中证鹏元：中证鹏元资信评估股份有限公司东方金诚：东方金诚国际信用评估有限公司公司名称解释：深高速：深圳高速公路股份有限公司中国建材：中国建材股份有限公司兴泸投资：泸州市兴泸投资集团有限公司天津城建：天津城市基础设施建设投资集团有限公司漳州交运：漳州市交通发展集团有限公司国投电力：国投电力控股股份有限公司中天建设：中天建设集团有限公司溧水产投：南京溧水产业投资控股集团有限公司高淳国资：南京高淳国有资产经营控股集团有限公司紫江企业：上海紫江企业集团股份有限公司镇江城建：镇江城市建设产业集团有限公司潍坊滨投：潍坊滨海投资发展有限公司资阳水投：资阳市水务投资有限责任公司
联合资信：在建项目还需大量资金，深高速面临资金支出压力
4月1日，联合资信发布报告，将深高速的主体信用等级评为AAA，与2020年6月13日的评级结果一致，“深圳高速公路股份有限公司2021年公开发行绿色公司债券（第一期）”的债项信用等级评为AAA，评级展望为稳定。
深高速是深圳市重要的高速公路建设投资主体，有着显著的行业地位，其业务包括高速公路投资与运营、土地综合开发、城市更新、代建、风力发电、垃圾处理等。为了拓展环保业务，深高速已拥有包头市南风风电科技有限公司（简称“包头南风”）67%的股权，南京风电科技有限公司（简称“南京风电”）51%的股权，深高蓝德环保科技集团股份有限公司（简称“蓝德环保”）的67.14%股权。2017年至2019年，深高速营业收入分别为52.10亿元、58.07亿元、61.86亿元，利润总额分别为18.83亿元、45.45亿元、24.44亿元，EBITDA利息倍数（倍）分别为4.78、6.80、6.93。该公司近三年营业收入持续增长，而利润增长有所波动，EBITDA利息倍数持续增大，对利息的覆盖程度较高。
截至2019年末，深高速在建的项目计划投资75亿元，还需投资39.20亿元。未来它有一定的资金支出压力。
联合资信：期间费用持续增长，商誉规模较大，中国建材存在未决诉讼
4月7日，联合资信发布报告，将中国建材股份的主体信用等级评为AAA，与2020年10月26日的评级结果一致，“中国建材股份有限公司2021年公开发行公司债券（第一期）”的债项信用等级评为AAA，评级展望为稳定。
中国建材作为中国最大的建材生产企业，业务可分为水泥、新材料、工程技术服务和贸易与物流四大部分。2017年至2019年，公司营业收入分别为1873.10亿元、2231.83亿元、2574.82亿元，利润总额分别为140.54亿元、202.20亿元、274.78亿元，经营性净现金流分别为252.99亿元、485.71亿元、633.48亿元。该公司近三年经营情况良好，营业收入及利润总额持续增长，有较强获现能力。
截至2019年末，该公司经营性净现金流入量是本期债券拟发行最高金额的152.55倍，EBITDA是本期债券拟发行最25.39倍，其经营性净现金流入量及EBITDA能保障本期债券的兑付。截至2020年9月末，公司获得授信额度3357.72亿元，未使用额度1874.13亿元，有着较充足的备用金。
截至2020年9月末，中国建材全部债务为2037.32亿元，其中短期债务为1194.53亿元，占全部债务的58.63%。受限资产为112.01亿元，占总资产的2.51%。2017年至2019年，期间费用分别为356.72亿元、371.97亿元和391.35亿元，期间费用的持续增长对利润形成显著侵蚀。截至2019年末，公司商誉为378.22亿元，规模较大，面临一定减值风险。此外，截至2020年9月底，它及其一级子公司存在2笔重大未决诉讼。
联合资信：利润依赖政府补贴，在拟建项目需大量投资，兴泸集团有支出压力
4月7日，联合资信发布报告，将兴泸投资的主体信用等级评为AA+，与2021年1月5日的评级结果一致，“泸州市兴泸投资集团有限公司2021年面向专业投资者公开发行公司债券（第一期）”的债项信用等级评为AA+，评级展望为稳定。
兴泸投资是泸州市重要的城市基础设施建设主体，其业务包括基础设施建设、水务、燃气等。2017年至2019年，公司营业收入分别为28.85亿元、40.38亿元、53.78亿元，利润总额分别为12.97亿元、16.82亿元、21.32亿元。该公司近年营业收入及利润总额持续增长，但利润要依赖政府补贴，2017年至2019年获得补助分别为10.09亿元、8.15亿元、9.74亿元。
截至2020年9月末，兴泸投资持有泸州老窖股票3.66亿股，2020年前三季度，它因投资泸州老窖而得到的收益为9.76亿元，泸州老窖的稳定发展为其带来稳定的投资收益。
