评级精要:有风险有转机,这十家公司建设项目还需3400亿投资

评级精要:有风险有转机,这十家公司建设项目还需3400亿投资
2021年09月27日 23:32 反做空研究中心

作者|韦新泉

本期反做空研究中心整理了10家企业的评估报告,其中1家信用等级被下调、7家评级展望为稳定、2家公司高层发生人事变动,不影响公司日常运营。

在本期整理中,反做空研究中心发现半数公司存在资产负债率高问题,或面临较为沉重的债务负担,总债务超3300亿元;同样有5家企业在建项目总投资6342.88亿元,已投资2922.03亿元,还需投资3427.17亿元。

公司的具体情况,还请各位读者朋友细读本期的评级精要吧,需要评级报告的可添加文章末尾的微信,我们可打包提供。

评级机构解释:

联合资信:联合资信评估股份有限公司

新 世  纪:上海新世纪资信评估投资服务有限责任公司

中 诚  信:中诚信国际信用评级有限责任公司

大公国际:大公国际资信评估有限公司

公司名称解释:

蓝光发展:四川蓝光发展股份有限公司

海峡环保:福建海峡环保集团股份有限公司

华发股份:珠海华发实业股份有限公司

巴南公路:重庆市巴南公路建设有限公司

南昌轨交:南昌轨道交通集团有限公司

春华水务:呼和浩特春华水务开发集团有限责任公司

华阳新材:华阳新材料科技集团有限公司

润达医疗:上海润达医疗科技股份有限公司

新 建 元:苏州新建元控股集团有限公司

中建二局:中国建筑第二工程局有限公司

中诚信:蓝光发展债券违约,债项信用等级被下调

8月2日,中诚信发布一则关于下调蓝光发展信用等级的公告。

公告表明,蓝光发展因未能按照约定筹措足额偿付资金,“20蓝光CP001”已构成实质性违约。中诚信将蓝光发展的主体信用等级评为C,与上次评级结果一致,“20蓝光CP001”的债项信用等级评由上次评级的C下调为D,债项信用等级撤出可能降级的观察名单。

中诚信:货币资金/短期债务比为0.67,海峡环保或面临一定偿债压力

8月5日,中诚信发表报告,将海峡环保的主体信用等级评为AA,与2021年6月8日的评级结果一致,评级展望为稳定。

海峡环保是福州市重要的污水处理公司,具有较强的综合竞争力。2018年至2020年,公司营业收入分别为4.82亿元、6.41亿元、7.33亿元,净利润分别为1.18亿元、1.27亿元、1.24亿元。截至2020年末,公司得到授信额度23.44亿元,其中还未使用额度为14.69亿。

2020年末,公司在建及拟建项目中,污水处理项目总投资9.13亿元,已投资2.06亿元,未来还需投资7.07亿元。截至2021年3月末,公司资产负债率为53.68%,总债务为16.60亿元,其中短期债务占总债务的32.94%,货币资金/短期债务为0.67。短期内公司或面临一定的偿债压力。

联合资信:资产负债率高达80.51%,华发实业或有较重债务负担

8月2日,联合资信发表报告,将华发实业的主体信用等级评为AAA,“21华发实业MTN002”的债项信用等级评为AAA,与2021年5月21日的评级结果一致,评级展望为稳定。

华发实业是一家主要从事房地产开发与经营的公司。2020年公司合同销售金额同比增长30.59%。2018年至2020年,公司营业收入分别为236.99亿元、331.49亿元、510.06亿元,利润总额分别为30.85亿元、43.94亿元、62.53亿元。截至2021年3月底,公司获得授信额度达1891.31亿元,未使用额度为1191.06亿元。

2020年,华发实业在珠海、南京、上海及武汉等城市销售收入占总销售收入的56.14%,销售集中度较高。截至2021年3月末,公司资产负债率为80.51%,总债务为1509.76亿元,短期债务为473.54亿元,现金短期债务比为0.87。同期末,公司在建项目数量105个,总投资5199.48亿元,已投资2407.02亿元,还需投资2792.46亿元。

联合资信:担保比率达54.17%,巴南公路或有负债风险

8月5日,联合资信发表报告,将巴南公路的主体信用等级评为AA,“21巴南公路MTN001”的债项信用等级评为AA,与2020年11月24日的评级结果一致,评级展望为稳定。

巴南公路是重庆市巴南区重要的基础设施建设主体,主要业务包括土地整理及配套设施建设。2018年至2020年,公司营业收入分别为17.49亿元、18.01亿元、15.50亿元,利润总额分别为1.72亿元、2.12亿元、1.60亿元。截至2021年3月底,公司获得授信额度为63.63亿元,还未使用额度为2.83亿元。

截至2021年3月末,公司资产负债率为64.19%,总债务为91.52亿元,短期债务为35.11亿元,现金短期债务比为0.41。短期内,公司面临较大的偿债压力。此外,公司对外担保金额为46.27亿元,担保比率为54.17%,有负债风险。同期末,公司存货为90.89亿元,其他应收款为36.89亿元,它们共占流动资产的83.54%。公司流动资产以存货和其他应收款为主,资产流动性欠佳。

截至2021年3月末,公司在建及拟建基础设施项目总投资45.49亿元,已投资1.59亿元,还需投资43.9亿元。此外。公司正在整理及拟整理土地总投资66.93亿元,已投资12.62亿元,未来还需投资54.31亿元。未来公司或面临一定投资压力。

