作者|韦新泉
机构名称解释：
中诚信：中诚信国际信用评级有限责任公司
联合资信：联合资信评估股份有限公司
大公国际：大公国际资信评估有限公司
新世纪：上海新世纪资信评估投资服务有限责任公司
中证鹏元：中证鹏元资信评估股份有限公司
东方金诚：东方金诚国际信用评估有限公司
公司名称解释：
钜盛华：深圳市钜盛华股份有限公司
浙江东方：浙江东方金融控股集团股份有限公司
陆家嘴集团：上海陆家嘴（集团）有限公司
普洛斯中国：普洛斯中国控股有限公司
桐庐国资：桐庐县国有资产投资有限公司
北辰科技：天津北辰科技园区管理有限公司
成都经开：对成都经开产业投资集团有限公司
信达地产:信达地产股份有限公司
广西交投：广西交通投资集团有限公司
首创置业：首创置业股份有限公司
中国铁路：中国国家铁路集团有限公司
中金公司：中国国际金融股份有限公司
九江置地：九江市置地投资有限公司
宁波城投：宁波城建投资控股有限公司
平安租赁：平安国际融资租赁有限公司
康美药业:康美药业股份有限公司
华夏幸福：华夏幸福基业股份有限公司
雪窦投资：宁波市雪窦开发投资集团有限公司
东方广益：成都东方广益投资有限公司
银河证券：中国银河证券股份有限公司
建发股份：厦门建发股份有限公司
泉州开发：泉州台商投资区开发建设有限责任公司
中远海运：中远海运发展股份有限公司
金阳投资：湖南金阳投资集团有限公司
沱牌舍得：四川沱牌舍得集团有限公司
无锡城东：无锡城东投资有限公司
合川工投：重庆市合川工业投资（集团）有限公司
大公国际：关联担保金额大,钜盛华负债多或有偿还压力
3月23日，大公国际发布报告，将钜盛华的主体信用等级评为AA+，与2020年12日24日的评级结果一致，“深圳市钜盛华股份有限公司2021年公开发行公司债券（第二期）”的债项信用等级评为AA+,评级展望为稳定。
钜盛华业务涉及保险、物流、调味品等领域。2017年至2019年，其营业收入分别为355.99亿元、526.14亿元、874.07亿元，净利润分别为21.97亿元、31.16亿元、25.05亿元。近三年其营收大幅度增长，但净利润增幅却因成本增大而波动。子公司前海人寿保险股份有限公司、深圳深业物流集团有限公司发展较快，业务扩展快，为其发展提供有力支持。截至2020年6月末，它获得的授信额度为883.96亿，尚未使用的授信额度为132.90亿元
截至2020年6月，钜盛华受限资产为581.13亿元，约占总资产的11.00%。它的受限资金规模较大，对资产的流动性有所影响。同期末，其对外担保涉及金额为404.61亿元，占所有者权益的41.19%，其中关联方担保金额为369.57亿元,占对外担保的91.34%。大公国际认为，钜盛华对外担保较大，尤其是关联方担保涉及金额大，或面临负债风险。
据悉，到2021年，钜盛华需偿还的有息债务共计467.88亿元，占全部债务的59.68%，短期内它面临着较大的偿还压力。其子公司前海人寿2020年前三季度综合评级监管评价结果为C类，子公司的风险管控能力需提升。
新世纪：业务范围广增大管控压力，金融监管强化增加浙江东方经营压力
3月11日，新世纪发布报告，将浙江东方的主体信用等级评为AAA，“浙江东方金融控股集团有限公司2021年公开发行公司债券（第一期）”的债项信用等级为AAA，评级展望为稳定。
浙江东方作为浙江省属唯一的国有上市金控平台，其业务涉及务信托、期货经纪、融资租赁等业务。2017年至2019年，它的营业收入分别为98.11亿元、107.18亿元、117.27亿元，净利润分别为7.42亿元、7.79亿元、9.68亿元。截至2020年9月末，其得到的授信总额为102.51亿元，未使用额度为68.28亿元。
新世纪指出，浙江东方业务范围较广，会面临较大的风险管控压力；在经济增长缓慢及金融监管强化的环境下，也会面临一定经营压力。
新世纪：资产负债率超70%，金融产品投资规模大，陆家嘴集团需提升业务风险控制能力
3月12日，新世纪发布报告，将陆家嘴集团的主体信用等级评为AAA，“2021年第二期上海陆家嘴（集团）有限公司公司债券”的债项信用等级被评为AAA，评级展望为稳定。
