来源|凌通社
在软银于周四公布业绩后，其首席财务官后藤芳光(Yoshimitsu Goto)向记者表示，该公司已经实际上出售或融出了其在这家中国电商公司曾经持有的巨额股份的所有剩余股份。
软银称，在23年里，它对阿里巴巴74亿日圆的投资已经变成了9.7万亿日圆；若按今日的汇率计算，5400万美元的投资变成了720亿美元。
他说，平均年回报率为57%，这是一个令人瞠目的内部回报率 (IRR)，这意味着这项投资可能是有史以来获利最丰的押注之一。
虽然软银仍然持有阿里巴巴部分股份，但后藤表示，公司已经通过被称为预付远期合同的金融工具和其他手段，以这部分股份融得了现金。这些合同意味着，软银实际上已经出售了这些股票，并有权在日后购回。
软银首席执行官孙正义(Masayoshi Son)在2000年阿里巴巴发展初期就对该公司给予了支持。后来在阿里巴巴上市时，这家总部位于东京的企业集团持有其34%的股份，当时阿里巴巴已成为中国电商的龙头。
多年来，软银保留了大部分的股份，利用其不断上升的价值来融资并支持创业投资。在高峰期，这些股份市值一度超过2,000亿美元。但随着中国政府对国内科技行业进行整顿，阿里巴巴的股价在2020年底开始急剧下跌。
自那时以来，软银的股票出售帮助抵消了其创投部门的巨额损失。该公司称，在截至3月31日的12个月里，它从阿里巴巴股票的出售或远期合约中套现了355亿美元。
软银告别阿里巴巴，重点关注AI公司
在将几乎所有阿里巴巴的股票套现之后，软银集团表示，该公司准备再度展开主动投资，关注重点是人工智能公司。
侧重科技行业的日本投资巨头软银集团股份有限公司(SoftBank Group Corp., 9984.TO)表示，该公司正为再度实施主动投资做好准备，现在关注重点的是对AI公司的投资。AI是软银研究很久但尚未抓住商机的一个热门领域。
作为全球最具影响力的科技界投资者之一，软银采取防守蛰伏策略已一年有余，在整体科技行业最近的这轮下行期中，软银对初创企业的许多投资均告失利；之后，该公司一改出手阔绰的风格，大幅减少了投资。
软银周四公布，截至3月底财季的净亏损收窄至576亿日圆（约合4.3亿美元）。当季亏损幅度远小于上年同期157亿美元的亏损额。该公司还暗示其激进的投资风格将发生转变。
软银首席财务官后藤芳光(Yoshimitsu Goto)说：“AI革命即将到来，我们正准备主动出击。”他表示，软银投资的一些科技公司的股价已开始反弹。
最近几个月，软银将其在中国电商企业阿里巴巴集团控股有限公司(Alibaba Group Holding Limited, 9988.HK, BABA, 简称：阿里巴巴)的持股几乎全部套现，重新增强了自身的财力。
得益于AI聊天机器人ChatGPT的横空出世，AI推动企业转型的前景获得了很多公司董事会和营销部门的极大关注。ChatGPT由获得微软(Microsoft Corp., MSFT)投资的研究公司OpenAI开发。
后藤芳光在演讲中花了很大一部分时间称赞ChatGPT。他说，软银首席执行官孙正义(Masayoshi Son)一直在花时间研究软银的AI投资策略，并为其芯片设计子公司Arm的上市制定计划。孙正义已经不再出席软银的季度财报会议。
后藤芳光说：“AI终于来了，尤其是生成式AI。”他说，今天，孙正义就如同他创建软银时那样兴奋。
在过去十年的大部分时间里，孙正义经常承诺软银将全身心专注于即将到来的“AI革命”，现在他重新拥抱这项技术。孙正义曾表示，AI是他在2017年推出的1,000亿美元初创公司投资工具Vision Fund的统一主题。
不过这些投资主要流向了没有明显AI基础的初创公司，如办公空间公司WeWork、连锁酒店Oyo和一系列网约车应用。与此同时，软银并没有投资OpenAI。后藤芳光没有向记者解释为何软银没有这样做。
在告别阿里巴巴之际，软银正在转向AI领域。阿里巴巴是孙正义40多年职业生涯中最成功的一笔投资。2000年，他在阿里巴巴刚刚起步时就进行了投资，到了2021年年中，软银在这家中国公司持有的股份价值已接近1,000亿美元。
近年来，软银通过融资交易将其持有的阿里巴巴股份变现，先拿到预付资金，同时保有在今后继续持有这些股份的选项。最终，软银完全放弃了很多阿里巴巴股份，Goto称，软银余下的阿里巴巴股票几乎都被用来募集资金。
在过去的一年里，软银持有的阿里巴巴股票帮助该公司挺过两只Vision Funds的亏损。在去年4月至6月的季度里，软银出现了创纪录的亏损，约合200多亿美元，而截至去年9月的季度里，软银公布了同样大规模的利润，得益于从阿里巴巴交易获得的利润。
总体而言，在截至3月31日的财年中，软银亏损了72亿美元，比较前一年的126亿美元亏损有所缩小。
在该公司继续逐步减记持股的数百家非上市初创企业价值的背景下，这些亏损主要是由于该公司Vision Fund部门的困境。虽然科技股最近有所反弹，但软银公布，该部门持有的非上市公司股份当季亏损39亿美元。