联合资信:南昌轨交董事长涉嫌违纪违法,公司运营由总经理负责

8月10日,联合资信发布一则关于南昌轨交党委书记、董事长李云峰涉嫌严重违纪违法接受纪律审查和监察调查的公告。

公告表明,南昌轨交目前由党委副书记、总经理万先逵主持工作,上述事项未对公司日常经营管理产生重大不利影响。

联合资信:春华水务董事长、总经理变更,对公司生产经营无影响

8月11日,联合资信发布一则关于春华水务董事长、总经理变更的公告。

公告表明,公司原董事长及原总经理因工作需要,已不再担任公司相关职务。公司董事长由文煜同志更变为海鹰同志,总经理由乔力群同志变更为张永德同志。此次人员变动属于正常经营范围,对公司日常管理、生产经营及偿债能力无影响。

大公国际:短期债务是货币资金的3.99倍,华阳新材有偿债压力

8月6日,大公国际发表报告,将华阳新材的主体信用等级评为AAA,“20阳煤CP016”等3只债项信用等级评为A-1,与2021年3月4日的评级结果一致,“20阳煤MTN008”等6只债项信用等级评为AAA,与上期评级结果一致,评级展望为稳定。

华阳新材是一家大型国有煤炭企业,主要业务涉及煤炭、化工、铝业、物流贸易等业务领域。2018年至2020年,公司营业收入分别为1738亿元、1760亿元、1737亿元,净利润分别为7.11亿元、2.55亿元、0.94亿元。

截至2021年3月末,公司资产负债率为78.26%,总有息债务为1713亿元,其中短期有息债务为1062.75亿元,货币资金为266.32亿元。短期内公司面临较大的偿债压力。此外,公司对外担保金额为99.79亿元,担保比率为17.6。据悉公司的担保对象——阳煤集团太原化工新材料有限公司(简称“太化新材料”)已被列为失信执行人。公司仍面临一定或有风险。此外,2021年3月末,公司发生一起较大安全事故,公司长期有安全生产压力。

新世纪:产品有效时间较短,公司存货规模大,润达医疗面临存货跌价风险

8月6日,新世纪发表报告,将润达医疗的主体信用等级评级为AA,“21润达医疗MTN001”的债项信用等级评为AA,与2021年1月12日的评级结果一致,评级展望为稳定。

润达医疗是一家主要从事体外诊断产品流通及制造的公司。2018年至2020年,公司营业收入分别为59.64亿元、70.52亿元、70.69亿元,净利润分别为4.32亿元、5.11亿元、5.04亿元。截至2021年3月末,该公司获得授信额度为42.38亿元,其中还可使用额度达6.68亿元。

截至2021年3月末,公司资产负债率为61.47%,刚性债务为49.33亿元,其中短期刚性债务为42.89亿元,占刚性债务的86.95%,货币资金为1.74亿元。短期内公司有较大的偿债压力。同期末,公司存货为12.70亿元,应收款为40.20亿元,共占流动资产的80.43%。体外诊断试剂及耗材产品有效时间较短,公司存货规模较大,面临存货跌价风险。

新世纪:对外担保比率高达237.9%,新建元有负债风险

8月6日,新世纪发表报告,将新建元的主体信用等级评为AAA,“21新建元MTN001”的债项信用等级评为AAA,与2021年3月9日的评级结果一致,评级展望为稳定。

新建元是一家主要从事地产开发销售、物业运营、城市运营配套等业务的公司。2018年至2020年,公司营业收入分别为53.58亿元、54.69亿元、55.16亿元,净利润分别为7.39亿元、8.76亿元、11.69亿元。截至2021年3月末,该公司获得授信额度为274.02亿元,其中还可使用额度为66.18亿元。

截至2021年3月末,公司在建项目总投资158.51亿元,已投资84.45亿元,未来还需投资74.06亿元。此外,公司重点项目规划可销售建筑面积共计192.17万平方米,已销售面积达132.20万平方米,公司将面临一定的去化压力。同期末,公司对外担保金额为292.01亿元,担保比率为237.90%,有负债风险。

中诚信:在建及拟建项目还需投资400.41亿元,中建二局面临资金支出压力

8月10日,中诚信发表报告,将中建二局的主体信用等级评为AAA,与2021年6月28日的评级结果一致,评级展望为稳定。

中建二局是中国建筑股份有限公司重要的子公司,主要业务涉及房屋建设、基础设施建设等业务领域。2018年至2020年,公司营业收入分别为1261.08亿元、1447.83亿元、1592.98亿元,净利润分别为27.54亿元、27.89亿元、22.79亿元。

截至2020年末,公司存在作为被告的未决诉讼,所涉及金额为1.54亿元。此外,公司其他权益工具金额为117.09亿元,占期末所有者权益的36.60%。截至2020年末,公司主要在建PPP项目19个,其中参股项目7个,计划总投资金额为350.20亿元,已投资63.32亿元;控股项目12个,计划总投资金额为180.59亿元,已出资71.32亿元。截至2021年3月末,公司在建及在售房地产项目共15个,计划总投资405.80亿元,已投资292.27亿元。随着项目的推进,公司有一定的资金支出压力。

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