陆家嘴集团的主营业务涉及房产销售、房产自持、金融业务等。2017年至2019年，陆家嘴集团营业收入分别为114.45亿元、280.33亿元、189.35亿元，净利润分别为37.14亿元、49.00亿元、50.64亿元。它拥有大量区位较好的商业物业，能提供稳定的租赁和物业管理现金收入。截至2020年9月末，它获得的授信额度为1167.50亿元，尚未使用的授信额度为756.62亿元，有着充足的备用金。
截至2020年9月末，陆家嘴集团资产负债率高达72.48%，总负债为1222.58亿元。未来前滩、张桥、御桥、川沙等区域开发，需投入大量资金，届时面临的债务负担会越来越重。此外，它的金融产品投资规模较大，需提升金融业务风险控制能力。它的房地产业务易受政策影响。
新世纪：流动负债急速上升，投资项目规模大，普洛斯中国有融资压力
3月16日，新世纪发布报告，将普洛斯中国的主体信用等级评为AAA，“普洛斯中国控股有限公司公开发行2021年公司债券（第三期）”的债项信用等级评为AAA，评级展望为稳定。
普洛斯中国是我国最大的物流仓储运营企业，它有着显著的行业地位。随着网络购物的快速发展，相关政策的出台，仓储业有着良好的发展前景。截至2020年9月末，其资产负债率为49.47%。2018年4月至2020年9月，它的营业收入分别为8.05亿美元、11.67亿美元、9.23亿美元，净利润分别为19.27亿美元、10.58亿美元、5.01亿美元。截至2020年9月末，它获得授信额度为80.59亿美元。其中已使用额度约为63.16亿美元，未使用额度为17.43亿美元。
截至2020年9月末，它的非流动资产为278.32亿美元，占总资产的89.78%，受限资产为138.95亿美元，占总资产的44.82%。它的受限资产比例处于较高水平，是因为它的项目贷款以投资性房地产作为抵押物。同期末，因部分债券将于一年内到期，流动负债比上年末增长95.17%，面临的债务压力有所增大。
它的仓储物业占总资产的比例较高，每年的估值溢价数大，能有效地维持良好的营业业绩。若它的仓储相关估值下跌，会产生较大的负面影响。至2020年9月末，它在建项目的总投资需求约为240亿元人民币，已投资的金额约为170亿人民币，未来它面临一定融资压力。
新世纪：被占用资产较多，投资规模大，桐庐国资有资金周转压力
3月19日，新世纪发布报告，维持桐庐国资的最新评级报告。此次，桐庐国资的主体信用等级为AA，“20桐庐国资CP002”的债项信用等级为A-1，与2020年8月18日的评级结果一致，评级展望为稳定。
桐庐国资是桐庐县重要的城市建设和国有资产运营主体，业务包括基础设施建设、安置房建设、水务、发电、租赁等。2019年至2020年前三季度，它共获得政府给予的5.35亿元补助。2017年至2019年，它的营业收入分别为7.92亿元、10.73亿元、12.14亿元，净利润分别为1.55亿元、2.54亿元、1.50亿元。近三年它的营业收入持续增长，但净利润增长有所波动，政府的补助是利润的重要补充。
截至2019年末，它纳入合并范围的子公司有34家，子公司的数量较多使其面临较大管控压力。截至2020年9月末，其总负债为282.97亿元，刚性债务为211.16亿元，其刚性债务规模较大，面临一定的偿还压力。同期末，它的代建项目投资所形成的沉淀资金为136.19亿元，主要拟建安置房项目计划投资36.97亿元，其工程回款进展缓慢且面临一定的不确定性。未来它的需要的资金较多，但是受到各种因素的影响，它在资金周转上会有较大的压力。截至2020年9月末，它的对外担保的金额为83.34亿元，担保金额较大，它或面临负债风险。此外，截至2020年11月2日，它获得的授信额度为179.58亿元，尚未使用的授信额度为36.15亿元。
新世纪：部分项目投资超出计划，北辰科技有资金支出压力
3月22日，新世纪发布报告，维持北辰科技的最新评级报告。此次，北辰科园的主体信用等级为AA+，“20北辰科技CP004”的债项信用等级为A-1，评级展望为稳定，与2020年7月17日的评级结果一致。