截至2020年9月末，兴泸投资总资产为919.30亿元，现金类资产为97.05亿元，受限资产为164.54亿元，占总资产的17.90%；主要在建及拟建项目计划投资68.19亿元，已投资15.68亿元，未来或有一定的资金支出压力；获得授信额度为310.64亿元，尚未使用的额度为177.01亿元。此外，它对外担保金额为128.40亿元，它或有负债风险。
联合资信：债务规模大，在建项目规模大，天津城建或有支出压力
4月15日，联合资信发布报告，将天津城建的主体信用等级评为AAA，“20津城建CP007”、“20津城建CP008”的债项信用等级评为A-1，与2021年1月8日的评级结果一致，评级展望为稳定。
天津城建是天津市重要的基础设施公司，其业务可分为城市路桥、水务、轨道交通及城市综合开发等四大部分。2017年至2019年，天津城建的营业收入分别为142.40亿元、154.47亿元、158.88亿元，利润总额分别为24.27亿元、25.54亿元、24.79亿元。截至2020年9月末，公司获得的授信额度为5486.91亿元，尚未使用的授信额度为3419.09亿元，有着交充足的备用金。
截至2020年9月末，天津城建总资产为8574.45亿元，现金类资产为369.58亿元，全部债务为4912.68亿元，其中短期债务为890.27亿元，短期内它面临较大的偿还压力。此外，在建及拟建项目计划投资3068.69亿元，已投资1643亿元，还需投资1425.69亿元，未来它面临较大的资金支出压力。
联合资信：债务及投资规模大，漳州交运或有资金支出压力
4月15日，联合资信发布报告，将漳州交运集团的主体信用等级评为AA+，“20漳州交运CP002”的债项信用等级为A-1，与2020年11月17日的评级结果一致，评级展望为稳定。
漳州交运是漳州市重要的城市基础设施建设和国有资产运营的主体，其主要业务包括工程施工、交通运输、商品销售及检测等。2020年三季度，它获得3.66亿元补助。2017年至2019年，其营业收入分别为27.38亿元、36.68亿元、39.83亿元，利润总额分别为2.14亿元、2.43亿元、2.29亿元。
截至2020年9月末，漳州交运总资产为412.24亿元，资产负债率为68.91%，全部债务为212.71亿元，其中短期债务为43.33亿元，现金类资产为26.41亿元，存货为49.06亿元，占总资产的11.90%，其被占用资产规模较大，面临较大的债务负担。同期末，该公司在建及拟建项目计划投资199.09亿元，已投资137.32亿元，还需投入61.77亿元，它或有资金支出压力。此外，受到疫情的影响，它应收大连兆隆国际贸易有限公司的10.65亿元货款存在不确定性。
中诚信：火电受煤价上涨影响，国投电力营业收入不确定性增加
4月8日，中诚信发布报告，将国投电力的主体信用等级评为AAA，“国投电力控股股份有限公司2021年面向合格投资者公开发行公司债券（第一期）”的债项信用等级评为AAA，评级展望为稳定。
国投电力作为国家开发投资集团有限公司电力板块的运营平台，其主要业务是电力销售。2017年至2019年，公司营业收入分别为316.45亿元、410.11亿元、424.33亿元，利润总额分别为75.14亿元、97.29亿元、103.17亿元，净利润分别为65.59亿元、83.77亿元、87.31亿元，经营活动净现金流181.41亿元、192.19亿元、203.54亿元，近三年，其营业收入及净利润持续增长，它经营良好，有着较强的获现能力。截至 2020年9月末，它获得的授信额度2917.25亿元，尚未使用额度约为1599.16亿元，有着较充足的备用金。
2020年四季度以来煤炭市场价格快速回升，它的火电业务盈利能力会受到一定影响。此外，电力业务的收入是其总收入的重要部分，由于它的水电装机占比较高，因此它的盈利能力受区域来水影响较大。
中诚信：关联方占用资金规模大，信贷额度余额不多，中天建设或有资金压力
4月12日，中诚信发布报告，将中天建设的主体信用等级评为AA+，“20中天建设CP001”的债项信用等级评为A-1，与2020年9月8日的评级结果一致，评级展望为稳定。
