现营业总收入为42.21亿元,同比下滑3.07%;实现归属母公司净利润为4.92亿元,同比下滑46.07%。

值得注意的是,除了业绩表现不佳,财报显示的还有昊华能源过低的资产周转率与销售利润率。其中,公司的资产周转率常年低于1倍,截止2019年三季度,公司资产周转率仅为0.19倍;而另一方面,公司的销量净利率也一直处于20%水平线之下。

看来除了要算清楚5.1亿吨煤炭的账,昊华能源还要多在公司运营、提高自身的盈利能力上多花点心思了。

背后还有个瑞华

不得不说,引发这次爆雷事件的主因——来自巴彦淖井田的煤炭,确实也没给公司赚到什么钱。

早在2014年,昊华能源耗资51亿在鄂尔多斯的40万吨甲醇项目曾发生气体泄漏事故,其中,4名工人因为氮气窒息死亡。在事故发生后,该项目还被当地政府勒令停工整顿。

财报显示,昊华能源在2015年实现营业收入65.71亿元,同比下滑4.2%,实现归母净利润5760亿元,同比下滑68.49%,经营活动产生的现金流量净额为-1.28亿元,同比下滑175.21%。

据估算,若昊华能源没有虚增利润加上扣除了煤矿带来的增长,公司在2015年的实际亏损预计将超过13亿元。

而昊华能源还在2016年曾公告披露,母公司实际控制人北京能源集团有限责任公司原董事长陆海军,因受贿人民币1066万余元,被北京市第四中级人民法院以受贿罪,一审判处其有期徒刑11年,并处没收个人财产50万元。

上有母公司董事受贿,下有子公司煤炭爆雷。更为有趣的是,在促成昊华能源收购京东方能源交易的中介机构中,还出现了瑞华会计师事务所。

据证监会相关消息显示,近年来瑞华会计事务所已经多次因键桥通讯、亚太实业、海格物流、振隆特产等多家上市公司财务造假事件受到监管处罚。而这家会计师事务所也出现在许多奇葩“爆雷”的上市公司的审计名单中,包括号称“扇贝跑路”的獐子岛、财务造假高达百亿的ST康得以及违规占用16亿资金、6000万分红拿不出的ST辅仁……

不过,这家中介机构如今的日子也不好过。据证监会官网数据统计,截止目前,瑞华会计师事务所被证监会处理处罚次数已经高达28次。

截图来自:证监会官网

除此之外,瑞华会计师事务所官网显示,该所合伙人退出率将近一半,而服务客户也在大量流失。

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