来源|国际投行研究报告
疫情影响非洲原料世界供应
新冠病毒疫情在非洲中部的民主刚果共和国扩散，牵动了世界各地对该国矿产供应稳定的关注。
受疫情影响，刚果官员6月26日宣布，该国重要的铜钴矿所在地卢阿拉巴省暂停手工采矿业者的经营活动。刚果政府一直在试图将手工采矿业者纳入国营“正轨”。
受疫情影响的不仅仅是刚果的手工和小规模采矿部门。人权观察组织（Human Rights Watch）此前批评说，刚果境内的铜钴矿大型跨国企业限制员工离开工作场所，工人担心拥挤的住宿环境会导致新冠病毒加速传播。
大西洋理事会全球能源中心高级研究员乔·布莱恩（Joe Bryan）6月24日在美国国会参议院的一场听证会上说，“新型冠状病毒疫情影响了钴的全球运输，钴是锂离子电池生产中的一种关键矿物”。
根据美国内政部下属的美国地质调查局（USGA）提供的数字，世界钴矿产开采量的70%来自刚果，中国是世界最主要的精炼钴产品生产国，大部分上游矿物产品来自刚果。中国也是全球最大的钴消费国，其消费量的80%以上用于可充电电池行业。
矿物开采和运输受到疫情影响的不只是刚果，国际能源署（IEA）说，许多国家因为新冠疫情采取的封锁措施加剧了清洁能源供应链的风险。占全球产量12%的秘鲁铜矿开采活动因为疫情陷入停顿；南非的封锁中断了全球75%的铂产量，铂是许多清洁能源技术和排放控制装置的关键材料。
新能源经济令关键矿物需求翻倍
美国商务部在2019年6月4日发表的一份报告中说，如果中国和俄罗斯以一种延续的方式停止对美国和盟友的关键矿物产品的出口，正如中国在2010年对日本的稀土禁运一样，长期的供应干扰可以对美国和外国关键矿物供应链造成剧烈冲击。
世界银行今年5月公布的一份新报告说，到2050年，石墨、锂和钴等矿物的产量需要将增加近5倍，以满足对清洁能源技术日益增长的需求。
中国是美国非燃料矿产进口来源国中提供矿产种类最多的国家。2018年5月，美国内政部发布了一份“关键矿物产品清单”，名单上的35种“对美国经济和国家安全至关重要的非燃料矿物”中，31种“依赖进口”，指净进口数量占总消耗超过一半以上。
根据美国地质调查局2020年最新公布的《矿产品摘要》（Mineral Commodity Summaries）提供的数据，被美国政府定为关键矿产品中，至少有8项依赖中国，这些矿产品一半以上需要进口，中国产品在每类中的进口总量都超过50%。
美国地质调查局国家矿物信息中心物料流部门总监内达尔·纳萨尔（Nedal Nassar）在参议院的听证会上说，“举例来说，如果钨的供应被切断，它被用于我们整个制造过程中使用的工具，包括汽车制造业，这你可以想象对整个制造业的影响，以及最终对美国消费者的影响。所以，这会提高价格，消费者价格。”
美国地质调查局的数据表明，美国制造业所用的钨，50%以上需要进口，中国、玻利维亚、德国和西班牙是主要来源国。
中国已经是世界上最大的电动汽车制造国，中国政府在2011将新能源汽车列为七大战略新型产业之一，并通过政府补贴对国内电池制造商的提供支持。
全球锂离子电池市场主要由日本松下、韩国的LG化学、三星SDI、中国的比亚迪和宁德时代（CATL）等公司主导。预计中国公司的产能所占全球比重将在未来更为加强。
锂电池行业分析报告说，目前全球计划在2029年新建成的锂离子电池超级工厂数量为115家，其中88家在中国。到2029年，欧洲计划的锂离子电池装机量将达到348GWh，中国的装机量则将达到564GWh。
大西洋理事会的布莱恩还表示，锂电池不仅用在消费品，军事用途的范围也越来越大，例如通讯装备、空中无人机和地面无人作战平台。
他强调，如果美国不能确保对电池原料的获取，将对美国未来部署新型作战装备的能力构成负面影响。
标准普尔报告：新冠对金属市场的影响
采矿业最全面的一手情报
Presenters演讲者
Jason Sappor
大宗商品分析师
金属与采矿研究
标普全球市场情报
Thomas Rutland
大宗商品分析师
金属与采矿研究
标普全球市场情报
COVID-19更新：对金属市场的影响
目录
一、新冠病毒大流行对宏观经济的影响；
二、对共识价格预测的影响；
三、对选定商品的影响 第1部分：镍、锂、钴以及锌；
四、对部分商品的影响 第2部分：铜、铁矿石、黄金；
五、对采矿中断、勘探预算、钻探活动和资本支出预期的影响；
六、大宗商品价格预测。
一、新冠病毒大流行对宏观经济的影响
预计COVID-19大流行在2020年导致全球经济衰退
大流行给前中国的PMI读数带来巨大的下行压力；
COVID-19的第二次浪潮可能导致更巨大的经济收缩。
中国停止封城以及美元疲软支撑金属市场
封城结束，中国固定资产投资反弹；
