手握2500亿现金,却要“借钱”60亿,华为怎么了?

手握2500亿现金,却要“借钱”60亿,华为怎么了?
2019年09月13日 00:00 反做空研究中心

文章来源:私募工厂

华为“借钱”

“一个无实际控制人、涉重大刑事诉讼、董事长女儿被边控、大量业务在海外、账面有大量现金却首次境内发债200亿的3A民企。。。却被认定成了稀缺资产,其额度仅保留15分钟。”

今天(9月12日),一个段子在金融圈里广泛流传,给向来平淡的债市增添一丝乐趣。皆因这家中国最知名的公司之一——华为投资控股有限公司(简称华为)首次在内地债券市场发债。

9月11日,来自中国银行间市场交易商协会非金融企业债务融资工具注册系统显示,华为投资控股有限公司(简称“华为”)在提交了2019年度第一期/第二期中期票据的注册材料,在境内首次发债。

上述债券两期发行规模各30亿元(合计60亿元),期限均为3年;第一期的主承销商为工商银行,第二期的主承销商为建设银行,而根据工行、建行关于推荐华为发行中票的函,华为可注册的最大中票发行规模为300亿元,其中,工行推荐其注册发行不超过200亿元,建行推荐其注册发行100亿元。

华为在说明书中表示,此次中期票据发行是针对境内合格机构投资者,将按照面值发行,发行利率通过集中簿记建档、集中配售方式确定。联合资信评估有限公司将此次债券信评为信用评级为最高等级的AAA/AAA。

除此之外,联合资信还列出了华为的七大优势。比如说,拥有通信业界完整的、端到端的产品线和融合解决方案,在基础研究、专利规模、底层技术支持、5G技术及标准制定等方面构建了显著的竞争壁垒和规模优势,规模效益和客户资源优势显著等。

意欲何为?

上述说明书,让华为的财务情况被更多人的了解,如营收来源、各业务毛利率、负债等等。

募集说明书显示,2016-2018年及2019年上半年,华为营业收入分别为5180.68亿元、5984.80亿元、7151.92亿元和3965.38亿元,同比分别增长 31.58%、15.52%、19.50%和 22.86%,2016-2018 年年均复合增长率达17.49%,同期净利润分别为370.52亿元、474.55亿元、593.43亿元和349.04亿元。截至2019年上半年底,华为净资产、总资产分别为2454.87亿元和7057.16亿元。

实际上,华为的现金状况非常好。截至2019年上半年底,华为货币资金高达2497.31亿元,同时华为应付债券余额达307.82亿元。而华为的资产负债率较低,常年保持在65%左右。。。相比之下,与华为同城的中兴通讯资产负债率略高,截至2019年6月末为75.97%。

对于募集资金用途,华为表示,随着公司各项业务规模不断扩大,营业成本及研发支出也相应增长,2016-2018 年及2019年上半年,公司合并口径经营活动现金支出分别为5542.79亿元、6255.38 亿元、7782.38亿元和4851.10亿元,研发支出分别为763.75 亿元、896.66亿元、1014.75亿元和565.97亿元(2018年,公司研发投入约占全年收入14.19%)。

预计公司各项业务未来保持稳定增长态势,资金支持也将进一步增加。公司本次拟发行中期票据资金,将用于补充公司本部及下属子公司营运资金,具体来说,将用于持续聚焦ICT基础设施建设等。

不过也有业内人士认为,华为参与国内资本市场后,“秀一下”资产负债表实力,亦是在为国内金融机构的合作创造空间。

华为“内幕”曝光

值得一提的是,华为的债券说明书,也让公司的主动内幕为市场所知。

说明书显示,截至2018年底,华为公司全球员工总数约18.8万人,来自全球近160个国家和地区。其中从事研究与开发的人员约8万名,约占公司总人数45%。其中,30-50岁人数最多,占比69%,30岁以下人数共占29%。50岁以上人数仅为2%。

很多人都知道华为是采取员工持股。说明书显示,在华为内部,由115名持股员工代表及18名候补持股员工代表组成的工会委员会控制98.99%的股份,而华为公司总裁任正非仅持股占比1.01%。

截至2018年末,员工持股计划参与人数为96768 人,参与人均为公司员工,无任何政府部门、机构持有公司股权,任一持股员工的出资额均不超出公司总股本的5%。员工持股计划将公司的长远发展和员工的个人贡献及发展有机地结合在一起,形成了长远的共同奋斗、分享机制。

值得一提的是,说明书还披露了任正非的个人履历,里面写到因为“工作不顺利,集资2.1万元创立华为”:

任正非,出生于1944年10月25日,父母是乡村中学教师,中、小学就读于贵州边远山区的少数民族县城,1963年就读于重庆建筑工程学院,毕业后就业于建筑工程单位。

1974年为建设从法国引进的辽阳化纤总厂,应征入伍加入承担这项工程建设任务的基建工程兵,历任技术员、工程师、副所长(技术副团级),无军衔。在此期间,因作出重大贡献,1978年出席过全国科学大会,1982年出席中共第十二次全国代表大会。

1983年随国家整建制撤销基建工程兵,而复员转业至深圳南海石油后勤服务基地,工作不顺利,转而在1987年集资2.1万元人民币创立华为公司,1988年任华为公司总裁,至今。

本文综合来源:21世纪经济报道、每日经济新闻、e公司、私募工厂

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