北辰科技作为天津市北辰区政府的基础设施建设主体之一，业务涉及基础设施建设及土地整理、商品房开发、建材销售等。2017年至2019年，该公司的营业收入分别为43.53亿元、47.10亿元、44.57亿元，净利润分别为4.68亿元、6.87亿元、6.06亿元。截至2020年9月末，它获得的授信额度共计152.01亿元，已使用96.56亿元。
截至20020年9月末，北辰科技货币资金为23.46亿元，刚性债务为217.66亿元，比2019年末增多54.15亿元，其刚性债务增长较快，所承担的债务负担加重。北辰科技受限资产合计为113.02亿元，占总资产的24.17%。它的受限资产规模较大，资产的整体流动性较差。
在建项目方面，北辰科技正在开展的高端装备产业园项目总投资额53.58亿元，截至2020年6月末，该项目累计资119.40亿元，实际已投资额超出计划投资额较多，未来它会面临一定的资金支出压力。
新世纪：投资规模大项目多，成都经开有支出压力和负债风险
3月26日，新世纪发布报告，将成都经开的主体信用等级评为AA+，将“20蓉经开CP001”的债项信用等级评为A-1，与2020年8月31日的评级结果一致，评级展望为稳定。
成都经开实际控制人是经开区管委会，2019年获得政府补助为4.04亿元。该公司业务涉及基建建设、代建、购销、政府购买服务项目、租赁等。2017年至2019年，营业收入分别为3.08亿元、13.08亿元、17.00亿元，净利润分别为2.09亿元、2.29亿元、2.58亿元。截至2020年9月末，该公司获得的授信额度为278.76亿元，未使用额度为9.82亿元。此外还从基建建设公司向片区开发运营商转型。
截至2020年9月末，成都经开的资产负债率高达68.12%，货币资金为79.76亿元，受限资产为188.93亿元，占总资产的15.95%。同期末，其代建的在建项目计划投资120.59亿元，已投资101.89亿元，还需投入18.70亿元；5个拟建的城区改造项目计划投资6.15亿元；5个拟建基础设施建设项目计划投资11.29亿元。
2019年末，该公司新并入成都市龙泉现代农业投资有限公司（简称“区农投公司”），截至2020年9月末，区农投公司在工程业务方面的在建项目预计总投资为110.04亿元，已投资66.27亿元，尚需投入43.77亿元。未来将面临一定投资压力。同期末，它对外担保为176.00亿元，担保比率为46.60%，或有负债风险。
中诚信：拿地速度放缓，销售业绩下滑，信达地产负债风险依然大
3月1日，中诚信发布报告，将信达地产的主体信用等级评为AA+，“信达地产股份有限公司2021年面向专业投资者公开发行公司债券（第二期）”的债项信用等级评为AA+，评级展望为稳定。
信达地产是中国信达资产管理股份有限公司（简称“中国信达”）旗下唯一房地产开发运营平台，截至2020年9月末，其净负债率由2019年末的95.12%下降至85.92%，其杠杆水平下降得益于所有者权益规模增长，以及部分到期债务的偿还。
2017年至2019年，信达地产的营业收入分别为152.16亿元、187.54亿元、194.78亿元，净利润分别为10.65亿元、25.09亿元、25.56亿元，其存货周转率分别为（次/年）0.26、0.24、0.22，总资产周转率（次/年）0.22、0.22、0.19。
2019年以来，其销售业绩下滑是受到较慢周转速度及拿地节奏放缓的影响。截至2020年6月末，信达地产的受限资产为246.94亿元，占总资产的24.88%。而截至2020年9月末，它和子公司对外担保金额合计74.34亿元，与合并报表子公司共获得授信总额为425.66亿元，未使用余额为157.97亿元。
中诚信：受限资产超总资产一半，投资规模大，广西交投有资金支出压力
3月19日，中诚信发布报告，将广西交投的主体信用等级评为AAA，拟发行的“广西交通投资集团有限公司2021年面向专业投资者公开发行公司债券（第一期）”的债项信用等级评为AAA，评级展望为稳定。