中天建设是我国房屋建筑领域最大的民营工程施工企业之一，其主要业务包括商品房工程施工、房建工程、设计、保障房工程、建筑安装工程、钢结构工程等。2017年至2019年，中天建设的营业收入分别为624.47亿元、755.09亿元、951.84亿元，利润总额分别为19.64亿元、23.87亿元、27.88亿元，净利润分别为14.71亿元、17.96亿元、20.98亿元。该公司近三年营业收入及净利润持续增长。2020年前三季度，与万科、碧桂园、龙湖地产、金地集团等客户新签合同额达 465.86亿元。
截至2020年9月末，公司流动资产为568.65亿元，其中货币现金为95.22亿元，存货为152.84亿元，应收账款为94.00亿元。据悉，应收母公司中天控股集团有限公司（简称“中天控股”）金额为22.22亿元，占应收账款的23.64%，被关联方占用资金规模较大。同期末获授信额度243.08亿元，未使用额度93.52亿元，可缓解资产流动性的压力。总债务为117.58亿元，其中短期债务89.50亿元，占总债务的76.12%。
中诚信：存货规模太大，授信额度余额不多，溧水产投或有支出压力
4月15日，中诚信发布报告，将溧水产投的主体信用等级评为AA，“20溧水产投CP001”的债项信用等级评为A-1，与2020年9月11日的评级结果一致。此次，评级展望为稳定。
溧水产投是溧水区城市开发建设的重要投融资主体，其业务包括代建、粮食销售、沙石销售、房屋租赁金属材料销售、旅游及林权委托经营等。2020年，溧水区政府将无想山风景区、遇园无偿划拨给溧水产投，这增强它的综合竞争力。2018年至2020年，溧水产投额的营业收入分别为12.50亿元、12.78亿元、13.08亿元，净利润分别为1.16亿元、1.74亿元、2.57亿元。
截至2020年末，溧水产投的总资产为391.26亿元，其中受限资产为36.30亿元，占总资产的9.28%；其流动资产为252.61亿元，其中货币资金为52.12亿元，存货为185.61亿元，占流动资产的73.48%；总债务为223.25亿元，比2019年末增多39.89亿元。该公司被占用资产规模较大，资产流动性偏弱，且债务规模逐渐增多，它将面临较大的债务负担。
同期末，它获得的授信总额177.15亿元，尚未使用授信额度为34.56亿元，这可缓解它的资产流动性压力。在建及拟建项目投资293.47亿元，还需投资86.47亿元，它有一定的资金支出压力。此外，它的对外担保余额为99.36亿元，占期末所有者权益的62.22%，或有负债风险。
中诚信：关联公司被列失信被执行，高淳国资或面临较大资金支出压力
4月16日，中诚信发布报告，将高淳国资的主体信用等级评为AA，“20高淳国资CP001”的债项信用等级评为A-1，与2020年6月17日的评级结果一致。此次，评级展望为稳定。
高淳国资是南京市高淳区重要的国有资产运营平台，其业务包括工程施工、安置房、土地整理及商品销售。2017年至2019年，高淳国资的营业收入分别为22.97亿元、23.83亿元、9.77亿元，利润总额分别为2.48亿元、2.45亿元、2.17亿元。该公司营业收入波动较大，政府补助是利润重要补充，同期获得补助分别为1.90亿元、7.80亿元、3.60亿元。
截至2020年9月末，公司总债务和短期债务分别为233.20亿元和57.29亿元，货币资金为32.65亿元，短期内它面临一定的偿还压力；其同期存货234.57亿元，其他应收款为93.74亿元，它们共占总资产的76.35%。存货和其他应收款规模较大，对资金形成一定占用。该公司获得授信额度共计142.14亿元，未使用额度27.28亿元，这可缓解它经营上的一些压力。
同期末，公司对南京第一农药集团有限公司往来款余额1亿元、对南京世界村汽车动力有限公司股权投资金额为2.77亿元。上述两家公司因为经营异常均被纳入失信被执行人名单，公司相关款项回收存在较大风险。
截至2020年9月末，高淳国资在建及拟建的基础设施项目投资93.5亿元，在建及拟建的安置房项目投资49.59亿元。随着项目的开展，它有着较大的资金支出压力。此外，它对外担保余额为63.91亿元，担保比率达34.82%，或有负债风险。
新世纪：受行业销售下滑影响，紫江企业营业收入受到波动
4月9日，新世纪发布报告，将紫江企业的主体信用等级，“20紫江债”的债项信用等级均评为AA+，与2020年6月24日的评级结果一致，“20紫江CP001”的债项信用等级评为A-1，与2020年10月15日的评级结果一致，评级展望为稳定。
紫江企业是一家包装业务领域的龙头企业，主业为饮料包装，与百事可乐、可口可乐、达能等核心优质客户保持了长期稳定的合作关系。2018年至2020年，紫江企业的营业收入分别为90.10亿元、92.11亿元、84.18亿元，净利润分别为4.53亿元、5.20亿元、5.95亿元；经营性现金净流入量分别为9.98亿元、9.89亿元、10.69亿元。该公司近三年营业收入及经营活动现金持续增长，有着较强获现能力，现金回笼良好。
