来源|行业研究
4月2日晚间，上交所发布公告称，因京东数科撤回发行上市申请或者保荐人撤销保荐。根据相关规则，上交所终止其科创板发行上市审核，这意味着估值近2000亿的京东数科的科创板上市之路也摁下了终止键。
京东数科终止审核
招股书显示，京东数科是一家全球领先的数字科技公司，致力于为金融机构、商户与企业、政府及其他客户提供全方位数字化解决方案。其主营业务分为四类：金融机构数字化解决方案、商户与企业数字化解决方案、政府及其他客户数字化解决方案以及其他。
2020年9月11日，京东数科向上交所递交了上市申请。根据当时的招股说明书，京东数科拟发行不超过5.38亿股，占发行后总股本的比例不低于10%，拟募资金额合计为203.67亿元。以此计算，京东数科估值达2000亿元。
据悉，京东数科此次撤回科创板IPO申请是基于公司自身发展战略。
业内人士认为，京东数科撤回科创板IPO申请主要有两方面原因，一方面是金融科技公司监管环境全面趋严，受网络小贷新规影响，京东数科相关业务需要调整；另一方面，京东数科近期业务范围和服务模式都发生变化，金融属性削弱。
2020年11月2日，为促进网络小额贷款业务规范健康发展，银保监会会同中国人民银行等部门起草发布《网络小额贷款业务管理暂行办法（征求意见稿）》，明确了网络小贷公司的注册资本、杠杆率、贷款金额、联合贷款出资比例、展业范围等，并对业务整改给出3年过渡期。
该办法发布后，市场一致认为，金融科技公司的监管环境发生重构性变化，其业务模式和发展前景都需要重新评估。京东数科虽主打 To B牌，但因拥有网络小贷业务，也不可避免受到影响。
IPO终止审核家数达到98家
2021年至今，每2.9天就有一家拟科创板上市公司主动摁下上市终止键。
据统计，今年以来截至4月9日，已有34家企业终止了科创板IPO之路，公开资料显示，企业主动撤单是终止审核的主要原因，其中32家企业为主动撤单。
科创板拟IPO企业“撤单”也非不同寻常，其首批于2019年7月22日上市的企业中，当月便有4家撤回上市申请。
不过，2020年12月是一个分水岭，此后，拟IPO企业撤材料数量骤然上升，科创板成为了重灾区。
据大象研究院统计数据显示，在此之前，科创板每月的终止上市企业数一直不多，除9月份有6家之外，其他月份均不超过5家，二三月份甚至为零，前11个月共有26家企业终止上市。
但在去年12月，拟科创板上市企业单月撤单数突然暴涨至15家，近乎为前一个月的四倍，使得2020年的撤单总数达41家。
而今年迄今为止出现34家企业撤单，远超过2020年前十一个月撤单数，占科创板开板以来终止家数98家的三成以上。
98家IPO终止审核企业概况
据大象研究院数据统计，科创板开板以来截至2021年4月9日，科创板终止企业有98家，其中仅有7家审核不通过终止，其余91家均为主动撤回，具体情况如下：
1、从证监会行业看
98家终止科创板上市申请的企业中，共有21家企业的证监会行业分布在计算机、通信和其他电子设备制造业，占撤单总量的21.43%，位居第一。
撤单企业分布第二集中的行业为专用设备制造业，共涉及17家企业，占撤单总量的17.35%。
第三为软件和信息技术服务业，共有16家企业终止，占撤单总量的16.33%。
也就是说，聚集在以上三个行业的企业数占科创板撤单总量超5成。
科创板定位于高端科技，而TMT、高端制造、软件等企业更容易符合科创板的定位要求。
从过往科创板上市企业及排队企业的行业分布来看，上述几大行业占据的比重也非常之高，因此，出现撤单的企业也会相应增加。
数据来源：大象研究院
2、地区分布方面
98家终止科创板上市申请的企业中，集中于广东、上海、北京、江苏、浙江等几大位居国内科技发展前沿的地区，仅这五大地区的撤单数量占总数的比例就超过六成。
数据来源：大象研究院
终止审核原因
从辛苦备战IPO，到主动放弃，这些企业经历了什么？
大象君了解到，这些科创板企业主动撤单的原因不外乎有以下几个方面：
一是行业定位和科创板属性不强，不符合科创板上市的要求；
二是仓促申报，很多尽调工作做的不够充分，一旦被现场检查，很容易被监管发现问题而导致处罚，因此很多企业主动撤回材料；
三是盈利问题，像是巨额研发投入、巨额亏损，与此同时，由于产品创新，营收规模很难做大；
四是诚信、诉讼等问题，如果说科技能力不足、盈利能力薄弱等问题，尚可通过经营不断改善，那么虚调利润、诉讼缠身等问题，则是企业抹不去的“黑历史”，监管加强后，终止撤回的企业中，不少被诟病存在诚信问题。
2021年，科创板IPO撤回潮里，企业的命运不尽相同，有的企业，在重新调整业务后，等待时机或许会再度发起冲击；也有的企业，在饱受市场争议后选择沉默；还有一些企业由于信披违规，即使在撤回IPO后仍然面临监管处罚。
要想成功登陆资本市场，企业必将经历重重难关，也许在这场严监管的风暴过后，科创板“以资本市场服务科技企业”的定位，会愈发清晰。
总 结
“撤单潮”的突然爆发，暴露出企业“带病闯关”、保荐机构执业质量等市场关切的问题，引起了市场及监管部门的高度关注。
日前，证监会主席易会满曾在中国发展高层论坛圆桌会上表示，对于IPO高比例撤回现象，据初步掌握的情况看，并不是说这些企业问题有多大，更不是因为做假账撤回，其中一个重要原因是不少保荐机构执业质量不高。
从目前情况看，不少中介机构尚未真正具备与注册制相匹配的理念、组织和能力，还在“穿新鞋走老路”。易会满明确指出，对“带病闯关”的拟IPO企业，将严肃处理，决不允许“一撤了之”。
易会满表示，从核准制到注册制，保荐机构、会计师事务所等中介机构的角色发生了很大变化，以前的首要目标是提高发行人上市的“可批性”，也就是要获得审核通过。现在应该是要保证发行人的“可投性”，也就是能为投资者提供更有价值的标的，这对“看门人”的要求实际上更高了。
中介机构是否勤勉履职，关系到中介机构本身在资本市场中的声誉和价值，关系到客户的留存，更关系到资本市场的生态建设。可以预期，那些以牺牲信誉换取短期利益的中介机构终将被市场抛弃，而那些履行专业职责、切实保证执业质量、内控制度建设完善的中介机构会立于不败之地。
作为资本市场的“看门人”，中介机构既不能形同虚设，也不能穿新鞋走老路，只有紧绷审慎履职这根弦，切实把好入口关，才能奠定好全面推行注册制的基础。
参考来源：中国证券报