广西交投是广西壮族自治区内最重要的交通基础设施建设运营主体，业务涉及高速公路及铁路项目的投资、建设和运营，成品油和大宗建材销售，房地产等。截至2020年9月末，它已通车收费公路40条，高速公路收费里程4192.84公里，占广西高速公路通车里程的66.94%，其路产在自治区内具有明显的主导优势。截至2020年9月末，广西区财政厅通过发行地方政府债，累计置换公司有息债务合计412.29亿元。
2017年至2019年，它的营业收入分别为211.12亿元、263.15亿元、480.38亿元，净利润分别为6.69亿元、6.88亿元、7.08亿元。截至2020年9月末，其资产负债率高达64.32%，总债务为2432.78亿元，2021年和2022年它需偿还的到期债务分别为148.12亿元和230.55亿元。
截至2020年9月末，该公司受限资产账面价值合计2,302.08亿元，占当期总资产的比例为53.52%，其受限资产规模较大，短期内需偿还的债务较多，面临一定的偿还压力，其公路项目需投资2,593.99亿元，或面临资金支出压力。不过，该公司同期末获得授信额度为4,985.33亿元，尚未使用授信余额2,982.70亿元，备用金较为充足。
中诚信：盈利能力弱，担保金额大，首创置业或有负债风险
3月19日，中诚信发布报告，将首创置业的主体信用等级评为AAA，拟发行的“首创置业股份有限公司面向专业投资者公开发行2021年公司债券（第二期）”的债项信用等级评为AAA，评级展望为稳定。
首创置业的业务涉及住宅开发、奥特莱斯综合体、城市核心综合体和土地一级开发等，拥有“天阅”和“禧瑞”等知名度较高的品牌产品线。2017年至2019年，该公司营业收入分别为212.92亿元、232.57亿元、207.86亿元，净利润分别为27.97亿元、24.17亿元、25.69亿元，投资收益分别为3.53亿元、32.35亿元、35.79亿元。近三年，其营业收入及净利润增长有所波动，投资收益成为利润的重要补充。
2018年至2020年前三季度，它的存货周转率（次/年）分别为0.24、0.16、0.15，其存货周转率持续下滑。截至2020年9月末，其资产负债率高达78.01%，总负债为1557.85亿元，货币现金为266.35亿元，受限资产合计259.21亿元，占当期总资产的12.98%，其为关联方提供担保合计36.09亿元，为购房者提供担保106.79亿元，其对外担保的金额较大，或面临负债风险。
截至2020年9月末，首创置业获得授信额度为2,050亿元，未使用授信额度1,682亿元，较充足的备用金能缓解经营压力。此外，
中诚信：客运发送量和周转量大幅下降，建设规模大，中国铁路有支出压力
3月19日，中诚信发布报告，将中国铁路的主体信用等级评级为AAA，“2021年第二期中国铁路建设债券（10年期）”的债项信用等级评为AAA，“2021年第二期中国铁路建设债券（20年期）”的债项信用等级评为AAA，评级展望为稳定。
2017年至2019年，该公司的总资产分别为76,483.87亿元、80,023.39亿元、83,149.63亿元，运输收入分别为43,542.14亿元、43,542.14亿元、48,366.66亿元，利润总额分别为607.95亿元、705.92亿元、769.85亿元，EBITDA利息倍数（X）分别为3.59、4.05、3.75。截至2019年末，它的资产负债率为65.98%，总债务为48,366.66亿元，长期债务为47,657.35亿元。
中诚信指出，“十三五”期间，铁路建设将围绕完善铁路设施网络，提升技术装备水平，改善铁路运输服务，强化安全生产管理，推进智能化现代化，推动铁路绿色发展，加强国际交流合作等7个方面。未来铁路建设仍保持较大规模，它会面临一定资本支出压力。受到疫情的影响，它的客运发送量和周转量大幅下降。
中诚信：海外业务易受国际形势影响，中金公司稳定经营及盈利有压力