软银规模500亿美元的Vision Fund 2投资了包括网贷公司Klarna和现已破产的加密货币公司FTX在内的数十家公司，根据这些企业下调后的估值计算，该基金已经损失超过180亿美元。一些分析师预计，估值还将进一步下降。
软银在周四公布的最新财报中表示，在截至3月底的财年已经把对初创企业的新投资削减至约30亿美元，这个数字还不及上一财年此类新投资的十分之一。
后藤芳光表示，减持阿里巴巴股份是软银更广泛策略的一部分，该策略旨在让软银投资多元化，分散到全球不同的公司和地区。后藤芳光说，软银已经更优先考虑在美国和欧洲进行投资，该公司希望把与美中摩擦和乌克兰战争有关的地缘政治风险降到最低。
截至3月，在中国的投资占软银所持股权估值的14%，这一占比较两年前的50%大大下降，主要原因是软银减持了阿里巴巴股份。
后藤芳光表示，ChatGPT在推出短短两个月后月均用户数就达到了1亿，这让孙正义感到兴奋。
后藤芳光称，他每天都花时间和孙正义一起讨论，后者的热情让他有点难以招架。
本周早些时候，软银移动部门总裁Junichi Miyakawa表示，他已经成立了一个团队，将致力于推出日本版的ChatGPT。Miyakawa说，孙正义最近曾向集团工程师们演示了如何使用AI聊天机器人ChatGPT。
开始摸索“反攻”
软银集团自2017年成立投资人工智能(AI)相关企业的“愿景基金”以来，加强了作为投资公司的色彩。目前运营的基金除了2017年成立的“1号基金”之外，还有软银集团全额出资的2019年成立的“2号基金”、专注特定地区的“拉丁美洲基金”等。截至2023年3月底，投资对象企业达到约440家。
基金业务根据会计准则，按季度对投资对象企业的价值进行重新评估，并在损益表中体现账面损益的增减。如果是已上市的股票，以股价为基础进行计算，如是未上市公司，则参考类似上市公司的股价和最近的业绩等，计算估值损益。软银集团的最终损益以万亿日元为单位上下波动的原因就在于此。
由于业绩恶化，对软银集团来说，这是“防守一边倒的1年”（该公司首席财务官=CFO后藤芳光）。愿景基金实施的新增投资几乎停止，2023年1～3月的新增投资额仅为4亿美元，与属于最近峰值的2021年4～6月的156亿美元相比大幅减少。旗下的基金运营公司经过重组，专注于支持被投资方的增长和回收资金。
另外，软银集团还加快了所持资产的出售和现金化。上财年通过基于中国阿里巴巴集团股票的金融衍生品交易筹集了354亿美元。2000年投资的阿里巴巴后来成长为中国最大的电商(EC)企业，成为软银集团的主要资产。由于股价持续走软，软银集团分阶段实施了现金化。利用阿里巴巴股票累计筹集的资金已达到9万7000亿日元（约合720.9亿美元）。
软银集团之所以一直维持守势，是因为利率上升有可能在业绩和融资两方面构成负担。由于利率上升带来的高科技股股价下跌，业绩方面已明显陷入苦战，目前债务置换时的利息支付负担的增加也已浮出水面。4月发行的面向日本国内个人的2220亿日元混合债券的年利率达到4.75%。比上次发行的2021年6月的年利率上升了2个百分点。
不过，由于坚持“防守”，软银集团的财务状况变得稳固。手头流动性(包括信贷额度)截至3月底达到约5万1000亿日元，较1年前的2万9000亿日元大幅增加。这一水平足以抵消目前已发行公司债券余额（约6万亿日元）的大部分。
截至3月末，显示软银集团净有息负债与所持资产市值的比率的“贷款价值比(LTV)”也达到11%，根据平时控制在25%以下的公司规定也出现富余。
后藤在5月11日的记者会上表示：“是采取一如既往地坚持防守的战略、还是应兼顾进攻，现在处于应多方面进行讨论的阶段”，显示出进行反攻的姿态。值得一提的是，作为感兴趣的领域，列举了自动生成文章和视频的生成式AI。
软银集团会长兼社长孙正义继上次之后，此次也没有出席11日的记者会。对于孙正义最近的情况，后藤透露称：“他（孙正义）说自己想做的事情堆积如山”。
虽然软银集团的投资热情正在高涨，但环境不佳。在投资和财务更加需要平衡的情况下，软银集团寄予厚望的是英国ARM的首次公开募股(IPO)。ARM于4月底申请在美国市场上市。后藤表示：“ARM拿出了超出预期的非常稳定的数字。上市准备工作进展顺利”。上财年ARM业务的营业收入为3817亿日元，同比增长27%。
如果ARM成功上市，该公司的股票有可能取代曾是关键资产的阿里巴巴股票。2022年3月，软银集团利用尚未上市的ARM股，从日本国内外金融机构借款约1万亿日元。一般来说，与未上市股票相比，上市股票的流动性更高，作为抵押，金融机构容易给予更高估值。借助以ARM为抵押筹集的资金再次扩大基金投资将变为可能。
软银集团的经营很容易被高科技股的动向所左右，因此只要行情恢复，就会出现反攻的萌芽。如果作为全球最大规模风险投资公司的软银集团全面重启投资活动，处于困境的初创企业行业的风向也将发生变化。软银集团的资金利用正在受到更多的关注。