美元指数疲软支撑商品价格。
与SARS大流行不同，金属行业尚未从COVID-19高峰期恢复
非典期间金属指数回升；
金属行业尚未从COVID-19中复苏。
伦敦金属交易所（LME）基本金属价格因刺激和放松锁城而上涨，铁矿石和黄金脱颖而出。
二、对共识价格预测的影响
由于COVID-19，基本金属的共识价格预测已大大降低
市场预计2020年大流行开始之前，基本金属将上涨；
由于大流行，基本金属价格预测大幅下调。
自2015年以来，镍在COVID-19上创下第一盈余
需求方面：COVID-19报告称，2020年全球镍需求将同比下降8.5％。
供应方：印尼主要产出激增，使价格承受了进一步的下行压力。
供需平衡：2020年主要镍市场将达到10万吨的过剩；LME镍平均价格预计将同比下降9％至$ 12,750 / t。
印尼的主要产量到2020年将同比增长46％至550,000吨。
全球初级镍市场将在2020年达到10万吨的过剩。
三、对选定商品的影响 第1部分：镍、锂、钴以及锌
锂和钴的前景各不相同
乘用车插件：由于全球销量下降和中国的补贴减少，销量同比下降7.6％至190万辆。
锂：鉴于持续的过剩，市场将进入低价环境。
钴：价格从2021年开始回升，并从2022年起保持在20美元/磅以上，以吸引矿山生产。
锂电市场经历低价环境。
钴价将受到持续的市场赤字的支撑。
新冠病毒担心会影响锌市场
需求方面：2020年全球锌需求量预计将下降409,000吨，至1,330万吨。
供应方面：中国冶炼厂金属库存增加；2020年全球精炼锌产量降至13.4吨; 全球开采的锌产量下降至13.3吨。
供需平衡：全球供应过剩115,000吨；2020年锌价每吨降低2,000美元。
现在预计全球锌市场将在2020年出现过剩。
中国矿山产量有望拖累全球产量。
四、对部分商品的影响 第2部分：铜、铁矿石、黄金
下半年铜价上涨
需求方面：受经济活动减少的严重影响；然而，刺激计划将刺激中国需求。
供应方面：矿山铜或精炼铜的影响均未达到预期。
供需平衡：我们维持2020年的精炼市场平衡估计为182,000吨的盈余，我们的价格预测为5,700美元/吨。
预计H2和整个2021年铜价将上涨。
铜价将受到今年矿业铜供应大幅减少的支撑。
中国复苏后铁矿石价格飙升
需求方面：以中国为中心的复苏，5月钢铁产量达到创纪录的每月92吨，以满足被压抑的需求；5月中国铁矿石库存可能跌至2016年低点。
供应方面：巴西COVID-19感染的激增引起了铁矿石供应的担忧；巴西5月份的出口同比下降29％。
供需平衡：6月补货热潮将铁矿石推高至$ 100 / t以上；由于下半年全球衰退的严重程度影响价格，预计2020年会有适度的盈余。
钢铁生产反弹，补货热潮推动中国铁矿石进口。
巴西铁矿石出口下滑，澳大利亚和印度增加了出货量。
黄金在上升之前横盘整理
自4月以来横盘整理后，金价突破每盎司1,750美元，金价因担心第二波感染而突破关键关口。
五、对采矿中断、勘探预算、钻探活动和资本支出预期的影响
交易所交易产品投资达到创纪录水平，但在其他地方管理资金
由于对全球经济的担忧持续，年初至今ETP流入量达到了34B美元。
尽管如此，自大流行开始以来，CFTC的总空头仍处于高位。
大多数受影响的地雷现已重新开放
在36个国家/地区的275个地雷中，约有90％已重新开放。
风险生产一直持续到4月，但自那以来变化不大。
在大流行期间，受金矿影响最大的是黄金。
六、大宗商品价格预测
大流行降低2020年勘探预算
我们预计，由于大流行袭击市场并迫使全国范围内的停工，2020年的勘探预算将同比下降29％至US $ 6.9B。
铜预算受到的打击最大，预计到2020年将同比下降40％，而黄金预算预计将下降20％。
五月份的融资复苏是一个积极信号，但持续的大流行风险仍然存在。
2020年全球有色金属勘探预算将同比下降29％。
由于大流行，黄金和铜预算将在2020年遭受最大打击。
钻井量仍接近多年低点
由于COVID-19对3月份钻探的影响，现场工作和化验均出现了延迟，一直持续到5月份。
黄金预计受影响最大，但仍是主要的钻探目标。
由于区域封锁和初级部门的放缓，澳大利亚和加拿大的影响最大。
COVID-19削减的资本支出预算
由于大流行，所有子行业都降低了指导预期。
资本支出预算涵盖所有主要矿业公司。
就资本支出而言，贱金属遭受的打击最大。
基本金属价格有望在第三季度恢复
随着经济活动，铜，镍和锌价格在第三季度恢复，因此需求恢复。
在刺激措施的支持下，例如中国政府在5月22日宣布的刺激措施。
潜在的第二波感染浪潮，尤其是在中国，是我们价格预测的下行风险。