3月18日，中诚信发布报告，将中金公司的主体信用等级评为AAA，拟发行的“中国国际金融股份有限公司公开发行2021年公司债券（面向专业投资者）（第二期）品种一和品种二”的债项信用等级均为为AAA，评级展望为稳定。
中金公司是我国首家中外合资投资银行，其业务包括投资银行业务、股票业务、固定收益业务、财富管理业务、投资管理业务等。2017年至2019年，该公司的营业收入分别为112.09亿元、129.14亿元、157.55亿元，净利润分别为28.11亿元、35.35亿元、42.48亿元。
2020年11月，中金公司成功在在上海证券交易所上市，共募集资金131.98亿元，其中注册资本金增加4.59亿元，其资本实力进一步增强，其并购中金财富证券有限公司（简称“中金财富”）后，经纪业务实力及整体竞争实力进一步增强。
截至2020年9月末，中金公司获得授信额度合计约2366.30亿元，已使用额度约742.62亿元，未使用额度约1623.68亿元，有着较充足的备用金。
中诚信指出，中金公司的海外业务会受到国际形势转变的影响，其并购中金财富后的整合效果也有待进一步观察。此外，受到宏观经济总体下行和证券市场的波动性等因素的影响，其稳定经营及盈利能力会面临一定的压力。
中诚信：被占用资产规模超74%，存货及应收款成九江置业最大障碍
3月19日，中诚信发布报告，将九江置地的主体信用等级评为AA，将“20九江置地CP002”的债项信用等级评为A-1，与2020年7月29日的评级结果一致，评级展望为稳定。
九江置地是九江市保障房建设的重要投融资平台，其主要业务涉及保障房代建、房屋销售等，2019年获得九江市财政局资本金注入1.42亿元。2017年至2019年，其营业收入分别为25.86亿元、26.80亿元、19.19亿元，净利润分别为4.06亿元、2.02亿元、2.84亿元。
截至2020年9月末，它的总资产为205.30亿元，其中存货及应收账款共计152.63亿元，占总资产的74.34%；其受限资产为5.16亿元，占总资产的2.51%。被占用的资产规模较大，资产流动性偏弱；其对外担保的金额为11.70亿元，占当期末净资产比重为12.48%。
截至2020年9月末，获得银行授信总额45.30亿元，未使用额度为27.40亿元。
中诚信：未来三年要还320亿，宁波城投偿还压力大
3月22日，中诚信发布报告，将宁波城投的主体信用等级评为AAA，“宁波城建投资控股有限公司公开发行2021年公司债券（第一期）”的债项信用等级评为AAA，评级展望为稳定。
宁波城投是宁波市最主要的城市基础设施建设和国有资产运营主体，2017年至2019年，它的营业收入分别为71.18亿元、86.75亿元、73.13亿元，净利润分别为2.11亿元、10.72亿元、10.20亿元。截至2020年9月末，其获得的授信额度310.67亿元，其中已使用授信额度为199.56亿元，未使用额度为111.10亿元，可缓解经营压力。
截至2020年9月末，它的总债务为434.38亿元，其中短期债务为166.71亿元，占总债务的38.38%，货币资金为80.01亿元。2021年至2023年，需偿还的到期债务共计321.57亿元。2017年至2019年，EBITDA利息倍数分别为0.58倍、0.76倍和0.87倍，EBITDA对债务本息的保障程度较弱，短期内将面临较大的偿还压力。此外，它对外担保余额为114.28亿元，占当期净资产的比例为31.20%，或面临一定的负债风险。
中诚信：短期有巨大偿债压力，平安租赁还有25桩重大诉讼
3月23日，中诚信发布报告，将平安租赁的主体信用等级评为AAA，“20安租S3”的债项信用等级评为A-1，评级展望为稳定。
作为中国平安保险（集团）股份有限公司业重要的全资子公司，平安租赁的业务涉及城市发展、工程建设、能源冶金、汽车金融及商用车等领域。2017年至2019年，它的利润总额分别为27.71亿元、43.69亿元、59.87亿元。
