作者|星空下的烤包子
2022新年伊始，当大家还沉浸在假期的喜悦中时，世界上最大的岛国——印度尼西亚（印尼）又给这世界增添了一丝魔幻。
图片摘自《每日经济新闻》
印尼能源与矿产资源部发布通知，当地庙堂决定1月份禁止煤炭出口，为了缓解国内煤炭供应短缺的问题。何时恢复供应，得看国内的煤炭库存和电力供应情况综合决定。说白了，印尼国内都用不上电了，哪里还有心情给别的国家送温暖（印尼每年国内生产的70%的煤炭都用于对外出口）。
要知道，我国的第一大进口来源国就是印尼，去年前11个月，我们进口了印尼的动力煤（用作火力发电的煤）高达1.77亿吨，同比增长54%，占进口动力煤总量的3/4。
我国动力煤进口情况（万吨）（海关总署）
印尼这一波骚操作，直接反映在了照常开盘的港股市场。投资者担心我国煤炭供应不足，价格将稳步上涨，所以煤炭板块一路领涨，兖州煤业股份（01171）上涨了接近5%。
兖州煤业股份涨跌幅（10.26-01.03）
遥想2020年的年底，中国停止了从澳大利亚进口煤炭，就曾引起过国内投资者的恐慌。后来事实证明，我国从澳洲进口的主要是焦煤（主要用于钢铁冶炼和煤化工），对我国电力供应影响有限。这次的印尼断供，是否会让我们体验一把凛冬将至呢？今天笔者就带你盘一盘，此次事件的影响，顺带分析一下，未来我国的火电行业，将何去何从？
战略上重视禁令，战术上藐视禁令
先看看我们每年要消耗多少煤炭。
去年12月份的数据还没公布，1-11月我国动力煤的有效供应量为33亿吨。其中国内产量约30.6亿吨，进口2.4亿吨。印尼这一次禁止出口的动力煤量，占我国有效供应的5%左右。
由于我们每年接近75%的动力煤都是从印尼进口，而且1月份往往是动力煤需求的传统旺季，短期来看，我们也比较难找到这么大量动力煤的其他进口国。印尼的禁令对我国电力供应肯定会造成一定的负面影响。
下一步，我们作为投资者，可以持续关注和俄罗斯、菲律宾等国的煤炭贸易情况，这对我国煤炭供应缓解也至关重要。
但是，凡事也得辩证地看，印尼的出口禁令，或许对国内的煤炭玩家来说还是个利好消息。去年年底为了做好冬季电力保供，发哥亲自下场控制煤价。这次，预计煤炭短期内开启上涨行情。
印尼煤炭销售基准价（煤炭资源网）
除此之外，笔者还观察到一个比较有趣的现象。因为国内保供政策的实行，电厂都开始持续提升库存，据统计，全国电煤库存已达1.66亿吨，同比增加3485万吨，同比增长的这3000多吨煤，相当于两个月从印尼进口的煤炭量。以北方港煤炭库存为例（见下图），目前处于全年高位。
北方港煤炭库存（同花顺）
所以，实际上也不用太悲观。撑上两个月，印尼国内，说不定已经实现灯火通明了呢？
火电的转型，永远在路上
说完了煤炭，我们再来看看其下游，火电产业。
火电行业产业链（中国产业信息网）
未来的火电怎么搞，其实今年的经济工作会已经定好了调子：要立足以煤为主的基本国情，抓好煤炭清洁高效利用，推动煤炭和新能源优化组合。看好了，这里可绝对没有谈煤色变，我们要充分尊重我国多煤少油少气的基本国情。去年在全球能源危机下，煤电中流砥柱的作用就是一次最好的证明。
先来聊聊火电行业过去几年去产能的效果。六年前庙堂大棒挥下，要淘汰煤电落后产能，各地也出台了一系列产能出清的政策。随着有形的手介入，一些高污染、高排放的煤电机组逐渐被淘汰，同时，我国煤炭生产也持续向资源优势区集中。煤炭企业的集中度基本开始逐年上升，2019年的CR5超过了32%。
煤炭企业集中度（煤炭工业协会）
同时，随着双碳战略的日益深入，未来火电行业的总装机量增长将十分有限，预计在2030年左右达到峰值，约13.6亿千瓦。结构性地看，碳排放较小、调峰能力更出众的燃气发电比例或许会有所提升。新能源的装机量将大踏步前进，已经成为行业共识，火电企业也纷纷向着这条路转型，这里就不详细展开了。
未来十年的传统能源发展预测（国家统计局、中电联）
聊完了火电行业去产能和未来装机情况，最后必须要聊聊电力市场化。2020年的第一天起，我国的煤电标杆上网电价机制由原来的煤电价格联动机制改为基准价+上下浮动的市场化机制。但是，时间过去了仅一年多，随着煤价大幅上涨，火电企业的日子一天不如一天，发哥又做出调整，有序放开全部燃煤发电电量上网电价，进一步扩大了上下浮动的范围（不超过20%）。
一步一步，稳扎稳打，煤电市场化的改革永远在路上。火电企业一方面可以向下游疏导煤炭采购成本，另一方面也可以通过高电价抑制下游高耗能企业的用电需求（比如用电大户电解铝行业），一石二鸟。对火电企业自身而言，未来的盈利情况必然将得到进一步改善。
电价政策变动汇总（公开信息）