受到饮料制造业产销量下滑的影响，它的PET饮料包装业务营业收入有所波动。此外，紫江企业的经营不仅面临季节的影响，还会受下游核心客户影响。不过，截至2020年末，它及下属子公司共获得的授信152.55亿元，尚未使用的授信额度为115.95亿元。
新世纪：对外担保规模大，镇江城建或临代偿风险
4月15日，新世纪发布报告，将镇江城建的主体信用等级评为AA+，“20镇江城建CP005”的债项信用等级评为A-1，与2020年9月30日的评级结果一致。此次，评级展望为稳定。
镇江城建是镇江市城市基础设施建设的建设主体，其业务为基础设施建设、污水处理、房产销售、商品混凝土销售、物流贸易等。为了拓展化工业务，镇江城建已收购江苏索普（集团）有限公司（简称“索普集团”）。2019年至2020年前三季度它获得财政补贴分别为8.84亿元、4.79亿元。2017年至2019年，镇江城建的营业收入分别为60.25亿元、62.27亿元、70.60亿元，净利润分别为7.70亿元、7.11亿元、7.27亿元。近三年，镇江城建营业收入持续增长，但是政府的补贴是利润的重要补充，需提升主业盈利能力。
截至2020年9月末，镇江城建的总资产为1834.89亿元，刚性债务为1006.20亿元，受限资产为621.73亿元，占总资产的33.88%。同期末有息债务为926.18亿元，2021年至2022年，公司需偿还482.75亿元。它资产流动性偏弱，需偿还的债务规模较大。此外，它对外担保金额为245.46亿元，或面临一定的代偿风险。
不过，截至2020年9月末，它获得授信额度819.53亿元，未使用额度为292.76亿元，这能缓解资产流动性压力。
中证鹏元：存货占流动资产80%，潍坊滨投或有负债风险
4月9日，中证鹏元发布报告，将潍坊滨投的主体信用等级评为AA+，“20潍坊滨投CP001”的债项信用等级评为A-1，与2020年6月22日的评级结果一致，评级展望为稳定。
潍坊滨投是潍坊市比较重要的基础设施投资建设主体，其业务包括基础设施建设、土地整理等。2019年获得潍坊滨海开发区3亿元补助。2017年至2019年，潍坊滨投的营业收入分别为47.46亿元、54.98亿元、58.03亿元，利润总额分别为9.63亿元、11.59亿元元、14.21亿元。公司近三年营业收入及利润总额持续增长，但政府的财政补助是利润的重要补充，需提升盈利能力。
截至2020年9月末，潍坊滨投的流动资产为700.97亿元，其中存货为576.73亿，占流动资产的82.28%，其资产流动性整体偏弱。同期末，潍坊滨投有息债务为340.76亿元，现金短期债务比为0.78，经营现金流/流动负债为0.01，短期内潍坊滨投有着较大的偿还压力。同期末，它在基础设施建设项目还需投资56.00亿元，未来它面临一定的投资压力。此次，它对外担保余额为61.66亿元，占所有者权益的13.54%，或有负债风险。
东方金诚：存货和其他应收款占比过大，资阳水投或有偿还及支出压力
4月9日，东方金诚发布报告，将资阳水投的主体信用等级评为AA，“20资阳水投cp002”的债项信用等级评为A-1，与2020年9月24日的评级结果一致，评级展望为稳定。
资阳水务是资阳市重要的基础设施和安置房建设主体，具有较强的综合竞争力。其业务包括基础设施建设、安置房建设。2020年前三季度，它得到财政补贴为3.15亿元，占利润总额的95.04%。2017年至2019年，资阳水投的营业收入分别为15.33亿元、15.40亿元、15.41亿元，利润总额分别为4.41亿元、4.33亿元、4.35亿元。该公司近三年营业收入持续增长，但利润对政府依赖较大。
截至2020年9月末，资阳水投的总资产为307.32亿元，流动资产为218.11亿元，其中存货及其他应收款占流动资产的95.47%；货币现金为2.47亿元，全部债务为86.86亿元，其中长期债务为65.42亿元。
截至2020年9月末，资阳水投主要在建基础设施项目计划总投资为55.54亿元，已投资47.02亿元，还需投资15.99亿元；在建安置房项目计划投资50.34亿元，已投资29.04亿元，还需投资21.65亿元。未来，它面临较大的资金支出压力。此外，它对外担保金额为10.48亿元，占所有者权益的6.40%，或有一定负债风险。