截至2020年9月末，平安租赁总债务为1635亿元，短期债务占总债务的57.12%。高流动资产/短期债务由年初的24.0%下滑至14.22%，短期内它面临较大的偿债压力。同期末其不良类资产为26.13亿元，比2019年末增多2.51亿元；关注类资产为120.87亿元，比2019年末增多44.78亿元。截至2020年9月末，它涉及25户重大诉讼，涉诉金额共31.05亿元。
中诚信：康美药业违约，债项信用等级下调至C
3月23日，中诚信发布一则关于康美药债券的债项信用等级公告。
公告表明，康美药业发行的“18康美MTN001”未能按期足额偿付本息，已构成实质性违约。中诚信维持康美药业的主体信用等级为C，但把“18康美MTN001”的债项信用等级由CC下调为C,且移出可能降级的观察名单。
中诚信：两期债券提前到期未能还本付息，华夏幸福信用等级被下调
3月24日，中诚信发布一则关于华夏幸福信用等级的公告。
公告表明，因为持有人会议未能形成豁免决议，华夏幸福发行的“20华夏幸福MTN001”、“20华夏幸福MTN002”于2021年3月19日提前到期应付，但是它未能按时足额兑付上述中期票据的本金及利息。中诚信将维持华夏幸福的主体信用等级为C，将“20华夏幸福MTN001”和“20华夏幸福MTN002”的债项信用等级由CCC调降至C，且将这两期债券的债项信用等级撤出可能降级的观察名单。
中诚信：雪窦投资名称变更 ，信用等级维持不变
3月26日，中诚信发布一则公告，维持宁波市雪窦开发投资集团有限公司（简称“雪窦投资”）信用等级的公告。
公告表明，出于发展的需求，该公司名称由“宁波溪口雪窦山风景名胜区开发建设有限公司”变更登记为“宁波市雪窦开发投资集团有限公司”，且公司经营范围也发生了变更。公司名称及经营范围的变更是属于公司经营的正常事项，中诚信将宁波市雪窦开发投资集团有限公司的主体信用等级，“20雪窦山MTN001”的债项信用等级均评为AA，与未变更前的评级结果一致，评级展望为稳定。
中证鹏元：收现能力偏弱，在建项目大，东方广益有投资压力
3月18日，中证鹏元发布报告，将东方广益的主体信用评为AA+，拟发行的“成都东方广益投资有限公司2021年度第一期中期票据”的债项信用等级评为AA+，评级展望为稳定。
东方广益是成都是成华区重要的基础设施、土地整理和安置房建设主体。它的主要业务涉及代建、土地整理开发、安置房工程建设、劳务派遣、餐饮等。2017年至2019年，该公司的营业收入分别为5.97万元、7.03万元、7.84万元，利润总额分别为1.87万元、2.71万元、2.66亿元，同期获得政府补贴分别为0.92亿元、0.53万元和1.51亿元，占当期利润总额的49.09%、19.45%和56.66%。
2018年至2020年前三季度，它的收现比分别为3.68、0.16、1.02。近三年，它的收现比处于较低水平，它的主营业务收现能力偏弱。截至2020年9月末，它对外的担保金额为14.77亿元，占当期末净资产的16.11%。
截至2020年9月末，东方广益主要在建项目总投资额110.80亿元，已完成投资62.10亿元，未来或面临一定的投资压力；它的总资产为206.2亿元，其中应收款项和对其他国有企业的有息债权占总资产的21.87%；有息债务为93.77亿元，现金短期债务比仅为0.19，它的被占用资产规模较大。
联合资信：短期债券规模大，6起未决诉讼影响，银河证券信用类业务存在违约
3月5日，联合资信发布报告，将银河证券的主体信用等级评为AAA，与2021年2月23日的评级结果一致。它拟发行的“中国银河证券股份有限公司公开发行2021年永续次级债券（第一期）”的债项信用等级为AAA，评级展望为稳定。
银河证券作为国内分支机最多的证券公司，主要业务涉及证券经纪、投资银行、证券投资、资产管理等。2017年至2019年，它的营业收入分别为113.44亿元、99.25亿元、170.41亿元，利润总额分别为48.09亿元、36.82亿元、68.30亿元，优质流动资产分别为223.19亿元、410.02亿元、443.27亿元。
截至2020年9月末，它的总资产为4238.54亿元，2021年至2022年，它的需偿还到期债券规模为311.43亿元。短期内面临一定的偿还压力。同期末，它涉及重大未决诉讼共6起，其信用类业务存在部分违约，需关注后续情况。此外，它的自营投资业务收入波动性大，盈利能力的稳定性需提升。
联合资信：受限资产较多，未决诉讼涉案金额较大，建发股份有资金支出压力
3月11日，联合资信发布报告，将建发股份的主体信用等级评为AAA，与2021年1月15日的评级结果一致，“厦门建发股份有限公司2021年面向专业投资者公开发行可续期公司债券（第一期）”的债项信用等级为AAA，评级展望为稳定。
建发股份是一家以供应链运营和房地产开发为主的公司，其投资性房地产位于厦门、成都、上海等地。2019年，它的EBITDA为128.64亿元，是本期可续存债券发行额上限的6.43倍，能有效地保障债券的兑换工作。2017年至2019年，建发股份营业收入分别为2186.02亿元、2803.82亿元、3372.39亿元，利润总额分别为66.17亿元、104.93亿元、110.55亿元。截至2020年9月末，它获得授信额度为1876.46亿元，已使用额度为880.60亿元，尚未使用额度为955.86亿元。
截至2020年9月末，它的资产负债率高达82.76%，全部债务为1298.82亿元，现金类资产为403.32亿元，所有权益为670.12亿元，少数股东权益占比为51.65%。少数股东权益占比大，权益结构稳定性较弱。
同期末，建发股份在建项目总投资3706.75亿元，已投资2610.99亿元，未来它有资金支出压力；它对外担保金额为55.53亿元，或面临负债风险。它及子公司存在未决诉讼，涉案金额为3.45亿元和991.75万美元。
联合资信：被占用资产规模大，短期面临还债压力，泉州开发有融资压力
3月16日，联合资信发布报告，将泉州开发的主体信用等级评为AA，与2021年1月12日的评级结果一致，“泉州台商投资区开发建设有限责任公司2021年第一期中期票据”的债项信用等级都评为AA，评级展望为稳定。
泉州开发是台商投资区唯一的基础设施建设主体，其业务涉及基础设施建设、保障性住房建设、污水处理、物业管理、租赁绿化等。2017年至2019年，该公司的营业收入分别为9.37亿元、10.28亿元、15.25亿元，利润总额分别为1.79亿元、1.81亿元、1.97亿元。截至2020年9月末，它获得的授信额度为89.19亿元，已使用的授信额为68.36亿元，尚未使用的授信额度为20.83亿元。
截至2020年9月末，泉州开发存货为235.94亿元，应收账款为50.67亿元，共占总资产比例为80.71%；其受限资产为70.08亿元，被占用资产规模较大，资产流动性偏弱。2022年至2023年，需偿还有息债务共计60亿元，短期内它面临较大的集中偿还压力。
截至2020年9月末，它的在建基础设施项目和保障性住房项目总投资139.19亿元，未来需投入115.85亿元，拟建基础设施需项目投资180.84亿元，未来面临一定的融资压力。
联合资信：受限资产规模大，关联交易规模大，中远海运或有偿还压力
3月17日，联合资信发布报告，将中远海运的主体信用信用等级评为AAA，与2020年10月23日的评级结果一致，“中远海运发展股份有限公司2021年面向专业投资者公开发行公司债务（第一期）”的债项信用等级为AAA，评级展望为稳定。
2017年至2019年，中远海运营业收入分别为163.41亿元、166.84亿元、142.29亿元，利润总额分别为19.58亿元、18.39亿元、19.43亿元。截至2020年9月底，它获得授信额度1820亿元人民币，已使用额度1130亿元人民币，尚未使用额度690亿元人民。
2020年9月末，中远海运总资产为1466.24亿元，它的受限资产为663.70亿元，占总资产的45.27%，资产负债率和全部债务资本化比率分别为82.87%和81.78%，现金短期债务比为0.19倍，短期内它面临较大的偿还压力。受到重大资产重组后战略转型的影响，它的航运租赁业务与关联方有较多交易。2019年，它向关联方销售、提供劳务的价值为70.80亿元，占营业收入的49.76%；向关联方采购、接受劳务的价值24.32亿元，占营业成本的23.00%。
联合资信：投资和在建拟建项目多，金阳投资集团面临资金支出压力
3月22日，联合资信发布报告，将金阳投资集团的主体信用等级评为AA，与2020年9月9日得到的评级结果一致，“20金阳投资CP001”的债项信用等级为A-1,评级展望为稳定。
金阳投资是浏阳经济技术开发区重要的基础设施建设主体，主要业务包括代建、自来水销售、污水处理、工程施工等。2017年至2019年，营业收入分别为5.47亿元、8.84亿元、10.59亿元，利润总额分别为2.31亿元、1.93亿元、2.54亿元。截至2020年底，获得授信额度为117.95亿元，尚未使用额度为31.28亿元。
截至2020年9月末，其现金类资产为15.08亿元，全部债务为132.79亿元，其中短期债务为31.47亿元。2022年至2023年，需偿还的有息债务规模分别为48.18亿元、38.25亿元。其现金短期债务比为0.48，面临较大的短期债务偿还压力，未来两年面临集中偿还压力。
同期末，金阳投资存货为142.71亿元，占总资产的37.30%；其他应收款为46.70%，占总资产的12.20%；应收账款为43.92亿元，占总资产的11.48%，其被占用的资产规模较大，资产流动性偏弱；其主要在建的代建项目计划投资39.11亿元，已投资24.72亿元，还需投入14.39亿元，拟建的代建项目投资8.63亿元；拟建北园再生水长二期建设工程投资2亿元；在建及拟建自营项目总投资45.60亿元，未来它的面临较大的资金支出压力。
联合资信：被占用资金问题已解决，沱牌舍得被移出观察名单
3月22日，联合资信发布公告，将沱牌舍得移出评级观察名单
公告表明，天洋控股集团有限公司（简称“天洋控股”）及关联方占用沱牌舍得集团的资金问题基本已解决。联合资信将沱牌舍得的主体信用等级、“18沱牌01”及“19沱牌01”的债信用等级移出信用等级观察名单。
联合资信：有短期偿债压力，总资产被占用近半，无锡城东有负债压力
3月25日，联合资信发布报告，将无锡城东的主体信用等级评为AA,与2020年9月27日的评级结果一致，评级展望为稳定。
无锡城东是无锡市锡山经开区东部园区重要的基础设施建设主体，业务涉及工程代建、水电等。2017年至2019年，它的营业收入分别为21.14亿元、21.87亿元、15.39亿元，利润总额分别为3.55亿元、3.52亿元、2.60亿元。截至2020年9月末，它的获得的授信额度为37.38亿元，已使用的授信额度为31.03亿元。
截至2020年9月末，其现金类资产为15.26亿元，2021年至2023年，它需偿还的有息债务分别为29.23亿元、1.09亿元、3.83亿元。短期内面临一定偿还压力。其存货为51.38亿元，其他应收款为16.77亿元，共占总资产的48.18%。其对外担保的金额为9.12亿元，它或面临负债风险。
东方金诚：债务负担重，获现能力差，合川工投面临偿还压力
3月23日，东方金诚发布报告，将合川工投的主体信用等级评为AA，将“20合川投资CP002”的债项信用等级评为A-1，与2020年9月18日的评级结果一致，评级展望为稳定。
合川工投是重庆市合川区重要的基础设施建设主体，2019年收到财政补贴收入1.00亿元。2017年至2019年，营业收入分别为18.36亿元、18.88亿元、17.06亿元，利润总额分别为2.27亿元、2.62亿元、2.84亿元。近三年，它的利润总额持续增长，财政补贴占利润总额分别为的62.49%、38.35%、35.27%。
截至2020年9月末，合川工投资产负债率为63.02%，全部债务为158.10亿元、其中短期有息债务为58.54亿元，货币现金为9.17亿元，短期有一定偿还压力。其存货为95.41亿元，应收入账款为111.18亿元，存货及应收账款共占总资产的62.22%，资产流动性较差。2020年前三季度，它的现金收入比率为28.56%，处于较低水平，它的现金获取能力下降。
